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2008年,，貨幣政策實現“從緊”到“適度寬松”的急速轉彎：9月以來央行4次下調利率,，3次下調存款準備金率，并取消商業(yè)銀行信貸硬約束,。分析人士認為,，明年在“保增長”基調下，貨幣政策存在進一步調控空間,，利率,、準備金率都可能繼續(xù)下調，人民幣匯率可能保持穩(wěn)定,。
遏制經濟下滑
目前,，政府積極出臺各項措施、實施積極的財政政策和適度寬松貨幣政策,，意在遏制經濟下滑趨勢,。
中國社科院金融所所長李揚認為，我國經濟恢復到以往的水平尚需時日,，但由于投資拉動的作用,，明年下半年經濟有望遏制下滑趨勢。4萬億元投資計劃公布之后,，需關注后續(xù)安排和具體落實情況,，包括在財政投資中如何配比金融性資金，使投資具有商業(yè)可持續(xù)性,。
廣東金融學院金融研究中心主任陸磊表示,，今年10-11月貨幣政策集中出臺，但由于政策效果存在時滯,，可能至少需要半年時間實施效果才能較充分體現,。
雙率均有下調空間
今年中央經濟工作會議指出，當前遭遇了“一場歷史罕見,、沖擊力極強,、波及范圍很廣的國際金融危機”，且尚未見底,，對我國的負面影響也在深入,。對此，興業(yè)銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委認為,，在中央經濟工作會議上,，宏觀政策應變能力得到了突出強調，顯示未來隨著形勢變化,，財政政策和貨幣政策的工具和力度都存在進一步調整空間,。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為,，防范通貨緊縮需要更加擴張的貨幣政策。同時,，物價的下跌也為更大力度的降息提供了空間,。他預計未來12個月央行仍可能降息108個基點。
陸磊表示,，存款準備金率仍有下調的空間,，但準備金率作為金融穩(wěn)定工具的意義大于作為宏觀調控手段的意義。
他反對商業(yè)銀行系統過快,、大量向中小企業(yè)提供貸款,。他表示，對中小企業(yè)的支持不能單純依靠貸款,，還應該依靠直接融資,，包括各種金融創(chuàng)新手段。
匯率宜保持穩(wěn)定
關于明年人民幣匯率的走向,，中央經濟工作會議定調為“引導和改善市場預期,，保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定�,！�
李揚認為,，人民幣匯率保持穩(wěn)定對我國意義重大。理論和實踐都顯示,，利用匯率調整經濟的流量,、結構、進出口效果并不明顯,。近期出現的貶值恐怕也不是長期現象,�,！叭嗣駧趴赡苡猩匈H,，更趨靈活”,。
從目前的情況看，由于資本流出增加,，出口增速大幅度回落,，人民幣有貶值的壓力。但是如果貶值,，一方面可能會導致資本更快的流出,，對國內金融市場帶來沖擊,，另一方面可能引起貿易摩擦,，對出口也不一定有利。李慧勇認為,，在上述情況下,，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定是最佳選擇,。預計明年人民幣對美元匯率將維持在6.8的水平。 |