國(guó)際金融危機(jī)下股權(quán)投資基金(PE)投資既面臨挑戰(zhàn)也面臨機(jī)遇,,在昨日舉行的“北京大學(xué)PE首屆年會(huì)”上,,與會(huì)專家建議,PE要積極調(diào)整投資策略,,抓住滿地黃金的機(jī)遇,。
機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉指出,金融危機(jī)下的PE行業(yè)既面臨前所未有的挑戰(zhàn),,也面臨前所未有的機(jī)遇,。LP(一般合伙人)在緊縮投資,更加謹(jǐn)慎的選擇GP(有限合伙人),,一些管理公司可能會(huì)遇到融資和項(xiàng)目退出的困難,。但是在中國(guó)PE行業(yè)剛剛起步,,各方面在促進(jìn)PE行業(yè)的發(fā)展;全球在考慮對(duì)其規(guī)范監(jiān)管,,而我國(guó)過(guò)去在機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入和大型基金設(shè)立方面審批過(guò)嚴(yán),,現(xiàn)在逐步向備案制轉(zhuǎn)變,機(jī)構(gòu)投資者也醞釀進(jìn)入PE行業(yè),,這為PE發(fā)展提供了機(jī)遇,。 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任侯云春也認(rèn)為,,國(guó)際金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束,,世界經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)期還沒(méi)有到來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然難以獨(dú)善其身,,但有望最先走出危機(jī)�,,F(xiàn)在加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變,提高在國(guó)際金融體系和國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序中的地位,。同時(shí),,要加快國(guó)際國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組,利用在外企受到?jīng)_擊急需現(xiàn)金的機(jī)會(huì)加快對(duì)國(guó)內(nèi)外資企業(yè)的回購(gòu),,這些都是發(fā)展的有利條件,。 深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)公司總裁李萬(wàn)壽認(rèn)為,按照PE的投資規(guī)律,,在經(jīng)濟(jì)低潮時(shí)要加大投資,,現(xiàn)在投資成本很低,比一年前要低一半左右,;危機(jī)過(guò)后會(huì)有一批非常好的企業(yè)脫穎而出,,此時(shí)正是對(duì)這批企業(yè)投資的最好時(shí)機(jī)。并且,,投資人要有冒險(xiǎn)精神,,對(duì)企業(yè)要有耐心,進(jìn)行相對(duì)長(zhǎng)期的投資,�,! � 法國(guó)巴黎證券亞洲有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)認(rèn)為,現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)衰退還要持續(xù)一段時(shí)間,,美國(guó)的衰退可能要持續(xù)到2010年一季度,,歐洲和日本可能要衰退至2009年第四季度。全球衰退時(shí)會(huì)導(dǎo)致信用萎縮,,經(jīng)濟(jì)規(guī)�,?s小,各國(guó)更加注重自我保護(hù),全球貿(mào)易保護(hù)主義可能抬頭,;并且在全球化步伐放慢的情況下,,收入可能會(huì)下降。但是現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格變得比較低,,并且這種低價(jià)格可能還會(huì)維持兩年左右,,PE要把握滿地黃金的機(jī)會(huì),不要錯(cuò)失良機(jī),。
及時(shí)調(diào)整投資策略
李萬(wàn)壽指出,,PE的投資策略要及時(shí)調(diào)整,投資企業(yè)時(shí)不僅要看其歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),,更要關(guān)注其成長(zhǎng)性,,堅(jiān)持投資那些有高成長(zhǎng)潛質(zhì)和有市場(chǎng)、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè),。并且要幫助企業(yè)在市場(chǎng),、區(qū)域定位和產(chǎn)品檔次上不斷調(diào)整。具體行業(yè)而言,,現(xiàn)階段拉動(dòng)內(nèi)需的情況下,,現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展前景看好;隨著一系列惠農(nóng)政策出臺(tái),,現(xiàn)代農(nóng)業(yè)收益穩(wěn)定,,也是好的投資行業(yè);此外,,與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)聯(lián)的行業(yè),、與人們健康相關(guān)的醫(yī)療衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)以及生命力強(qiáng)大的高科技產(chǎn)業(yè)都是投資可以重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè),。 陳興動(dòng)建議,,由于對(duì)金融缺乏經(jīng)驗(yàn),所以PE對(duì)金融類資產(chǎn)投資要非常小心,,不能頭腦發(fā)熱,;投資機(jī)會(huì)更多是在實(shí)物資產(chǎn)方面。在此輪經(jīng)濟(jì)周期過(guò)程中,,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式會(huì)發(fā)生劇烈調(diào)整,,PE要跟上這種改變,主動(dòng)改變投資策略,。在投資領(lǐng)域,,房地產(chǎn)業(yè)可能還要經(jīng)歷三、四個(gè)季度的困難,,出口下降也導(dǎo)致制造業(yè)投資下降,,而基礎(chǔ)設(shè)施投資則未來(lái)空間巨大,基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致工業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,。國(guó)內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域,,由于消費(fèi)擴(kuò)張主要依靠中低收入者,對(duì)消費(fèi)推動(dòng)作用不大,,PE如果投資收益也不會(huì)很高,;而消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域則有大量機(jī)會(huì),并且與消費(fèi)相關(guān)的服務(wù)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/P> |