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由于港股權(quán)重股匯豐控股(00005.HK)本周一在最后交易時(shí)段出現(xiàn)大跌，并被市場(chǎng)人士廣泛批評(píng)是大額資金利用收市競(jìng)價(jià)交易規(guī)則操縱股價(jià)的結(jié)果,。香港財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華12日表示,，港交所正在討論取消收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段。當(dāng)天晚間,，港交所發(fā)布聲明,，建議3月23日起中止該所旗下證券市場(chǎng)的收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段，
港交所說(shuō),，該建議須待香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)所需的規(guī)則修訂及市場(chǎng)準(zhǔn)備就緒,。“作出此決定,，主要是因應(yīng)近期收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段內(nèi)的價(jià)格波動(dòng),，令其關(guān)注收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段內(nèi)可能存在的不當(dāng)行為，以及其認(rèn)為有必要維持公眾對(duì)市場(chǎng)秩序,、公平性及透明度的信心,。”
根據(jù)建議,，3月23日起,，香港證券市場(chǎng)將于下午4時(shí)收市，而港交所將會(huì)使用其實(shí)施收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段前所用的方法計(jì)算各證券的收市價(jià)（即根據(jù)下午交易時(shí)段結(jié)束前一分鐘所取得的五個(gè)按盤(pán)價(jià)的中位數(shù)）,。
港交所強(qiáng)調(diào),，會(huì)繼續(xù)密切監(jiān)察3月23日之前收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段內(nèi)的交易活動(dòng)，若發(fā)現(xiàn)任何不尋常市場(chǎng)活動(dòng),，會(huì)將個(gè)案轉(zhuǎn)交證監(jiān)會(huì)調(diào)查,。
港人心碎匯豐收市競(jìng)價(jià)
匯豐控股上周宣布配股集資約１７７億美元后，匯控股價(jià)在９日競(jìng)價(jià)交易時(shí)段從３７．４港元大跌至３３港元,，跌幅超過(guò)１０％,。這一變動(dòng)也相應(yīng)大幅拉低恒指收市指數(shù),。鑒于該事件涉及重大公眾利益,，香港證監(jiān)會(huì)已對(duì)此正式展開(kāi)調(diào)查�,！ �
法國(guó)巴黎銀行董事翁世權(quán)介紹：“匯豐本周一大跌發(fā)生在收市最后3秒鐘,，當(dāng)時(shí)有一個(gè)特大沽盤(pán)砸出來(lái)，匯豐最后的價(jià)格也是產(chǎn)生于集體競(jìng)價(jià)最后3秒鐘,，在這三秒之前發(fā)生的交易都不能直接產(chǎn)生收盤(pán)價(jià),�,！�
那么，究竟是誰(shuí)在沽空匯豐,，該股緣何在本周一最后時(shí)段出現(xiàn)暴跌,，市場(chǎng)有相當(dāng)多的傳聞。有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是匯豐配股的包銷(xiāo)商攪局,，即：包銷(xiāo)商先減持正股或沽空,，再由市場(chǎng)買(mǎi)入配股權(quán)，通過(guò)配股平倉(cāng)或達(dá)到減少包銷(xiāo)成本的目的,；或者包銷(xiāo)商先沽空股票,，壓低價(jià)格，逼散戶(hù)放棄配股,，以便其利用未銷(xiāo)售出去的股票進(jìn)行空單回補(bǔ),。另外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為是海外對(duì)沖基金套利所為,。
無(wú)論幕后推手是誰(shuí),，從結(jié)果上來(lái)看，匯豐股價(jià)大跌對(duì)港人的打擊相當(dāng)大,。群益證券研究部經(jīng)理黃薰輝說(shuō)：“約有5萬(wàn)港人是匯豐股東,，其中很多人持有多年，對(duì)該股產(chǎn)生了深厚的感情,�,！�
從現(xiàn)行交易規(guī)則來(lái)看，沽空匯豐股票符合相關(guān)交易規(guī)定,。不過(guò),，做空資金居然可以在收盤(pán)的最后時(shí)刻將股價(jià)大幅推低10%以上，令不少投資者損失慘重,，這難以逃脫利用規(guī)則漏洞大打“擦邊球”的嫌疑,。分析人士認(rèn)為，其不合理之處在于,，在收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段,，大額資金極易操縱股價(jià)，令股票波動(dòng)幅度過(guò)大,。如果沒(méi)有收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段,，當(dāng)日市場(chǎng)的博弈主體將會(huì)不同�,！叭绻袌�(chǎng)出現(xiàn)這么大的沽空單,，可能就會(huì)遭遇多頭阻擊”。
現(xiàn)行競(jìng)價(jià)制度漏洞多
目前,，港股正常交易一般在當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午4點(diǎn)停止,，此后的買(mǎi)盤(pán)和賣(mài)盤(pán)都會(huì)被列入交易系統(tǒng),，在隨后的10分鐘里，港交所接受買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià),，決定最大一筆可行交易的最終報(bào)價(jià),，該價(jià)格即所謂的收盤(pán)價(jià)，且目前可接受的報(bào)價(jià)范圍非常寬泛,。
眼下的問(wèn)題是,，投資者可以提出高報(bào)價(jià)和低報(bào)價(jià)來(lái)左右收盤(pán)價(jià)格。這一制度的不周全之處就在于,，如果投資者下了一個(gè)規(guī)模很大的買(mǎi)單或者賣(mài)單,，還是能把價(jià)格顯著推高或壓低。對(duì)重量級(jí)投資者來(lái)說(shuō),，操縱收盤(pán)價(jià)易如反掌,，而這個(gè)收盤(pán)價(jià)也難以真正反映合理的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。
京華山一研究總監(jiān)鄧以旭表示,，現(xiàn)有的收市競(jìng)價(jià)交易規(guī)則不僅給大額資金操縱股價(jià)提供了土壤,，而且也給他們操縱衍生品市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)。這無(wú)疑在某種程度上影響了市場(chǎng)的公平交易原則,。
香港證券經(jīng)紀(jì)業(yè)協(xié)會(huì)主席李耀新也指出,，如果不限制收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段的價(jià)格波動(dòng)幅度，一些投資者可能利用目前的非常時(shí)期,，影響場(chǎng)內(nèi)股價(jià),，借此從場(chǎng)外衍生產(chǎn)品市場(chǎng)謀利。
既然現(xiàn)有的收市競(jìng)價(jià)交易存在漏洞,，為什么港交所此前還堅(jiān)持推出該規(guī)則呢,？對(duì)此鄧以旭表示，收市競(jìng)價(jià)交易能夠最大化市場(chǎng)成交量,，對(duì)港交所和一些大機(jī)構(gòu)相當(dāng)有利,，可能是當(dāng)初推出該規(guī)則的根本原因。
黃薰輝則進(jìn)一步表示,，其實(shí)港股的收盤(pán)價(jià)別有玄機(jī),，這關(guān)系到一些機(jī)構(gòu)交易員的績(jī)效，因?yàn)樗麄兛?jī)效的計(jì)算方法通常是盤(pán)中均價(jià)與收盤(pán)價(jià)位之差,，這代表交易員幫客戶(hù)交易股票時(shí)能夠幫客戶(hù)省錢(qián),。這也是導(dǎo)致一些交易員在尾盤(pán)作價(jià)的原因。 |