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三季報(bào)披露結(jié)束，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，兩市23家煤炭企業(yè)除安源股份(600397)外,，所有公司均實(shí)現(xiàn)盈利,，其中盤江股份（600395）歸屬于母公司凈利潤大增768.8%。23家煤炭企業(yè)前三季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤520.23億元,，比去年同期的280.68億元增長了85.3%,。分析顯示，目前煤價(jià)同比仍在高位,，但機(jī)構(gòu)投資者并不看好后市,，煤炭股的機(jī)構(gòu)持股比重大幅縮水。
煤價(jià)仍在高位
盡管近期在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩,，下游需求減少,，以及國際煤價(jià)下跌的帶動(dòng)下，國內(nèi)煤炭價(jià)格也一直呈現(xiàn)下滑趨勢,，但與去年同期相比,，這一價(jià)格仍然處于高位，這也是煤炭企業(yè)前三季度業(yè)績猛增的關(guān)鍵因素,。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，9月份生鐵、粗鋼,、化肥等產(chǎn)量均為負(fù)增長,。在此影響下國內(nèi)各煤種價(jià)格全面下調(diào)，低熱值煤種降幅相對較大,。秦皇島庫存持續(xù)處于800萬噸以上的歷史高位,，秦皇島煤價(jià)持續(xù)下調(diào)，低熱值煤種下調(diào)幅度相對較大,。截至10月27日,，秦皇島發(fā)熱量6000大卡/千克的大同優(yōu)混比最高價(jià)已經(jīng)回落140元/噸到940-970元/噸，但這一價(jià)格仍然比去年同期的525-535元/噸高出400元/噸以上,。
招商證券分析師盧平在其報(bào)告中指出,，四季度煤價(jià)或?qū)⑵蠓�(wěn)。一方面,，每年11月到次年2月是我國傳統(tǒng)煤炭消費(fèi)旺季,，此時(shí)需求旺盛；另一方面，近期國家關(guān)停小煤礦力度加大,，中小煤礦產(chǎn)能釋放有限,，供給難有大幅增長。因此,，預(yù)計(jì)兩因素支撐下四季度煤價(jià)會止跌企穩(wěn),。
煉焦煤方面，在市場價(jià)格出現(xiàn)大幅回落時(shí),，國有大礦堅(jiān)持“不降價(jià)”,。西山煤電（000983）此前僅調(diào)減瘦精煤價(jià)格130元/噸至1200元/噸（含稅），而主焦煤及肥精煤價(jià)格依然堅(jiān)挺,。
煤價(jià)下跌影響已顯
事實(shí)上,，煤炭生產(chǎn)成本提高和9月份以來的煤價(jià)下跌已經(jīng)給煤炭企業(yè)帶來壓力。根據(jù)煤炭運(yùn)銷協(xié)會統(tǒng)計(jì),，前9個(gè)月,，大型煤炭企業(yè)原煤平均售價(jià)365元/噸，同比增加95.8元/噸,，增長35.9%,；主營業(yè)務(wù)收入7730億元，同比增加2644億元,，增長52%,；主營業(yè)務(wù)成本5710億元，同比增加2117億元,，增長58.9%,。主營業(yè)務(wù)成本增長幅度大于收入增長，成本上升幅度高于價(jià)格上升幅度23個(gè)百分點(diǎn),。
在宏觀經(jīng)濟(jì)的影響下,，火電發(fā)電量增速明顯放緩，生鐵產(chǎn)量同比增速也一路下滑,，9月份甚至為-6.1%,。相比之下，原煤產(chǎn)量卻依然保持同比較快增長,，單月環(huán)比減幅也小于下游行業(yè),。煤炭工業(yè)協(xié)會會長王顯政表示，今年9月份以后,，煤炭工業(yè)由此前的供需偏緊,、緊平衡向基本平衡轉(zhuǎn)變，并進(jìn)一步向供給寬松轉(zhuǎn)化,。
從三季報(bào)來看,，主打噴吹煤的國陽新能和潞安環(huán)能兩家公司受影響較為明顯,，業(yè)績低于預(yù)期。分析師指出,，9月份以來,，兩公司噴吹煤銷售困難，在價(jià)格平均降低200元基礎(chǔ)上仍不暢銷,。
而此前價(jià)格尚屬“堅(jiān)挺”的動(dòng)力煤近期也加大了跌勢,。秦皇島6000大卡/千克的優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格一周內(nèi)下跌50元左右，跌幅達(dá)到4.7%,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，煤炭將會是大宗商品中“最后一個(gè)下跌，也是最后一個(gè)上漲”的品種,。
機(jī)構(gòu)持股大幅下降
盡管從三季度業(yè)績來看,，煤炭行業(yè)這種集體大增在兩市上市公司中已不多見,，但機(jī)構(gòu)投資者對煤炭行業(yè)的前景顯然要悲觀得多,。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季報(bào)披露的煤炭公司機(jī)構(gòu)持股比例比中報(bào)披露的情況又有大幅下降,。23家公司的加權(quán)平均機(jī)構(gòu)持股比例從中報(bào)披露的43.32%下降到三季報(bào)的26.7%,。
盧平認(rèn)為，煤炭作為周期性大宗商品,，行業(yè)的投資機(jī)會來源于價(jià)格上漲,，煤炭股票的周期主要是煤價(jià)的周期。因此,，應(yīng)該在煤價(jià)上漲過程中買入并堅(jiān)定持有,，預(yù)期煤價(jià)下降時(shí)賣出；在煤價(jià)下跌過程中回避,，預(yù)期煤價(jià)跌至谷底時(shí)擇機(jī)買入,。而wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前23家煤炭企業(yè)加權(quán)平均市盈率僅9.3倍,，加權(quán)平均市凈率僅2.04倍,。 |