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截至8月7日,，兩市共7家煤炭企業(yè)發(fā)布了半年報。與市場預期一致,，煤炭企業(yè)全部實現(xiàn)盈利,，且除露天煤業(yè)的凈利潤增幅為21.5%外，其余六家業(yè)績增長均超過50%,，與前期煤炭公司的業(yè)績增長預告情況一致,。其中，蘭花科創(chuàng)凈利潤同比增長達到95.9%,。7家公司加權(quán)平均凈利潤增幅達到55.7%,。
業(yè)績增長雖然喜人，煤炭行業(yè)的政策性利空卻對二級市場造成了很大影響，數(shù)據(jù)顯示,，煤炭上市公司的機構(gòu)持股比例下降了一半多,。
限價無損業(yè)績
各家煤企賺得盆滿缽滿的主要原因自然是煤炭產(chǎn)品銷售量價齊升。盡管國家發(fā)改委6月份對電煤供應價格進行了限制,，要求此后電煤價格都按照6月19日的價格執(zhí)行,，但這并不影響煤炭企業(yè)取得靚麗的中期業(yè)績。
在最高限價日之前,，煤炭價格漲幅已經(jīng)很大,，以大同礦區(qū)的坑口煤炭價格為例，從6月20日與1月10日的煤炭價格對比來看,，價格漲幅接近50％,，其中大同發(fā)熱量為6000大卡的弱粘煤價格漲幅為51.43％。
這在煤企中報公布的價格增長情況也有所反映,。中煤能源中報稱,，上半年公司實現(xiàn)煤炭銷售均價為455元/噸，同比增長33.6%,。其中，公司出口自產(chǎn)動力煤的價格同比上漲了44.5%,；神火股份上半年煤炭平均售價約為595元/噸,，與上年同期的512元/噸比，增幅為16.2%,。
此外,，發(fā)改委限價只針對電煤，冶金,、化工用煤等未受價格限制,，這使得以煉焦煤、無煙煤生產(chǎn)為主的企業(yè)仍然能夠持續(xù)享受價格增長帶來的利潤,。即使是以電煤為主的上市公司,，其煤炭銷售的絕大部分也都是不與市場同步的合同煤，其業(yè)績受影響極為有限,。
上海證券分析師嚴浩軍認為,，電煤限價改變的只是煤炭行業(yè)的增長幅度，而不是增長趨勢,。業(yè)內(nèi)人士認為,，即使考慮全年業(yè)績，電煤限價的影響也不會太大,。上海能源在公布半年報的同時表示,，因煤炭市場需求旺盛，銷售價格提高幅度較大，預計前三季度累計凈利潤較去年同期仍增長50％以上,。
煤炭業(yè)務毛利率高
事實上,，在煤炭企業(yè)的各項業(yè)務中，煤炭業(yè)務的毛利率往往是最高的,。中煤能源煤炭業(yè)務毛利率達到51.6％,，而煤焦化業(yè)務和煤礦裝備業(yè)務毛利率分別為27.2％和18.2％；上海能源的煤炭業(yè)務毛利率同樣達到45.85％,，而鐵路運輸和供電兩大板塊受原料成本上漲等因素影響,，毛利率分別為-3.85％和-115.42％，電解鋁業(yè)務的毛利率為7.79％,。
東方證券煤炭行業(yè)分析師王帥指出,，從神火股份煤炭和電解鋁業(yè)務占比看，煤炭和電解鋁占主營業(yè)務收入比重分別為25%,、62.5%,，煤炭和電解鋁占營業(yè)利潤的比重則分別為52.5%、40.4%,，顯示出煤炭業(yè)務盈利能力要遠高于電解鋁業(yè)務,。
機構(gòu)持股比例下降
盡管煤炭企業(yè)的主營業(yè)務一直保持著良好的增勢，限價政策對煤企業(yè)績的影響也被證明并沒有想象的大,，但煤炭股仍然難以逃脫被機構(gòu)拋棄的命運,。曾一度逆大盤上漲，被投資者看作“避風港”的煤炭行業(yè),，從6月19日以來卻遭遇了滑鐵盧,，大部分公司股價下跌幅度超過25%。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，中報披露的煤炭公司機構(gòu)持股比例已經(jīng)大幅下降,。已披露中報的7家公司中，除中煤能源不具有可比性,，ST平能略有增加外,，其他公司的機構(gòu)持股比例均下降。加權(quán)平均機構(gòu)持股比例從去年年報披露的31.8%下降到中報的14.6%,。
針對這一現(xiàn)象,，業(yè)內(nèi)分析人士認為，煤炭政策性限價的心理影響遠遠大于對公司業(yè)績的實際影響,。國海證券的分析師表示,，目前對于煤炭的限價，只是一個權(quán)宜之計,，在目前短期煤炭供需較為緊張的局面下,，能不能真正控制住煤炭價格,，存在很大的疑問，這種救急不治病的方法,，能不能真正救急還存在變數(shù),。 |