|
2008年,，貨幣政策實(shí)現(xiàn)“從緊”到“適度寬松”的急速轉(zhuǎn)彎：9月以來央行4次下調(diào)利率，3次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，并取消商業(yè)銀行信貸硬約束,。分析人士認(rèn)為，明年在“保增長”基調(diào)下，貨幣政策存在進(jìn)一步調(diào)控空間,，利率,、準(zhǔn)備金率都可能繼續(xù)下調(diào)，人民幣匯率可能保持穩(wěn)定,。
遏制經(jīng)濟(jì)下滑
目前,，政府積極出臺(tái)各項(xiàng)措施、實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策,，意在遏制經(jīng)濟(jì)下滑趨勢,。
中國社科院金融所所長李揚(yáng)認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到以往的水平尚需時(shí)日,，但由于投資拉動(dòng)的作用,，明年下半年經(jīng)濟(jì)有望遏制下滑趨勢。4萬億元投資計(jì)劃公布之后,，需關(guān)注后續(xù)安排和具體落實(shí)情況,，包括在財(cái)政投資中如何配比金融性資金，使投資具有商業(yè)可持續(xù)性,。
廣東金融學(xué)院金融研究中心主任陸磊表示,，今年10-11月貨幣政策集中出臺(tái)，但由于政策效果存在時(shí)滯,，可能至少需要半年時(shí)間實(shí)施效果才能較充分體現(xiàn),。
雙率均有下調(diào)空間
今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，當(dāng)前遭遇了“一場歷史罕見,、沖擊力極強(qiáng),、波及范圍很廣的國際金融危機(jī)”，且尚未見底,，對我國的負(fù)面影響也在深入,。對此，興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上,，宏觀政策應(yīng)變能力得到了突出強(qiáng)調(diào)，顯示未來隨著形勢變化,，財(cái)政政策和貨幣政策的工具和力度都存在進(jìn)一步調(diào)整空間,。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，防范通貨緊縮需要更加擴(kuò)張的貨幣政策,。同時(shí),，物價(jià)的下跌也為更大力度的降息提供了空間。他預(yù)計(jì)未來12個(gè)月央行仍可能降息108個(gè)基點(diǎn),。
陸磊表示,，存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)的空間，但準(zhǔn)備金率作為金融穩(wěn)定工具的意義大于作為宏觀調(diào)控手段的意義。
他反對商業(yè)銀行系統(tǒng)過快,、大量向中小企業(yè)提供貸款,。他表示，對中小企業(yè)的支持不能單純依靠貸款,，還應(yīng)該依靠直接融資,，包括各種金融創(chuàng)新手段。
匯率宜保持穩(wěn)定
關(guān)于明年人民幣匯率的走向,，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)為“引導(dǎo)和改善市場預(yù)期,，保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定�,！�
李揚(yáng)認(rèn)為,，人民幣匯率保持穩(wěn)定對我國意義重大。理論和實(shí)踐都顯示,，利用匯率調(diào)整經(jīng)濟(jì)的流量、結(jié)構(gòu),、進(jìn)出口效果并不明顯,。近期出現(xiàn)的貶值恐怕也不是長期現(xiàn)象�,！叭嗣駧趴赡苡猩匈H,，更趨靈活”。
從目前的情況看,，由于資本流出增加,，出口增速大幅度回落，人民幣有貶值的壓力,。但是如果貶值,，一方面可能會(huì)導(dǎo)致資本更快的流出，對國內(nèi)金融市場帶來沖擊,，另一方面可能引起貿(mào)易摩擦,，對出口也不一定有利。李慧勇認(rèn)為,，在上述情況下,，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定是最佳選擇。預(yù)計(jì)明年人民幣對美元匯率將維持在6.8的水平,。 |