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華爾街幾大投資銀行的倒閉標(biāo)志過度舉債經(jīng)營時代的結(jié)束,。有人無疑會懷念過去的好時光,，但世界卻將因此而受益。僅僅一周內(nèi),，我們就看到雷曼兄弟破產(chǎn),，美林化為美國銀行的分部，高盛和摩根士丹利變?yōu)樵趦浣鸷团e債經(jīng)營方面受控更嚴(yán)的商業(yè)銀行。投行身上最典型的過度舉債經(jīng)營風(fēng)氣將遭到摒棄,。
“脫離舉債經(jīng)營”已經(jīng)開始,。由于發(fā)生在信貸泡沫破裂后，這將是一個漫長痛苦的過程,。已經(jīng)有人表示懷疑美國政府拿7000億美元解救金融公司的提議是否足以扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟(jì)的崩潰,。批評者懷疑這可能導(dǎo)致美國聯(lián)邦預(yù)算“爆胎”以及美元嚴(yán)重貶值，因為這個援救計劃必須由發(fā)行更多政府債券來支撐,。除非美國拋開“恐外癥”,，允許外資進(jìn)入買下廉價資產(chǎn)，改變美國的資本結(jié)構(gòu),。
不論華盛頓的談判結(jié)局如何,，世界經(jīng)濟(jì)無疑將因為美國對金融部門的管理不善遭遇顛簸。源于華爾街的金融動蕩已經(jīng)發(fā)出警報,，促使所有人以新的方式理解風(fēng)險和利潤,。
多年來，有關(guān)方面一直聽任投行冒過度風(fēng)險,，賺取超高利潤,，主要因為兩點：解除管制和金融技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新。自2000年開始,，這兩個因素使單一目標(biāo)的金融機構(gòu)發(fā)展成為功能繁多的龐然大物,。在此過程中，花旗和摩根大通都變成所謂的萬能銀行,，同時以商業(yè)銀行和投行身份經(jīng)營,；而被美國政府日前接管的美國國際集團(tuán)則成為保險公司包裹下的對沖基金。
解除管制和金融創(chuàng)新一直在自由企業(yè)這面大旗下得到捍衛(wèi),，而自由企業(yè)稱得上美國20年來對世界最重大的文化輸出,。很多國家尤其是亞洲國家，無疑會慶幸自己沒有全部采納美國的方式,。
華爾街遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一個值得仿效的模范,，而應(yīng)當(dāng)作為亞洲的反面教材。
(摘自9月24日香港《南華早報》) |