“中國保險股‘最差的時期’可能會長達兩年,，甚至更長,。”這是記者昨日（11月3日）從東方證券發(fā)布的《保險股最新觀點及三季報點評》中獲得的信息,。東方證券的分析報告主要集中在保費收入,、投資收益,、準備金提取、費用支出以及估值水平５個方面,。
數(shù)據(jù)顯示,，中國人壽第三季度業(yè)績表現(xiàn)最佳，保費收入２４７１．３９億元,，同比增長５７．６％,，超過平安的３１．４％和太保的４７．５％。此外,，第三季度,，中國人壽全投資收益率１．４％，高于此前預(yù)期的－０．１％,。同期,，中國平安為－１．６％（預(yù)期－２．２％），太保為－１．１％（預(yù)期－１．６％）,。
“一般地,，保險股利潤來源于利差、死差和費差三方面,，其中利差是最大來源,，而利差主要依賴股權(quán)投資�,！睎|方證券研究所資深保險行業(yè)分析師王小罡指出,，股指對保險股盈利影響至少占８０％,，是主要決定因素。
王小罡進一步分析到,，保險股利潤的次要決定因素是利率,，“我們相信目前的中國保險業(yè)更類似于上世紀８０年代的美國保險業(yè)而不是２０００年之后的美國保險業(yè)，傳統(tǒng)產(chǎn)品在準備金中依然占有１／３或更高的比例,。因此,，現(xiàn)階段降息對保險股應(yīng)該是偏負面的影響�,！�
至于債權(quán)投資,，任務(wù)是覆蓋保單成本，無需寄予厚望,，債券到期收益率曲線長端被保險資金買平,，中國和美國都存在這個現(xiàn)象。王小罡告訴記者,，“在Ａ股整體預(yù)期較差,，且進入降息通道的今天，保險股的反轉(zhuǎn)還要經(jīng)歷相當長時間的等待,�,！�
與東方證券相比，一些市場人士對中國保險股的未來更加樂觀,。一位資深保險業(yè)人士認為,，“保險股最差的時期已經(jīng)過去”，有些保險股的估值相當便宜了,，未來保險股很可能出現(xiàn)超跌反彈的情況,。
王小罡坦言，超跌反彈的確隨時可能發(fā)生,，但是大趨勢的反轉(zhuǎn)還不能很樂觀�,！拔覀冇X得‘最差的時期’可能會長達兩年,。”
具體而言,，就投資收益率而言,，“最差的時期”是今年上半年；就內(nèi)含價值而言,，“最差的時期”是今年年底（如果２００９年Ａ股持平,，且債券到期收益率繼續(xù)下降，那么內(nèi)含價值必然提高）,；就凈利潤而言,，“最差的時期”可能持續(xù)到２００９年底,。
|
|