摩根大通近日發(fā)布報告認(rèn)為,，中國近期加息的機會非常小,，為縮小人民幣兌美元的利率缺口以防止熱錢流入,，大部分利率正�,；e措將于2009年而不是近期進行。近期央行可能持續(xù)關(guān)注對流動資金的管理,，除發(fā)行央票外,，預(yù)期今年存款準(zhǔn)備金率至少調(diào)高至18％。允許人民幣升值,，是平抑通脹壓力的最佳政策工具,。
利率與貨幣政策方面，由于大量熱錢不斷涌入,，中國近期加息的機會非常小。在美聯(lián)儲開始將美國利率回歸正常后,，中國將有更多的空間通過逐步調(diào)高基準(zhǔn)利率使利率正�,；５怯捎谌嗣駧艆R率增幅低于美元,，為縮小人民幣兌美元的利率缺口以防止熱錢流入,，大部分利率正常化舉措將于2009年而不是近期進行,。
隨著央行轉(zhuǎn)為利用市場化的政策工具,，將減少依靠行政措施如信貸控制等。在這一政策工具轉(zhuǎn)變的背景下,，政策工具對經(jīng)濟增長的整體影響將十分中立,。近期，央行可能持續(xù)關(guān)注流動資金的管理。除了通過發(fā)行央票以加強應(yīng)對,，摩根大通預(yù)期今年存款準(zhǔn)備金率還將至少進一步調(diào)高至18%,。最后，允許人民幣升值（兌美元及其實際有效匯率）是平抑通脹壓力的最佳政策工具,，可將降低消費物價通脹的代價減至最低,。實際上，在經(jīng)歷4月及5月初的停頓后,，最近人民幣兌美元匯率已恢復(fù)較快增長速度,，自5月中旬以來上升1.5%，按年上升17%,，并正接近我們2008年年終的目標(biāo)6.5,。
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