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 本周一（10月20日）,，香港市場開始交易黃金期貨,。作為香港市場與內(nèi)地市場重合的期貨品種，香港期金究竟會在多大程度上沖擊內(nèi)盤的滬金,，內(nèi)地黃金市場會不會遭遇香港期金分流,，是市場關(guān)注的話題,。記者采訪了一些相關(guān)期貨公司負責人和黃金現(xiàn)貨商,，普遍反應(yīng)是,，目前內(nèi)地不存在大規(guī)模資金流入香港黃金市場的條件，香港期金對內(nèi)地黃金市場的影響相當有限,。而由于同質(zhì)化比較明顯,，香港期金也并非一些地下出境資金的首選。不過業(yè)內(nèi)人士表示,，在未來政策允許的情況下,，香港期金倒是為內(nèi)盤風險對沖提供了更多選擇空間,。
對內(nèi)地市場沖擊不大
“大面積的資金分流不會發(fā)生，”高賽爾研究中心首席黃金分析師王瑞雷表示,，由于資本項目限制,，目前國內(nèi)正規(guī)的期貨和現(xiàn)貨市場上的資金難以流入香港市場，目前國內(nèi)黃金市場正規(guī)渠道一是上海黃金交易所的現(xiàn)貨金,，一是上海期貨交易所的黃金期貨,，按照規(guī)定，參與這兩者交易的會員是不能做外盤的,，這也從制度上隔絕了正規(guī)資金進入香港期金的渠道,。
據(jù)了解，目前國內(nèi)期貨市場監(jiān)管已日臻完善,，境內(nèi)合法的期貨交易品種僅限于在上海期貨交易所,、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所上市的期貨品種,。任何境外的商品,、外匯、黃金及指數(shù)等期貨品種均不在此列,。
另外,，一些內(nèi)地生產(chǎn)商出于規(guī)避風險的需要，要在外盤進行套保,，這部分資金會不會青睞香港期金呢,？業(yè)內(nèi)人士表示，一般通過香港期貨公司做外盤期貨的公司,，主要著眼的是外盤主要市場中跟內(nèi)地重合的品種,，例如倫敦的金屬和芝加哥的農(nóng)產(chǎn)品，其波動會對內(nèi)盤造成極大影響,。而香港期金本身也是受倫敦黃金的影響,，對于內(nèi)地企業(yè)來說，不如直接在倫敦市場上進行套保和對沖風險,。另外,，香港期金的交易時間為周一至周五（不包括香港公眾假期）的8：30至17：00，中間不設(shè)午休,。這個時段與滬金的同質(zhì)化比較明顯,，對于需要規(guī)避外盤隔夜風險的內(nèi)地資金，意義也不是很大,。
“在海外做的客戶,，其資金也很少是從國內(nèi)市場抽離的，”廣發(fā)期貨廣州業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理黃良鑫表示,，除非海內(nèi)外市場價差太大,，否則內(nèi)盤資金也很少被轉(zhuǎn)移到外盤,。據(jù)了解，內(nèi)地資金目前較少參與香港本地的期貨品種,。
王瑞雷表示,，對于一些通過灰色渠道出境的資金，香港期貨也并非其選擇,。因為這些資金看中的是外盤24小時交易的連續(xù)性,，以及其對內(nèi)盤的巨大影響力。而香港的黃金期貨顯然還不能引領(lǐng)內(nèi)盤,。
未來或成避險渠道
“一旦政策允許從事外盤,，香港期貨還是有避險作用的，”王瑞雷表示,，香港期貨休市一般比較短,，遇到內(nèi)地“十一”這樣的假期，可以發(fā)揮對沖外盤風險的作用,。另外對于黃金貿(mào)易商來說,，如果能在上海、香港,、倫敦都開戶,，那么可以根據(jù)即時報價來選擇買進賣出的時機，“對沖的渠道總是越多越好,，有更多的報價可以參考,。”另外,，國內(nèi)金條交易在下午4點才結(jié)束,，而滬金在3點就休市了，等于有一個小時是無法利用期貨渠道的,，香港期金交易時間延續(xù)到下午5點休市,，這對于一些國內(nèi)貿(mào)易商來說也是希望能加以利用的。
另外,，香港期金也有一些值得關(guān)注的優(yōu)勢,。例如其合約采用的是美元盎司報價，這樣就把匯率風險給規(guī)避掉了,。王瑞雷介紹,，這樣的報價，就不會出現(xiàn)內(nèi)盤的一些尷尬情況,，例如人民幣升值,，導(dǎo)致外盤期價上漲,，內(nèi)盤滬金價格卻下跌,。另外,，香港期金的黃金品種也與倫敦金是一致的，與外盤的銜接性較好,。港交所還表示,，正考慮未來進一步發(fā)展貴金屬衍生產(chǎn)品市場，包含明年推出黃金期權(quán)以及研究推出白銀期貨合約,。
上海期貨交易所在今年1月首次推出了黃金期貨交易品種,。業(yè)內(nèi)人士認為，內(nèi)地機構(gòu)和居民當前沒有直接途徑進入香港黃金交易,，因此目前香港期金不會對滬金期貨造成沖擊,。 |