�,。保苍拢比�,，隨著中國正式實施《證券公司業(yè)務范圍審批暫行規(guī)定》，以及證券監(jiān)管部門開始受理融資融券業(yè)務申請,，證券信用交易離Ａ股市場越來越近,。對于年輕的中國資本市場而言，這是它為改變“單邊市”缺陷而采取的重要步驟,。
融資融券交易又稱“證券信用交易”,。作為全球證券市場普遍采用的交易方式，它可以將更多信息融入證券價格,，通過為市場提供反向交易機制,，達到合理化證券價格的目的。另一方面,，由于融資融券業(yè)務能在一定程度上放大資金和證券供求,，也可以起到活躍市場交易、增加市場流動性的作用,。
“賣空機制的缺失,，令中國股市誕生以來始終處于‘只買漲不買跌’的不成熟狀態(tài)�,！焙暝醋C券研究所所長程文衛(wèi)說,，融資融券的出現(xiàn)，將為投資者提供規(guī)避市場風險的有效工具,，從而改變中國資本市場“單邊市”的先天缺陷,。
由于融資融券提供了杠桿投資的工具，使得投資者在下跌市況中通過融券賣出而盈利成為可能,。對于在短短一年中自歷史高點累計回落約七成的Ａ股市場而言,，這無疑會大大緩解投資者在面對市場單邊下跌時的恐懼心態(tài)，從而對穩(wěn)定市場信心起到有效作用,。
而作為試點的“主角”,，證券公司也將在融資融券業(yè)務中直接受益，不僅業(yè)務范圍得到拓寬，其金融資產(chǎn)的運用效率和盈利能力也將獲得顯著提高,。
來自宏源證券研究所的預測認為,，以試點為主的融資融券業(yè)務，２００９年所貢獻的凈息差收入有望達到２００８年證券全行業(yè)傭金凈收入的１０％左右,。
實際上,，前期融資融券業(yè)務的相關消息傳出，曾數(shù)度令調(diào)整中的滬深股市出現(xiàn)反彈,。券商類上市公司頻頻集體逆勢走強,，也在很大程度上反映了市場對于這一金融創(chuàng)新的期待和歡迎。
不過,，盡管證券公司申報融資融券業(yè)務的通道已經(jīng)打開,，但滬深股市似乎并沒有對它給予太多關注——上證綜指和深證成指分別出現(xiàn)１．２５％和１．５８％的溫和上漲，券商類個股所屬的金融保險板塊成為當日惟一整體告跌的板塊,，海通證券等少數(shù)券商類個股出現(xiàn)了逆勢下跌,。
“市場對試點‘開閘’反應平淡，一方面是因為前期市場和相關個股的走勢已經(jīng)預支了這一舉措的利好效應,。另一方面,，目前融資融券尚處于試點申請階段，業(yè)務真正開始仍有待時日,�,！鄙虾Ｌ煜嗤顿Y咨詢公司策略分析師仇彥英說。
程文衛(wèi)也表示,，雖然融資融券在活躍市場交易,、形成市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機制方面的作用顯而易見，但由于它并不能改變上市公司的基本面,，因而對市場中長期運行趨勢的作用十分有限,。
盡管如此，中國在資本市場制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新方面所作的努力,，依然令包括投資者在內(nèi)的市場參與各方充滿期待,。
“即將過去的２００８年，包括證券公司資產(chǎn)管理,、直接股權投資,、融資融券等業(yè)務的發(fā)展或準備速度都有所加快，顯示美國次貸危機所引發(fā)的全球金融風暴,，并未改變中國資本市場創(chuàng)新的方向,。”程文衛(wèi)說,。
在許多市場人士看來,，在金融風暴席卷全球的背景下,，漸進式創(chuàng)新將成為中國金融創(chuàng)新的主流。而這,，無疑將推動中國資本市場邁向成熟市場的進程,。
|
|