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新浪將合并分眾戶外數(shù)字廣告業(yè)務(wù)的消息傳出不過一天,，市場便用17％的股價(jià)跌幅“給足面子”。對剛剛樂觀預(yù)測“兩家公司的合并將形成中國最大的占主導(dǎo)市場的新媒體廣告企業(yè)”的新浪CEO曹國偉來說,，這顯然不是一個(gè)好開端。
新浪,、分眾股價(jià)雙跌
根據(jù)雙方協(xié)議,，新浪將增發(fā)4700萬普通股用于購買分眾傳媒旗下的分眾樓宇電視,、框架廣告以及賣場廣告等與業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。這些被合并的業(yè)務(wù)在2008年前9個(gè)月占到了分眾傳媒全部營收的52％以及整體毛利的73％,。分眾傳媒將保留其互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)、影院廣告業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)戶外廣告牌業(yè)務(wù),。
目前,，這一交易已經(jīng)得到雙方董事會的批準(zhǔn)，不需要再經(jīng)股東大會批準(zhǔn),。該交易計(jì)劃于2009年上半年完成。屆時(shí),，分眾傳媒將把交易中獲得的新浪股票按比例轉(zhuǎn)發(fā)給分眾傳媒的股東,。根據(jù)納斯達(dá)克公開資料計(jì)算，此次增發(fā)后,，新浪總股本將達(dá)到10282萬股,，增發(fā)部分占45.71%。
消息宣布當(dāng)日,，新浪和分眾股價(jià)跌幅均超16％,。新浪當(dāng)日收盤價(jià)為24.25美元，下跌了4.99美元,，跌幅為17.07%；而分眾傳媒當(dāng)日也下跌了1.78美元,，跌幅為16.21%,，收報(bào)于9.20美元。標(biāo)準(zhǔn)普爾更將分眾傳媒美國存股憑證的評級從“買入”降為“持有”,，將目標(biāo)價(jià)從15美元降至12美元,。
市場的冷眼以對其實(shí)早就有跡可循，回顧近7年來新浪的重大收購事件,，新合并的業(yè)務(wù)除了能在一段時(shí)間為新浪裝飾財(cái)報(bào),，幾乎無一例外地持續(xù)萎縮。而新浪此次也沿襲了其一貫的“收購收入”經(jīng)營思路,，重蹈覆轍并非完全沒有可能,。
江南春、分眾同“退市”
此次合并后,，分眾傳媒將保留網(wǎng)絡(luò)廣告部門,、影院廣告業(yè)務(wù)以及一些傳統(tǒng)的廣告牌業(yè)務(wù)。分眾傳媒董事局主席江南春在回答分眾保留業(yè)務(wù)的盈利情況時(shí)表示,，分眾留下來的業(yè)務(wù),，規(guī)模在5億元左右,，凈利潤在1億至1.2億元左右。電影院廣告業(yè)務(wù)收入在6000萬元左右,，凈利潤在1000萬元左右,。未來電影院廣告業(yè)務(wù)的盈利將有所增加。
由于分眾剩下的業(yè)務(wù)已經(jīng)是以好耶為主,，江南春表示,，分眾會重新考慮好耶上市IPO。
但美國投資銀行奧本海默的分析師喬森·哈弗斯滕卻表示,，未來半年到一年,，分眾傳媒將會轉(zhuǎn)讓全部線下廣告業(yè)務(wù)，變成一個(gè)純粹的網(wǎng)絡(luò)廣告公司,。
此外,，自2008年年中開始,，江南春有意“退隱”的傳言便甚囂塵上,。2007年，分眾稱,，總有一天分眾將從“僅次于”央視和上海文廣的傳媒集團(tuán)變成“超過”,。但不到一年，“垃圾短信”的意外來襲使分眾陷入尷尬境地：短信廣告被全部叫停,，導(dǎo)致子公司分眾無線大幅裁員,。稍后，江南春讓位于譚智,，逐漸減少了曝光度,。
因此，此次分眾將明星業(yè)務(wù)樓宇廣告賣出,，被業(yè)內(nèi)一部分人視作江南春即將離開的“信號”,。
一位不愿意透露姓名的分眾工作人員表示，目前,，同事們都在“按兵不動(dòng)”,，繼續(xù)觀望，但明年交易完成后,，分眾勢必退市,，如此一來，手中持有的分眾股票將如何處理便成為他們關(guān)注的焦點(diǎn),。
合并有利美化財(cái)報(bào)
合并新聞發(fā)布的當(dāng)晚,，摩根大通便發(fā)表分析，稱不看好新浪,、分眾交易,。因?yàn)樾吕嘶ヂ?lián)網(wǎng)在線廣告增長速度將受累放緩,，同時(shí)中國境內(nèi)尚無媒體巨頭的成功先例，分眾此前意圖打造的傳媒集團(tuán)就是一個(gè)失敗案例,。
但毋庸置疑,，新浪與分眾的合并對雙方管理層卻是利好消息。
目前,，新浪正受困于增長乏力,。根據(jù)其最新發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)，第三季度凈利潤為2200萬美元,，較上一季度的2520萬美元下降了13%,。
財(cái)報(bào)還顯示，廣告營收總計(jì)7620萬美元,，占其總營收72%,，因而業(yè)務(wù)模式的單一也使管理層壓力驟增。作為職業(yè)經(jīng)理人,，財(cái)報(bào)數(shù)字的變化將直接影響董事會對曹國偉及其團(tuán)隊(duì)的評價(jià),、薪酬以及股票期權(quán)回報(bào)等。
但分析人士認(rèn)為,，新浪“收購收入”經(jīng)營思路的延續(xù)并不明智,。職業(yè)經(jīng)理人為財(cái)務(wù)報(bào)表犧牲公司長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，將進(jìn)一步削弱新浪作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司的未來競爭力,。 |