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2008年,，全球金融海嘯年,，也是中國海外投資減值年。你可以去憎恨它,，因為損失慘重,；你也可以感激它，因為教訓(xùn)珍貴,。
曾幾何時,，1.8萬億美元外匯儲備讓國人豪情萬丈，金融大國崛起的歷史時刻或隱或現(xiàn),。在減少貿(mào)易順差的號角聲中,，踏著“走出去”的驚濤駭浪，那些匆忙“趕�,！钡摹百Y本家們”,，在虧掉了手中70％的真金白銀之后猛然醒悟，轟轟烈烈的海外收購快速鳴金收兵,。仔細(xì)一算賬,，我們付出的學(xué)費早已超過2000億元。損失讓人心痛,，教訓(xùn)彌顯珍貴,。甚至有人認(rèn)為，應(yīng)該感謝金融危機的及時爆發(fā),，否則海外收購的損失將是一個天文數(shù)字,。
補辦完“身份證”的中投公司羞澀地亮出了60億美元的浮虧；兩拓合并失敗后,，中鋁公司的80億美元虧損毫無遮擋,；中國平安沒有施行它那1500億元龐大的融資計劃，但157億元的虧損計提已經(jīng)完成,；QDII沒肩負(fù)中國人海外淘金的使命,，1120億元投資，已現(xiàn)600億元的浮虧,。如果接著往下算,，今年海外收購的損失肯定越過2000億元。2000億學(xué)費得來的教訓(xùn)是一切都在掉轉(zhuǎn)船頭,。
金融收購急踩“剎車”
2008年12月3日,，中國2000億美元主權(quán)財富基金中投公司董事長樓繼偉在香港表示，在投資摩根士丹利和黑石集團而損失60億美元之后，海外金融機構(gòu)已經(jīng)不敢再投,，而非金融產(chǎn)業(yè)公司還可以投資,。
中國平安去年底和今年初在二級市場購入約1.13億股富通集團股票，2008年6月26日又參加閃電配售增持750萬股,，共計持有1.21億股,，合計成本為人民幣238.38億元。由于比利時富通集團爆發(fā)財務(wù)危機導(dǎo)致股價暴挫,，手持富通股票的中國平安投資浮虧超過157億元。平安由此宣布放棄收購富通集團的計劃,。
去年9月中旬,，中國首個股票型QDII南方基金全球精選火爆發(fā)行，當(dāng)天被搶購一空,，此后華夏,、嘉實和上投摩根分別發(fā)行的QDII均受到內(nèi)地投資者的追捧。一年后的QDII卻出現(xiàn)巨額虧損,。10只基金沒有一只凈值超過1元,。規(guī)模最大的4只基金，浮虧分別為48.2%,、62.7％,、56.7％、47.4%,。
有人把它們稱為中國海外投資的“三大敗筆”,，但它們也昭示著海外金融資產(chǎn)收購的巨大風(fēng)險。
招商銀行斥資193億港幣對香港永隆銀行的收購已經(jīng)完成,，停牌中的永隆銀行無法顯現(xiàn)招行的損失,，但收購的期望值已經(jīng)變化。
對于更多的金融企業(yè)來說,，海外之行變得越來越小心翼翼了,。
中國人壽高層近日透露，公司手中持有45億美元現(xiàn)金,，尚未做出任何海外戰(zhàn)略投資,。
資源收購謹(jǐn)慎行事
12月15日，中石化集團今年最大一筆海外收購獲國務(wù)院批準(zhǔn),。中石化出資130億元人民幣收購加拿大TYK公司。該公司石油資產(chǎn)僅次于敘利亞,。分析人士認(rèn)為,，此舉意味著中國海外收購的步伐沒有停止,，但目標(biāo)已經(jīng)明確，資源性公司的收購將是重點,。
本報12月1日《兩拓合并失敗,，中國為何交900億學(xué)費》的評論似乎激起相當(dāng)多知識人士的共鳴,。人們對于中鋁公司（中國中鋁母公司）投資力拓140億美元浮虧80億美元有些難以接受,。也有人說這是中投為阻止兩拓合并，維持中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條而委托中鋁做出的重大投資,。對于擁有鐵礦石,、煤炭、鋁土礦資源的力拓而言,，中鋁的出手也許有些早,，但投資方向沒有錯。中鋁方面也曾表示,，不排除增持力拓的可能,。
對于金融產(chǎn)業(yè)而言，錯誤的投資可能會血本無歸,，而對于資源類產(chǎn)業(yè),，“買你缺少的東西，永遠(yuǎn)不會錯,�,！�
2008年，中鋼對澳大利亞Midwest公司的敵意收購為中國企業(yè)開了一個好頭,。這個獲得《Finance
Asia》（亞洲金融）和《Assets》（財資雜志）2008年度“最佳并購交易”和“最佳交易”的并購案,，為中鋼高層的戰(zhàn)略思維、專業(yè)判斷和執(zhí)行能力打了高分,。
中鋼國際貿(mào)易合作部一位高層愿意跟記者談這次收購的經(jīng)驗與心得,，中鋼以13.6億澳元（9.02億美元）收購澳大利亞企業(yè)Midwest仍稱得上一項具有開創(chuàng)意義的交易。這是中國企業(yè)首次在澳大利亞進行的惡意收購,，也是國有企業(yè)所開展的首次惡意收購,。
紫金礦業(yè)一位高層告訴記者，“中國公司海外礦業(yè)投資總體上還是要謹(jǐn)慎行事,。要考慮所在國的政治,、經(jīng)濟、文化等方面的因素,。開發(fā)礦山還要考慮當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施,、物資供應(yīng)等因素。目前,，國內(nèi)外的不少礦業(yè)公司估值已經(jīng)很低,，紫金礦業(yè)也已經(jīng)準(zhǔn)備用10億元進行股權(quán)投資,。不過，何時出手現(xiàn)在還不好說,�,！�
是否到了抄底時機
“中國企業(yè)海外抄底的時候來了嗎？”
在第四屆環(huán)渤海鋼鐵市場論壇上,，北京科技大學(xué)教授趙曉對本報記者的提問給了一個明確的回答：“目前不是中國企業(yè)走出去最好的時候,。打一個比方，1998年亞洲金融危機是1米高的海嘯的話,，這次全球金融危機就是100米高的海嘯,，深不見底。中國企業(yè)如果要做海外并購,，最好投資資源類公司的股權(quán),。”
中國礦山冶金協(xié)會理事長鄒健表示,，中國海外礦山收購要注意風(fēng)險,，避免相互惡性競爭，抬高收購價格,。此前,，中國海外已收購的礦山估計要到2010年左右才會向國外提供礦石。
不過也有分析人士認(rèn)為,，中國企業(yè)的海外資源收購應(yīng)該著眼于長遠(yuǎn)發(fā)展,，而不僅是眼前的浮虧與浮盈。中國企業(yè)應(yīng)該為下一輪經(jīng)濟周期來臨做好準(zhǔn)備了,。 |