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美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月16日,，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率至0－0.25％區(qū)間,，同時(shí)下調(diào)貼現(xiàn)率75個(gè)基點(diǎn)至0.5％。美聯(lián)儲(chǔ)表示,，經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步惡化,，低利率將持續(xù)一段時(shí)間,，美聯(lián)儲(chǔ)將支持金融市場(chǎng)功能化，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作,，以及其他擴(kuò)張聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。
幾小時(shí)后，香港基準(zhǔn)利率應(yīng)聲而降,。香港金管局宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率100個(gè)基點(diǎn),，至0.5％。美聯(lián)儲(chǔ)此次降息將對(duì)世界其他經(jīng)濟(jì)體貨幣政策產(chǎn)生怎樣的影響,？中國(guó)內(nèi)地又會(huì)作何反應(yīng),？
零利率效果有限
“美聯(lián)儲(chǔ)降至零利率有些出乎我的預(yù)料，但是符合此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期,。美聯(lián)儲(chǔ)已被市場(chǎng)‘綁架’,，如果不進(jìn)行這樣的降息，此前美國(guó)政府采取的一系列救市措施可能‘前功盡棄’,�,！睆�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)如是表示。
他進(jìn)一步指出,，“零”是質(zhì)的變化,，說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)糟到一定程度，也說(shuō)明美國(guó)政府救市決心達(dá)到極致,。復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)華民同樣表示：“為了阻止其資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下跌,，美聯(lián)儲(chǔ)不得不再次大幅降息�,！�
但市場(chǎng)對(duì)美國(guó)零利率所產(chǎn)生的效果并不看好,。渣打銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李煒表示：“之前美國(guó)政府采取的一系列救市措施并沒(méi)有產(chǎn)生明顯效果，此次零利率的措施對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生什么影響,，其鼓勵(lì)性作用遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)作用�,！被ㄆ煦y行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師彭程也表示了相似的看法,，他同時(shí)指出：“美國(guó)政府的價(jià)格手段已經(jīng)用罄，此后為了進(jìn)一步穩(wěn)定金融市場(chǎng),，將會(huì)更多地進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)的操作,。”
孫立堅(jiān)也表示：“美聯(lián)儲(chǔ)零利率措施的救市效果仍要看流動(dòng)性恐慌控制的程度,、市場(chǎng)資金缺口補(bǔ)充的程度,、去杠桿化收斂的程度等，預(yù)計(jì)效果可能有限,。而隨著美國(guó)政府所能使用的政策手段空間的縮小,，其將更多地使用量化式貨幣政策——印刷美元,、發(fā)行債券、資產(chǎn)置換等,，這將為美國(guó)將來(lái)的通脹埋下隱患,。”
中國(guó)降息空間增大
美聯(lián)儲(chǔ)的降息舉措給日本這兩天的利率決議帶來(lái)壓力,，市場(chǎng)預(yù)期日本央行進(jìn)一步降息的呼聲漸漸高漲,。而因降息導(dǎo)致美元匯率走低的形勢(shì)也給中國(guó)帶來(lái)了一定壓力，尤其是對(duì)中國(guó)出口壓力頗大,。
“不久前,，央行剛下調(diào)基準(zhǔn)利率108個(gè)基點(diǎn)，并采取下調(diào)關(guān)稅,、提高出口退稅率等一系列配套措施,，為中國(guó)出口企業(yè)帶來(lái)利好，但是美國(guó)的零利率使得中國(guó)的這些措施幾乎‘前功盡棄’,，中國(guó)出口壓力大增,。”孫立堅(jiān)表示,，“零利率使得美元貶值成定局,，而這將使中國(guó)未來(lái)頂住熱錢(qián)的壓力越來(lái)越大�,！�
但同時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)的零利率政策為中國(guó)政府采取更多政策工具提供了操作空間。華民表示：“美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)并非壞事,，美國(guó)降息將使中國(guó)的降息成本降低,，降息空間擴(kuò)大�,！�
美聯(lián)儲(chǔ)的降息使市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)年內(nèi)再度降息的預(yù)期加大,。“可以說(shuō),，美國(guó)降息在一定程度上打開(kāi)了中國(guó)進(jìn)一步降息的通道,，或者說(shuō)加快了中國(guó)降息的步伐�,！睂O立堅(jiān)表示,。
談及中國(guó)年內(nèi)再度降息的幅度，孫立堅(jiān)表示,，年內(nèi)央行可能再降54個(gè)基點(diǎn),。李煒對(duì)此表示認(rèn)同，并指出：“央行年內(nèi)降息要比明年降息所產(chǎn)生的效果好,，因?yàn)槠髽I(yè)將早一步受惠,�,！� |