|
早在2008年1月31日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)前主席周正慶在接受記者采訪時(shí)就明確表示,，應(yīng)該抓緊構(gòu)建對(duì)股市的安全評(píng)估和應(yīng)急處理機(jī)制,。彼時(shí)，上證指數(shù)經(jīng)過一輪快速下跌,，尚盤旋于4300點(diǎn)一帶。如今,，時(shí)間過去半載有余,，上證指數(shù)也在9月3日創(chuàng)下了2248.07點(diǎn)的本輪調(diào)整新低,，與今年1月31日上證指數(shù)收盤4383.39點(diǎn)相比，近乎腰斬的股指早已讓人恍若隔世,。
如果說周正慶提出要構(gòu)建股市應(yīng)急機(jī)制,，是因?yàn)槟菚r(shí)上證指數(shù)正在經(jīng)歷一輪股市暴跌的初始階段、并未預(yù)料到其后還有遠(yuǎn)比當(dāng)時(shí)暴跌更厲害的下跌的話,，那么,，經(jīng)過半年多的凌厲下跌，目前適時(shí)啟動(dòng)股市應(yīng)急機(jī)制,，顯然較之年初應(yīng)急機(jī)制的構(gòu)建,，更顯得刻不容緩。
只要看看投資者的信心是多么缺失,、心理是多么脆弱,，看看市場(chǎng)是多么弱不禁風(fēng)、股市暴跌對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)產(chǎn)生的影響,，再看看整個(gè)市場(chǎng)籠罩的悲觀氛圍,，以及股指低點(diǎn)連著低點(diǎn)、沒有人知道也不敢預(yù)測(cè)底在何處,，我們就不能不清醒地認(rèn)識(shí)到適時(shí)啟動(dòng)股市應(yīng)急機(jī)制的緊迫性,。
目前，中國(guó)股市走勢(shì)呈現(xiàn)出令人異常困惑的現(xiàn)象,。國(guó)際原油期貨大漲,，中國(guó)股市大跌;原油期貨大跌，中國(guó)股市更跌,，高油價(jià)灼傷中國(guó)股市的理由似乎并不成立,。歐美股市大漲，中國(guó)股市大跌;歐美股市大跌,，中國(guó)股市更跌,，歐美股市走勢(shì)影響中國(guó)股市的理由似乎也不成立。國(guó)內(nèi)CPI走高,，股市大跌;CPI走低,，股市更跌，CPI影響股市的理由看來也難以成立,。
究竟是什么讓中國(guó)股市跌跌不休的呢?目前看來,，投資者對(duì)大小非解禁潮的恐懼、對(duì)通脹前景的擔(dān)心,、對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)下降的憂慮……諸多因素糾結(jié)在一起,，讓投資者對(duì)后市極度看淡，非理性拋售已成為羊群效應(yīng)下的集體無(wú)意識(shí),，悲觀預(yù)期也在羊群效應(yīng)中被不斷放大,。以?shī)W運(yùn)開幕日的行情為例,，奧運(yùn)開幕日當(dāng)天，是投資者對(duì)奧運(yùn)行情期盼的最后一天,，然而當(dāng)天開盤后市場(chǎng)的疲弱表現(xiàn),，加上投資者對(duì)奧運(yùn)行情失望情緒的宣泄，造成下午開盤后股指急劇下挫,，大部分投資者都選擇在奧運(yùn)開幕日殺跌出逃,，因?yàn)槭袌?chǎng)一致預(yù)期奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后股市會(huì)大跌。如此心理共振,，竟然造成當(dāng)天上證指數(shù)暴跌121.86點(diǎn),。此次大跌，清楚地告訴有關(guān)方面,，股市應(yīng)急機(jī)制應(yīng)適時(shí)啟動(dòng),。因?yàn)橐豁?xiàng)網(wǎng)絡(luò)調(diào)查已顯示，目前有近75%的網(wǎng)友看低股指到2000點(diǎn)以下,，其中,，看低到2000點(diǎn)的占25.41%，看低到1800點(diǎn)的占18.43%,，還有高達(dá)30.36%的投資者認(rèn)為大盤會(huì)跌到1800點(diǎn)以下,，僅有四分之一的網(wǎng)友認(rèn)為大盤的低點(diǎn)在2300點(diǎn)一線。如此驚人一致的預(yù)期,，很容易引起類似奧運(yùn)日的股市劇烈震蕩,，造成股市在很低位置仍然出現(xiàn)崩潰式下跌，造成資本市場(chǎng)"硬著陸"和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩不安,。
在股市安全評(píng)估和應(yīng)急處理機(jī)制方面,，周正慶早先的建議，正是目前市場(chǎng)迫切期待有關(guān)方面能給予回答的問題,。在周正慶看來,，有關(guān)方面應(yīng)組織力量對(duì)股市發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行深入、細(xì)致,、科學(xué)的研究分析,，包括研究什么是股票指數(shù)、市盈率指標(biāo)的合理水平,，為判斷股市是否健康發(fā)展提供科學(xué)的定量依據(jù),。要仔細(xì)研究一下中國(guó)股票指數(shù)在多少點(diǎn)以前是經(jīng)濟(jì)實(shí)體可以承受的，超過多少點(diǎn)是不可承受的,。市盈率保持多少倍是合理,、健康的，超過什么標(biāo)準(zhǔn)就可能標(biāo)志著過熱,。在評(píng)估和判斷過程中,，一定要從中國(guó)國(guó)情特點(diǎn)出發(fā)。我國(guó)資本市場(chǎng)具有"新興加轉(zhuǎn)軌"的特征,，是處于只有17年發(fā)展歷史的初級(jí)階段,，而國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于改革開放、快速發(fā)展階段,。因此,，應(yīng)切忌不以時(shí)間、地點(diǎn),、條件為轉(zhuǎn)移,，盲目與發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)發(fā)展一兩百年的成熟市場(chǎng)進(jìn)行簡(jiǎn)單比較，從而得出不切實(shí)際的結(jié)論,，做出錯(cuò)誤的評(píng)估,，誤導(dǎo)市場(chǎng)，影響領(lǐng)導(dǎo)層的決策,。只有真正建立起科學(xué)有效的安全評(píng)估,、預(yù)警和應(yīng)急處理機(jī)制，才有利于防患于未然,，防止出現(xiàn)大的紕漏,。
顯然，市場(chǎng)預(yù)期需要穩(wěn)定,，愈演愈烈的非理性殺跌需要遏止,，而這一切都亟需一個(gè)針對(duì)股市習(xí)慣性下滑的剎車——股市應(yīng)急機(jī)制的啟動(dòng)。 |