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上周,，央行宣布1年期央行票據由每周發(fā)行改為隔周發(fā)行。作為目前債券市場上交易最為活躍的品種,，央票開始漸行漸遠,。而三季報數據顯示，目前40只貨幣基金持有央票占凈值的平均比重達60%,，作為最重要的配置品種,，央票的淡出對貨基來說無疑是重要變化。有觀點認為,，這將出現(xiàn)巨大的投資品種空擋,。但采訪中，多位貨幣基金經理表示,，央票“隱退”短期內對基金還不會造成太大影響,，操作上仍將以繼續(xù)持有為主。而長期來看,，各基金不同的操作風格將決定替代品尋找上的不同傾向,。
持券觀望
央票發(fā)行頻率的減少正令市場需求出現(xiàn)“井噴”。
昨日上午,，央行招標發(fā)行了100億元1年期央票,。面對如今只能稱之為“象征性”的100億額度，二級市場的火熱令中標收益率下跌了近30個BP至3.2098%,。而這已是1年期央票收益率連續(xù)六個交易周下跌,。雖然原先是配置主力的央票如今日益稀缺，貨幣基金卻普遍采取了較為樂觀的態(tài)度,。
長盛貨幣基金經理劉靜對記者表示,，雖然央票的供應正在減少并有可能最終停發(fā)，但若基金本身沒有擴容壓力,，短期內影響還不會太大,，當前操作策略仍傾向于持券觀望�,！把胄鞋F(xiàn)在還保持少量的供應是為了一定程度上保持利率水平,，維持定價體系，最終可能還將隱退,。而因為收益率持續(xù)下降,，價格一路上漲,，我們對后市還是比較看好的，所以目前傾向于持券觀望,。但如果基金存在擴容壓力,，買入還是需要的，而目前的點位的確比較尷尬,。上漲空間有,，但肯定也不會是無限的�,！�
益民貨幣基金經理鄭可成也有相似觀點,。他表示，雖然目前看來1年期央票的供應量在減少,，但是因為存量依然存在,，所以短期內不會有太多影響。他同時認為,，若把目光放長遠,，貨幣政策在未來發(fā)生變化也不是沒有可能�,！八該幕饹]有產品可投是不必要的,。而目前的操作策略肯定是繼續(xù)持有�,！�
尋找替代產品
雖然基金經理認為短期內不會受大影響,，但面對央票的漸行漸遠，尋找替代產品也成為趨勢,。而面對低風險債券的稀缺,，基金經理認為，金融債,、企業(yè)債將成為維持供需穩(wěn)定的主要選擇,。
上投摩根貨幣基金表示，三季度該基金根據對貨幣市場的判斷,，增持了一部分一年期及期限收益比較好的央行票據,，在契約及評級允許的范圍內（75天內）維持了較長的組合久期�,！岸绻肫敝鸩降觯饘⒔吡ふ医鹑趥忍娲贩N,�,！�
長盛貨幣劉靜則認為，總體說來,，貨幣基金主要將轉向短期金融債,、短期融資券等產品,，但具體如何轉向，還需看各家基金的操作風格,�,！帮L格激進的，可能傾向于配置短融券,。配較高收益率的產品的確會面臨信用風險擴大的問題,，但因為主要是一年內的短期債券，所以可控性還是比較大的,。而風格保守些的基金可能就傾向配置信用度較高的,、大公司發(fā)行的企業(yè)債等等，但這也將不可避免面臨收益率的下行壓力,�,！� |