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目前QDII基金已經(jīng)有九只，這些基金成立至今幾乎無一例外都遭遇敗績,。但縱觀世界各地股市去年乃至今年以來的表現(xiàn),，也并不都是呈現(xiàn)一路下跌走勢，如俄羅斯,、東京股市指數(shù)與去年底相比基本持平,。
QDII產(chǎn)品全軍覆沒
進(jìn)行全球配置，試圖分散風(fēng)險(xiǎn)的QDII產(chǎn)品自發(fā)行成立以來,，其表現(xiàn)并不盡如人意,。
WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，9只公布凈值的QDII基金最新平均凈值為0.83元,，而如果扣除四只08年發(fā)行成立的QDII基金,，則其平均凈值為0.7358元。這其中,，華安國際配置主要投資于結(jié)構(gòu)性票據(jù),，表現(xiàn)尚可，6月30日的凈值較面值下跌幅度不大,；凈值較低的是上投摩根QDII產(chǎn)品，7月24日凈值為0.633元,，并且此前曾一度跌破過0.6元,，率先踏入0.5元時(shí)代。
資料顯示,，QDII基金在去年發(fā)行時(shí)形勢一片大好,，南方、華夏,、嘉實(shí)等發(fā)行QDII產(chǎn)品時(shí)都遭到投資者搶購,，尤其是上投摩根QDII產(chǎn)品發(fā)行時(shí)更是火爆,，獲得千億資金認(rèn)購，最后啟動(dòng)比例配售,，配售比例僅為約26%,。而目前嚴(yán)峻的事實(shí)已經(jīng)讓這一批嘗鮮的投資者吃一塹、長一智,，也提醒更多的投資者在投資時(shí)不能盲目追新,，對于基金公司的言論更是要有自己的判斷。事實(shí)上,，一家著名合資基金公司銷售其QDII產(chǎn)品時(shí),，對于擬投資市場信心十足，向投資者傳遞的大都是正面信息,。如該基金認(rèn)為,，亞洲股市輪動(dòng)向上，具有高成長,、低估值與高股息三重優(yōu)勢及多元化投資題材,，只要跟著“對的趨勢”走，就有獲利的機(jī)會,。但事實(shí)證明,，亞太股市跌得比美國等成熟股市還要快、幅度還要大,，投資在這只基金上的投資者損失慘重,。
投資方向決定業(yè)績
根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至7月25日,，包括東京日經(jīng)225指數(shù),、俄羅斯RTS指數(shù)、圣保羅ibovespa指數(shù)等在內(nèi)的諸多世界各地重要市場指數(shù)與去年底點(diǎn)位相比,，相差無幾,，基本持平，但為什么國內(nèi)QDII基金的表現(xiàn)看不出全球配置分散風(fēng)險(xiǎn)的功能呢,？
有基金研究員指出,，首先是目前諸多QDII基金都將投資范圍集中在香港等地，故而遭受了較大損失,。對于QDII基金的投資范圍,，監(jiān)管層曾作出限制，根據(jù)有關(guān)規(guī)定,，“單只基金,、集合計(jì)劃持有與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄國家或地區(qū)以外的其他國家或地區(qū)證券市場掛牌交易的證券資產(chǎn)不得超過基金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%，其中持有任一國家或地區(qū)市場的證券資產(chǎn)不得超過基金,、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的3%,。”換句話說,，QDII基金將主要投資于與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄國家或地區(qū)的證券,，而從目前多只QDII基金二季報(bào)來看，香港成為其第一大投資地區(qū),，相應(yīng)地這類基金業(yè)績表現(xiàn)較差,，如某只亞太優(yōu)勢基金投資于中國香港的市值占其基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)37.17%，其間凈值表現(xiàn)跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn),，這類基金不在少數(shù),。
其次，諸多QDII基金二季報(bào)顯示,，其股票倉位維持在一個(gè)較高水平,。顯然這也是QDII產(chǎn)品凈值遭受重大損失的一個(gè)重要原因。有多只QDII基金股票倉位均在80%以上,，在其持倉結(jié)構(gòu)中,，金融、房地產(chǎn),、金屬采礦業(yè),、能源是持有前幾大行業(yè)。主要投資于香港市場,，又重倉持有金融房產(chǎn)股,，其業(yè)績表現(xiàn)可想而知，而所謂的全球配置,、分散風(fēng)險(xiǎn)更成了鏡中花,，水中月。
選擇投向考驗(yàn)功力
有基金研究員指出,，QDII產(chǎn)品的目標(biāo)市場范圍十分巨大,，每一只基金產(chǎn)品在此階段尋找自身特色定位的空間范圍也就很大。而如果是從全球范圍內(nèi)挑選股票,，顯然主要得依靠外方投資咨詢機(jī)構(gòu)的投研平臺,，而外方投資機(jī)構(gòu)股票分析師人數(shù)再多，相對于全球重點(diǎn)市場,，其配備仍然單薄,，而且國內(nèi)基金公司更不可能對許多國家的上市公司進(jìn)行深入的調(diào)查研究，設(shè)立在境外某個(gè)國家和地區(qū)的研究機(jī)構(gòu)同樣也不可能對大多數(shù)國家的上市公司有很深入的研究和基本的調(diào)研,。因此，QDII投資顯然更多需依賴自上而下的策略,。
有基金公司投資總監(jiān)指出,，經(jīng)濟(jì)規(guī)律決定了沒有任何一個(gè)股市能永遠(yuǎn)傲視群雄,，也沒有任何一個(gè)股市能逃脫牛熊轉(zhuǎn)換的輪回。在全球股市的舞臺上,，今年的熱點(diǎn)市場很可能下一年就風(fēng)光不再,。
由于QDII類基金將來會對多個(gè)國家的市場進(jìn)行投資，基金資產(chǎn)的國家配置是一個(gè)很重要的環(huán)節(jié),。每一個(gè)國家的股票市場都會有自己的行情走勢,，因此，指望所有的國家都走出步調(diào)一致的大牛市,、長牛市,，是完全不切實(shí)際的想法。如何把握世界股市輪動(dòng)帶來的收益,，選擇正確的國家和地區(qū)股市進(jìn)行投資,，這才是最為考驗(yàn)基金管理人功力的難題。QDII產(chǎn)品在資金投向設(shè)計(jì)上應(yīng)該更為細(xì)化,，彰顯自身特色,，方便投資者選擇。
有研究員認(rèn)為,，對QDII產(chǎn)品較為合理的收益預(yù)期應(yīng)該是：由于QDII類基金產(chǎn)品投資海外市場的多個(gè)國家,，每個(gè)國家的證券市場存在著不同的投資機(jī)會，基金公司發(fā)揮他們的專業(yè)投資管理優(yōu)勢,，把握住投資成功的概率會相對較高,，給投資者創(chuàng)造出較高正收益的概率也會相對較高。 |