|
5月13日,，剛剛創(chuàng)下近六月新高的國際油價,，在市場的一片看好聲中意外回落。油價的此番回落,，是對之前其單周超過10%的漲幅的修正,？還是影響油價的基本面因素發(fā)生了變化,？筆者認(rèn)為，當(dāng)前跡象表明,，經(jīng)濟放緩的壓力已經(jīng)沒有之前想象的那么嚴(yán)重,，油價將在需求低迷與經(jīng)濟復(fù)蘇的博弈中艱難上行。
對比最新的美原油庫存數(shù)據(jù),，我們可以發(fā)現(xiàn),，其實上周的美原油庫存是下降的。美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示,，截至5月8日美國原油庫存減少470萬桶至3.706億桶,，而市場預(yù)計將增加140萬桶；美國汽油庫存減少410萬桶至2.083億桶,，預(yù)估為增加20萬桶。在數(shù)月來我們已經(jīng)習(xí)慣了原油庫存節(jié)節(jié)攀高的情況下,，這樣的數(shù)據(jù)無疑是市場的一大亮點,。而且,，美元在上周重挫之后，本周繼續(xù)走弱,，同樣也是對大宗商品價格的一個利多因素,。但上述兩大因素未能阻止油價的回落。
首先,，美原油庫存的下降并非源自需求增長,，而是進口減少所致。經(jīng)濟危機中,，美國的工業(yè)用油需求大為縮小,，根據(jù)OPEC的最新預(yù)計，2009年全球石油日需求將減少157萬桶,，為8403萬桶/天,，較此前的預(yù)估繼續(xù)下調(diào)了20萬桶。雖然包括中國和印度在內(nèi)的新興國家的消費在此前反復(fù)被炒作,，但國際經(jīng)濟的整體低迷同樣抑制了上述國家的需求,。因此，從需求層面來看,，原油的消費前景仍然是迷霧重重,，亮點難尋。
其次,，全球經(jīng)濟的復(fù)蘇腳步依然緩慢,。來自國際宏觀經(jīng)濟的消息面因素喜憂參半，彭博調(diào)查六大洲客戶發(fā)現(xiàn),，對全球經(jīng)濟的信心指數(shù)升抵19個月最高點,，美聯(lián)儲主席伯克南及歐洲央行總裁特里謝等人多次指出，經(jīng)濟衰退已放緩,。MSCI世界指數(shù)從3月低點已上漲37%,。同期，歐元區(qū)3月份工業(yè)生產(chǎn)較前一年同期下滑20.2%,，為1986年有記錄以來最大跌幅,，較前月下跌2%。歐盟因此預(yù)估今年經(jīng)濟將萎縮4%,。美國的三月貿(mào)易逆差擴大,，對其國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇產(chǎn)生沖擊。種種跡象表明,，經(jīng)濟復(fù)蘇的過程將是漫長的,。
因此，盡管各個市場都在憧憬經(jīng)濟復(fù)蘇帶動原油消費能力提升,，但在供需不均衡,，新的需求未被激發(fā)之前,，油價上行壓力很大。近期將主導(dǎo)國際油價方向的幾個重要因素包括以下幾個方面,。
其一,、美元的強弱與否。美元指數(shù)跌破84一線之后,，技術(shù)上形成破位,，引發(fā)各國對其新一輪貶值開始的擔(dān)憂，從中長期來看,，美元貶值同樣是推高大宗商品價格的重要因素,。
其二、OPEC的供需,。本月28號,，OPEC的例行會議又將對減產(chǎn)與否進行表決。從目前的情況看,，盡管OPEC認(rèn)為市場供需仍遠未實現(xiàn)平衡,，但進一步實行減產(chǎn)的可能性并不大。尤其是在油價沖過50美元一線之后,，OPEC成員國正在放棄他們的減產(chǎn)計劃,。2009年4月，OPEC成員國的石油產(chǎn)量自去年7月份以來首次增加,，其日產(chǎn)量超過了其配額96.7萬桶,。目前僅有沙特阿拉伯是OPEC中唯一的一個石油產(chǎn)量低于其目標(biāo)分配的成員國。
其三,，突發(fā)事件的影響,。包括通用集團破產(chǎn)與否的消息，以及豬流感疫情的控制狀況,，將成為近期影響原油行情的主要因素,，需要引起投資者的進一步關(guān)注。
綜上,，油價雖然處在上升通道之中,，但在眾多不確定性因素的共同作用下，油價上行之路必定是艱難的,。 |