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記者近日從各大券商投行處了解到，一直以來“有名無實(shí)”的余額包銷，進(jìn)入今年以來正在變得“名副其實(shí)”,，承銷商認(rèn)購(gòu)余股的比例大幅提高。投行業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),，未來券商大比例認(rèn)購(gòu)余額或?qū)⒊蔀橐环N趨勢(shì)和常態(tài)，而這將給投行業(yè)務(wù)帶來不小的壓力。
大比例認(rèn)購(gòu)頻現(xiàn)
相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,，今年1月公開增發(fā)的偉星股份（002003.SZ）,，其承銷商宏源證券認(rèn)購(gòu)32.534萬(wàn)股余股，占發(fā)行總量3.25%,。而進(jìn)入6月以來,，承銷商認(rèn)購(gòu)余股數(shù)量出現(xiàn)了大幅上升。
6月23日公開增發(fā)的浦東建設(shè)（600284.SH）,，承銷商海通證券認(rèn)購(gòu)了9215.6263萬(wàn)股余股,，占發(fā)行總量的76.8%；7月1日公開增發(fā)的合加資源（000826.SZ）,，宏源證券作為其承銷商,，認(rèn)購(gòu)了1217.4021萬(wàn)股余股，占發(fā)行總量的40.6%,；隨后于7月25日公開增發(fā)的太鋼不銹（000825.SZ）,，中信證券認(rèn)購(gòu)了3894.6962萬(wàn)股余股，占發(fā)行總量的11.5%,。
某大型券商投行人士告訴記者，自去年浙江龍盛拉開自2006年再融資重啟以來的包銷序幕,，今年以來,，由于市場(chǎng)行情的低迷，這一趨勢(shì)逐漸明顯起來,，券商所承擔(dān)的包銷風(fēng)險(xiǎn)隨之不斷加大,。
發(fā)行人傾向采取包銷形式
根據(jù)《證券法》的規(guī)定，發(fā)行人向不特定對(duì)象發(fā)行的證券,，法律,、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議,。證券承銷業(yè)務(wù)采取代銷或者包銷方式,。
所謂的證券代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時(shí),，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式,；證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券，按照協(xié)議全部購(gòu)入,、或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購(gòu)入的承銷方式,。
“雖然《證券法》沒有強(qiáng)制規(guī)定券商在承銷公開發(fā)行業(yè)務(wù)時(shí)必須采取包銷方式，但在實(shí)踐中,，代銷方式發(fā)行相對(duì)容易出現(xiàn)發(fā)行失敗的情況,，因此，發(fā)行人更愿意選擇承銷商包銷的方式�,！鄙鲜鋈耸恐赋�,。
行業(yè)格局或進(jìn)一步分化
該投行人士告訴記者，新股發(fā)行和公開增發(fā)幾乎都采取的是承銷商包銷形式,�,！霸谑袌�(chǎng)火爆的時(shí)候，發(fā)行的股份根本不夠買,，承銷商根本沒有什么壓力,。而一旦市場(chǎng)步入低迷時(shí)期，情況可就不一樣了,�,！�
業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，進(jìn)入今年下半年,，承銷商包銷的風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大,，很可能陸續(xù)出現(xiàn)由于項(xiàng)目賣不出去，導(dǎo)致承銷商大比例認(rèn)購(gòu)余額的情況,。
“包銷需要有強(qiáng)大的資金實(shí)力做后盾,，大型券商顯然要比中小券商在這方面更具有優(yōu)勢(shì)。一旦包銷成為一種常態(tài),，對(duì)中小券商的投行業(yè)務(wù)將造成打擊,，券商投行兩極分化的業(yè)務(wù)格局很可能將進(jìn)一步加劇，”業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),。 |