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早在2008年1月31日，中國證監(jiān)會前主席周正慶在接受記者采訪時就明確表示，應該抓緊構建對股市的安全評估和應急處理機制,。彼時,，上證指數(shù)經(jīng)過一輪快速下跌，尚盤旋于4300點一帶,。如今,，時間過去半載有余，上證指數(shù)也在9月3日創(chuàng)下了2248.07點的本輪調(diào)整新低,，與今年1月31日上證指數(shù)收盤4383.39點相比,，近乎腰斬的股指早已讓人恍若隔世。
如果說周正慶提出要構建股市應急機制,，是因為那時上證指數(shù)正在經(jīng)歷一輪股市暴跌的初始階段,、并未預料到其后還有遠比當時暴跌更厲害的下跌的話，那么,，經(jīng)過半年多的凌厲下跌,，目前適時啟動股市應急機制，顯然較之年初應急機制的構建,，更顯得刻不容緩,。
只要看看投資者的信心是多么缺失、心理是多么脆弱,，看看市場是多么弱不禁風,、股市暴跌對實體經(jīng)濟已經(jīng)產(chǎn)生的影響，再看看整個市場籠罩的悲觀氛圍,，以及股指低點連著低點,、沒有人知道也不敢預測底在何處，我們就不能不清醒地認識到適時啟動股市應急機制的緊迫性,。
目前,，中國股市走勢呈現(xiàn)出令人異常困惑的現(xiàn)象。國際原油期貨大漲,，中國股市大跌;原油期貨大跌,，中國股市更跌，高油價灼傷中國股市的理由似乎并不成立。歐美股市大漲,，中國股市大跌;歐美股市大跌,，中國股市更跌，歐美股市走勢影響中國股市的理由似乎也不成立,。國內(nèi)CPI走高,，股市大跌;CPI走低，股市更跌,，CPI影響股市的理由看來也難以成立,。
究竟是什么讓中國股市跌跌不休的呢?目前看來，投資者對大小非解禁潮的恐懼,、對通脹前景的擔心,、對企業(yè)業(yè)績下降的憂慮……諸多因素糾結在一起，讓投資者對后市極度看淡,，非理性拋售已成為羊群效應下的集體無意識,，悲觀預期也在羊群效應中被不斷放大。以奧運開幕日的行情為例,，奧運開幕日當天,，是投資者對奧運行情期盼的最后一天，然而當天開盤后市場的疲弱表現(xiàn),，加上投資者對奧運行情失望情緒的宣泄,，造成下午開盤后股指急劇下挫，大部分投資者都選擇在奧運開幕日殺跌出逃,，因為市場一致預期奧運會結束后股市會大跌,。如此心理共振，竟然造成當天上證指數(shù)暴跌121.86點,。此次大跌,，清楚地告訴有關方面，股市應急機制應適時啟動,。因為一項網(wǎng)絡調(diào)查已顯示,，目前有近75%的網(wǎng)友看低股指到2000點以下，其中,，看低到2000點的占25.41%,，看低到1800點的占18.43%，還有高達30.36%的投資者認為大盤會跌到1800點以下,，僅有四分之一的網(wǎng)友認為大盤的低點在2300點一線,。如此驚人一致的預期，很容易引起類似奧運日的股市劇烈震蕩,，造成股市在很低位置仍然出現(xiàn)崩潰式下跌,，造成資本市場"硬著陸"和金融市場的動蕩不安,。
在股市安全評估和應急處理機制方面，周正慶早先的建議,，正是目前市場迫切期待有關方面能給予回答的問題,。在周正慶看來，有關方面應組織力量對股市發(fā)展狀況進行深入,、細致、科學的研究分析,，包括研究什么是股票指數(shù),、市盈率指標的合理水平，為判斷股市是否健康發(fā)展提供科學的定量依據(jù),。要仔細研究一下中國股票指數(shù)在多少點以前是經(jīng)濟實體可以承受的,，超過多少點是不可承受的。市盈率保持多少倍是合理,、健康的,，超過什么標準就可能標志著過熱。在評估和判斷過程中,，一定要從中國國情特點出發(fā),。我國資本市場具有"新興加轉軌"的特征，是處于只有17年發(fā)展歷史的初級階段,，而國民經(jīng)濟處于改革開放,、快速發(fā)展階段。因此,，應切忌不以時間,、地點、條件為轉移,，盲目與發(fā)達國家已經(jīng)發(fā)展一兩百年的成熟市場進行簡單比較,，從而得出不切實際的結論，做出錯誤的評估,，誤導市場,，影響領導層的決策。只有真正建立起科學有效的安全評估,、預警和應急處理機制,，才有利于防患于未然，防止出現(xiàn)大的紕漏,。
顯然,，市場預期需要穩(wěn)定，愈演愈烈的非理性殺跌需要遏止,，而這一切都亟需一個針對股市習慣性下滑的剎車——股市應急機制的啟動,。 |