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 人們通常以為,，金融危機(jī)爆發(fā)后，那些為并購(gòu)行為提供相關(guān)服務(wù)的律師和銀行家會(huì)變得無所事事,，因?yàn)樵谑袌?chǎng)信心被動(dòng)搖且信貸緊縮的情況下,，多數(shù)行業(yè)的并購(gòu)交易都變得舉步維艱。不過,，醫(yī)藥行業(yè)似乎是個(gè)例外,。
最近，美國(guó)一家中等規(guī)模的醫(yī)藥公司——禮來公司成功擊敗了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手百時(shí)美施貴寶,，最終以每股70美元,，或65億美元現(xiàn)金，成功收購(gòu)生物科技公司英克隆(ImClone),。據(jù)悉,，該報(bào)價(jià)比2008年7月30日英克隆公司的股價(jià)溢價(jià)51%,。
很多人都為禮來公司在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩形勢(shì)下出手如此闊綽感到奇怪。行業(yè)分析師羅杰·朗曼直言不諱地指出,，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來說,，這筆交易并不合理。因?yàn)槌藞?bào)價(jià)過高之外,，禮來公司還面臨未來收益大量外流的壓力,。原因是，雖然百時(shí)美施貴寶未能將英克隆攬入麾下,，但它仍負(fù)責(zé)英克隆旗下重點(diǎn)產(chǎn)品——抗癌藥物愛必妥(Erbitux)的北美營(yíng)銷業(yè)務(wù),。盡管禮來公司將目光放得很長(zhǎng)遠(yuǎn)，希望從英克隆的新產(chǎn)品中獲益,，但百時(shí)美施貴寶也認(rèn)為,，自己有權(quán)利獲得愛必妥后續(xù)產(chǎn)品的相關(guān)收益。
既然面臨這么多麻煩,，禮來為何還堅(jiān)持出高價(jià)并購(gòu)英克隆呢,？分析人士認(rèn)為，這是因?yàn)楫?dāng)前很多大型制藥公司面臨專利即將到期的風(fēng)險(xiǎn),，而且它們的研發(fā)能力似乎有些滯后,，這樣直接并購(gòu)生物技術(shù)公司，獲取已有經(jīng)市場(chǎng)驗(yàn)證的藥品,，比研發(fā)新藥取得監(jiān)管部門批準(zhǔn)要容易得多,。
在當(dāng)前的金融危機(jī)下，這樣的并購(gòu)消息著實(shí)讓人振奮,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，今后醫(yī)藥行業(yè)還將有一系列的并購(gòu)交易浮出水面。理由之一是,，醫(yī)藥行業(yè)一向擁有充足的現(xiàn)金流,，因此很容易獲取銀行貸款(如果有必要的話)。而且,，很多技術(shù)先進(jìn)的生物科技公司都是處于起步階段的小型企業(yè),，在金融危機(jī)的沖擊下,，它們已面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn),，被大公司并購(gòu)也許即將成為它們的惟一選擇。
(肖瑩瑩編譯自10月17日英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》) |