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受相關主管官員有關政策放寬等表態(tài)的刺激，近期傳媒行業(yè)大有逆市追漲之勢,。綜合業(yè)內人士的相關分析可以發(fā)現(xiàn),，在外在壓力推動下，傳媒業(yè)體制機制改革已經進入實質推進階段,，明年國家將繼續(xù)予以文化傳媒企業(yè)稅收優(yōu)惠政策,，改革的速度有望進一步加快,改革的力度有望進一步加大,；作為抗周期性明顯的行業(yè),，傳媒業(yè)明年投資機會較多。
改制上市開綠燈
12月20日,，新聞出版總署副署長李東東在第四屆中國傳媒創(chuàng)新年會上表示,，未來將全面推進傳媒業(yè)的體制機制改革，爭取新的突破,。這是新聞出版總署高官對傳媒業(yè)體制機制改革進度方面的最新表態(tài),。
李東東表示，回顧近年來傳媒產業(yè)取得的成就,，其中一項是傳媒產業(yè)化進一步加速,，領域不斷拓展，在整體轉制,、上市和跨地區(qū)發(fā)展等方面取得一系列重大成果,。而這一切，無不得益于傳媒觀念的創(chuàng)新,。未來要以科學發(fā)展觀為指導,，深入推進當前新聞出版業(yè)的體制改革，用務實的工作打好新聞出版業(yè)改革的攻堅戰(zhàn),，向縱深推進,，向面上拓展。
實際上,，李東東的上述表態(tài)是針對新聞出版總署署長柳斌杰近期對出版行業(yè)發(fā)展的指示而作的進一步解釋,。柳斌杰在回答《南方周末》記者提問時說，為繼續(xù)推進改革,，下一步將推動出版單位實現(xiàn)脫鉤,、轉制，進行股份制改造,，把它們變成公眾公司,、社會媒體,。具體措施包括：中央部委所屬的出版社要從中央部委分離出來，轉企,、脫鉤,、改制、重組,，是明年改革的重點,；中央部委的出版社、報社,、雜志社,，要變成傳媒集團、出版集團,，歸入行業(yè),，獨立運行；最近兩年,，出版業(yè)至少要出現(xiàn)三個“雙百億”——資產一百億以上,、年銷售收入一百億以上的企業(yè)；此外,，中國傳媒要有世界地位,，必須要形成三五個世界一流的傳媒集團，能夠跨地區(qū),、跨媒體,、跨國發(fā)展。
對于這些宏觀層面的政策動向,，分析人士指出,，這將給傳媒行業(yè)進入資本市場帶來兩方面的有效突破：
首先，明確了明年傳媒業(yè)體制機制改革的進程將進入到中央部委所屬的傳媒機構,，一旦這一級別的報,、刊改制順利結束,，將意味著可以進入上市公司層面的傳媒企業(yè)數量將大大突破,。而根據目前得到的一些數據顯示，目前有１８０多家圖書出版社完成或正在改制,，上千種經營性報刊轉企改制,，10余家出版?zhèn)髅郊瘓F正在沖刺資本市場。
其次,，鼓勵跨地區(qū),、跨媒體進行聯(lián)合組建，兩年內要產生三個“雙百億”出版集團。目前唯一的一家“雙百億”出版集團是江蘇鳳凰傳媒集團,，要想在兩年時間內出現(xiàn)三個“雙百億”,，必須要借助資本的杠桿效應，才能迅速擴張,，做大做強,。目前恰好有兩家出版集團已在A股市場上市，其中,，出版?zhèn)髅剑?01999）跨地區(qū)組建北方出版航母的計劃已經開始啟動,，在不久的將來，時代出版（600551）也很可能借“雙百億”之“東風”,，迅速擴張,，與出版?zhèn)髅匠蔀槟媳毕嗤某霭婢揞^。
有望獲得稅收退免
根據近期柳斌杰的講話透露,，傳媒方面的稅收政策正準備調整,。對傳媒行業(yè)的資金扶持方向之一就是稅收政策支持，即對所有轉制出版企業(yè),，國家都有產業(yè)政策的支持和五年免稅的優(yōu)惠,；此外，要從退稅,、補貼和企業(yè)所得稅改革等多方面想辦法。有消息稱,，為傳媒方面的稅收政策調整作準備,，有關方面最近進行了很多相關的調研。
柳斌杰曾明確表示,，受紙張漲價等因素困擾,，很多報刊現(xiàn)在非常困難，急需一些扶持政策,。分析人士指出,，這意味著文化傳媒企業(yè)將會于近期獲得一定程度的稅收優(yōu)惠。
銀河證券傳媒研究總監(jiān)許耀文認為,，根據相關政策,，2004年起完成改制成立的文化企業(yè)可以享受免稅政策三年，預計這一政策將有望繼續(xù)延期惠及多家企業(yè),。以出版?zhèn)髅綖槔�,，�?004年改制完成，享受了免稅政策,。但到2008年底,，它的免稅政策即將過期。國泰君安的報告就預測，出版?zhèn)髅綇?009年到2013年還可以連續(xù)5年獲得所得稅減免優(yōu)惠,。
傳媒股享受適當溢價
盡管今年大盤總體形勢不好,，但是綜合比較，傳媒板塊相對于上證綜指仍有一定的超額收益,。許耀文甚至表示,，傳媒業(yè)體制機制改革已進入“小步快跑”階段，傳媒行業(yè)將獲得20%以上估值溢價,。
許耀文指出,，宏觀經濟放緩、競爭加劇,、資本開支增長等負面因素,，將減緩行業(yè)公司的內生性成長，但資產注入和引入戰(zhàn)略合作者等市場化改革,，將抵消宏觀經濟對相關公司的負面影響,，并成為決定傳媒類上市公司基本面的關鍵因素；與此同時,，在外部壓力和內部變革需求的推動下,，涉及到傳統(tǒng)媒體市場化改革的資本運作將得到實質性的發(fā)展，資產注入將使相關上市公司基本面出現(xiàn)飛躍,。
“熊市中,，傳媒板塊這種非周期性的板塊，業(yè)績穩(wěn)定,，受經濟波動影響較小,，抗跌性因此相對較強，當然,，受大勢所限,，其也不可能獨立于大盤走出牛市行情�,！眹\投資研發(fā)總監(jiān)何巖說：“但是,，在下一輪牛市中,，基于較好的基礎和前景,，傳媒板塊很可能會有較好的表現(xiàn)�,！�
從長遠發(fā)展前景看,，傳媒行業(yè)是最典型的抗周期性行業(yè)。尤其對于中國來說,，這個優(yōu)勢更加明顯,。目前中國已經成為全球最大的媒體消費市場,，且傳媒行業(yè)產出已在量上超過了美國，但是在人均文化消費上卻遠低于美國和其他發(fā)達國家,，中國距傳媒強國還相去甚遠。中投證券研究員冷星星認為,，正因為如此,，中國傳媒行業(yè)一定還有更為巨大的市場和更強勁的消費能力,，這也是看好中國傳媒行業(yè)的最基本因素,。
國信證券研究員陳財茂認為,，從商業(yè)模式角度可以將傳媒分為“廣告依賴”和“受眾依賴”兩種模式,，其中，“廣告依賴型”公司受累于當前經濟周期下行因素的影響較明顯,，而“受眾依賴型”公司則將長期受益于文化消費升級這個大趨勢,。
就目前A股市場上的傳媒公司而言，單純依賴廣告的公司不多,，相反，依賴于受眾的或者是兩者綜合的公司較多,。這也是本輪經濟低谷期傳媒板塊相對抗跌的原因之一,。 |