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當(dāng)2004年5月1日中東歐10國(guó)新加入歐盟時(shí),，歐盟舉“盟”上下，交杯相慶,，皆大歡喜,。誰(shuí)也沒(méi)想到4年多后，東歐這個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新火車頭將有可能成為引發(fā)第二波金融危機(jī)的火藥桶,。
歐洲新興經(jīng)濟(jì)體面臨嚴(yán)重衰退
國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪日前有關(guān)“歐洲新興經(jīng)濟(jì)體衰退嚴(yán)重”的最新風(fēng)險(xiǎn)提示報(bào)告,，引發(fā)了國(guó)際上對(duì)東歐經(jīng)濟(jì)拖累歐洲銀行業(yè)，進(jìn)而引發(fā)以歐洲為主戰(zhàn)場(chǎng)的第二波金融危機(jī)的恐慌,。
這一風(fēng)險(xiǎn)揭示報(bào)告認(rèn)為,，歐洲新興經(jīng)濟(jì)體的衰退情況可能比其他地區(qū)更加嚴(yán)重，因?yàn)檫@些經(jīng)濟(jì)體存在很大的貿(mào)易失衡問(wèn)題,，這可能導(dǎo)致該地區(qū)的銀行評(píng)級(jí)被下調(diào),，并連累其西歐同行。
近幾年來(lái),，由于在地租,、人力資源、稅收政策以及地緣等方面的天然優(yōu)勢(shì),，東歐成為西歐銀行及投資機(jī)構(gòu)最為鐘愛(ài)的投資目的地,。
一方面，東歐憑借西歐的投資,，獲得了經(jīng)濟(jì)騰飛的必需資本,；另一方面，西歐投資者也在這些新興經(jīng)濟(jì)體獲利頗豐,。2007年,，東歐地區(qū)甚至取代亞洲成為吸引外資最多的新興市場(chǎng)，當(dāng)年全球投資于新興市場(chǎng)的7800億美元中有3650億美元流向了東歐,，其中大部分購(gòu)買了銀行債券等金融產(chǎn)品,。
然而，2008年底爆發(fā)的全球金融危機(jī)，使這種形勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn),。美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂,，導(dǎo)致投行崩潰，進(jìn)而導(dǎo)致全球金融系統(tǒng)性的危機(jī),。在危機(jī)的陰影下,，西歐金融機(jī)構(gòu)投向國(guó)外的資金紛紛外逃。
據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)預(yù)計(jì),，西方銀行今年將從新興市場(chǎng)撤出約610億美元的資金,，去年為凈流入1670億美元，2007年更是達(dá)到凈流入4100億美元的創(chuàng)紀(jì)錄水平,。而東歐新興國(guó)家受創(chuàng)最為嚴(yán)重,，預(yù)計(jì)有270億美元流出該地區(qū)。
眾所周知,，東歐國(guó)家銀行業(yè)被西歐國(guó)家高度控制,。尤其是意大利、奧地利,、瑞典和比利時(shí)的銀行對(duì)中東歐影響力最大,，擁有這些國(guó)家銀行份額的80％。斯洛文尼亞,、愛(ài)沙尼亞的銀行系統(tǒng)幾乎100％由外國(guó)銀行控制,。
外資撤離引發(fā)東歐系統(tǒng)性危機(jī)
外資的大量撤離，在東歐國(guó)家導(dǎo)致了系統(tǒng)性的危機(jī),。首先,，投資人信心的喪失，使對(duì)外國(guó)資本依賴程度過(guò)高的東歐,，一下陷入資金緊縮狀況,，股市急劇縮水，融資難度大大增加,，面臨實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī),。有專家估計(jì)，外資突然撤走將使得東歐的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值在今年暴跌10％,。
其次，隨著融資套利交易平倉(cāng)和資金的大舉撤離,，東歐國(guó)家貨幣大幅貶值,。穆迪的報(bào)告稱，2009年至今,，一些國(guó)家的貨幣短短一個(gè)多月的“縮水”幅度幾乎可與2008年整個(gè)下半年相比,。
該地區(qū)本幣貶值幅度最大的國(guó)家依次為波蘭、匈牙利和俄羅斯，對(duì)美元匯率的下跌幅度分別高達(dá)21％,、20％和17％,；而在去年下半年，上述3種貨幣對(duì)美元的貶值幅度則為28％,、21％和20％,。
第三，由于經(jīng)濟(jì)衰退和貨幣貶值,，東歐國(guó)家償還外債的成本大幅增加,。而東歐國(guó)家的外債所占本國(guó)的GDP比率，卻高得驚人,。穆迪報(bào)告指出,，2008年每個(gè)東歐國(guó)家的外債／GDP比率都高于50％。拉脫維亞為135％,，居9國(guó)之首,；保加利亞、匈牙利,、愛(ài)沙尼亞等國(guó)也高于100％,，相比上世紀(jì)末遭受亞洲金融危機(jī)沖擊的亞洲國(guó)家還要高出很多。
目前,，東歐國(guó)家外債總計(jì)約1．7萬(wàn)億美元,，超過(guò)了該地區(qū)2008年GDP。其中,，多數(shù)借款將在短期內(nèi)到期,，今年?yáng)|歐銀行面臨4000億美元還款或再融資壓力，相當(dāng)于該地區(qū)GDP的1/3,。而還債成本的增加,，對(duì)這些國(guó)家無(wú)異于雪上加霜。
除此之外,，由于受歐洲國(guó)家市場(chǎng)需求減少,，以及金融危機(jī)以來(lái)各國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的影響，東歐對(duì)西歐出口急劇減少,，這對(duì)外貿(mào)依存度較高的東歐也是一個(gè)重大打擊,。
西歐將受東歐金融危機(jī)拖累
面臨綜合性的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，東歐國(guó)家對(duì)西歐金融機(jī)構(gòu)貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)大大增加,。專家預(yù)計(jì),，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，違約事件將出現(xiàn)集中爆發(fā)的現(xiàn)象,。
東歐的違約,，對(duì)西歐已經(jīng)陷入困境的金融體系又是一次重大打擊。因?yàn)橐恍┪鳉W經(jīng)濟(jì)體對(duì)東歐進(jìn)行了巨額放貸，如奧地利銀行向東歐地區(qū)的放貸量相當(dāng)于本國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的70％,；瑞士的銀行向高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家借出900億美元,，相當(dāng)于瑞士國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的近1/5。許多人認(rèn)為,，東歐國(guó)家的違約,，將是壓死西歐金融體系這只“駱駝”的“最后一根稻草”。屆時(shí),，第二波更為嚴(yán)重的金融危機(jī)有可能誘發(fā),。 |