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端午節(jié)小長假期間,，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一個百分點,，這一消息讓投資者對節(jié)后股市充滿憂慮,。對企業(yè)融資,、對投資者心理產(chǎn)生等方面均產(chǎn)生一定的影響。本次貨幣政策調(diào)整將對市場造成怎樣的影響,？大盤后市何去何從,？我們請相關(guān)專家從以下方面進(jìn)行分析。
貨幣政策從緊 股市應(yīng)聲暴跌
在此次調(diào)整準(zhǔn)備金率之后的第一個交易日,，A股市場周二收盤報3072.33點,，下跌7.73%，深市跌幅更是達(dá)到了8.25%,，殺跌慘烈可見一斑,。上投摩根基金公司認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率１個百分點超出市場預(yù)期,，凍結(jié)資金約4000億元人民幣，改變了市場此前認(rèn)為CPI趨于下降,，央行緊縮性政策不會繼續(xù)加大力度甚至?xí)兴蓜拥念A(yù)期,。同時，外匯占款上升也是此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)力度加大的一個重要原因,。
存款準(zhǔn)備金率上調(diào)表明監(jiān)管層對于目前宏觀形式和通脹依然比較擔(dān)心的判斷：雖然目前CPI數(shù)據(jù)有所緩解,，但５月份PPI數(shù)據(jù)仍維持高位，有繼續(xù)向CPI傳導(dǎo)的可能性,；其次,，在國際原油價格大幅上漲的背景之下,，市場也在擔(dān)心油價和電力價格的改革會推高CPI數(shù)據(jù)。
有助于消除股市泡沫
上投摩根基金公司認(rèn)為,，下跌之后,，A股市場的整體市盈率已經(jīng)降至20倍以下，企業(yè)估值處于較低的水準(zhǔn),，加之在奧運會召開之前,，政府或許不會希望出現(xiàn)大的波動，指數(shù)繼續(xù)下挫的空間有限,。
東莞證券首席分析師李大霄認(rèn)為,，在市場急速下跌期，任何貨幣緊縮措施對市場的影響都非常明顯,。但從一段時間以來的市場表現(xiàn)看,，當(dāng)前股市政策底已比較明顯，此時市場對這一政策的反應(yīng)會略有不同,。更多專家傾向認(rèn)為,，由于加強收縮流動性，某些板塊如銀行股和房地產(chǎn)股可能受到較大沖擊,。從另一個角度來看,，準(zhǔn)備金率上調(diào)從側(cè)面證明股市整體向好的基礎(chǔ)沒有改變，而多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將有助于消除股市泡沫,。
企業(yè)融資來源受影響
長期來看,，準(zhǔn)備金率上調(diào)到17.5%的歷史高位，銀行信貸收縮,，將使企業(yè)融資來源受到影響,。長城證券策略分析師張勇就此認(rèn)為，調(diào)控措施的持續(xù)實施令投資者對企業(yè)盈利前景產(chǎn)生憂慮,，因此會對整個股市造成進(jìn)一步?jīng)_擊,。但利率未動，準(zhǔn)備金率只影響總的融資額度,，對企業(yè)的融資成本沒有影響,。
不過，當(dāng)前企業(yè)融資渠道逐漸多元化,。有數(shù)據(jù)顯示,，近幾個月來外幣貸款數(shù)額增加，表明在人民幣升值的背景下,，企業(yè)有了變相融資的更多渠道,。
投資者心態(tài)發(fā)生變化
實際上，短期來看存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整與股市并無直接關(guān)系。正如央行公告中所述,，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并非針對股市的調(diào)控措施,，從資金面上也不會直接影響到股市。然而,，在市場陰跌多日,、投資者信心不足、未來走勢不明的情況下,，準(zhǔn)備金率上調(diào)對市場心理層面的影響毋庸置疑,。
李大霄分析說，一般來說,，股票市場走弱,，加上高油價的環(huán)境，準(zhǔn)備金率上調(diào)對股票市場的壓力應(yīng)該比較明顯,�,；仡櫲ツ暌詠頊�(zhǔn)備金率上調(diào)次日股市的表現(xiàn)，不難看出,，其對股市的作用與市場自身當(dāng)時的走勢密切相關(guān),。2007年1月5日至2007年7月30日，股市總體處于快速上漲區(qū)間,，其間,，6次上調(diào)準(zhǔn)備金率，次日股市都以上漲笑臉相迎,。從去年9月6日到今年3月18日,，股市處于震蕩調(diào)整期，其間6次上調(diào)準(zhǔn)備金率,，次日股市則漲跌互現(xiàn),。
銀行地產(chǎn)股損失慘重
因為準(zhǔn)備金率上調(diào)等利空打擊，銀行和地產(chǎn)股表現(xiàn)最差,，很多藍(lán)籌股也紛紛跌停,。銀行股也普遍出現(xiàn)暴跌走勢，就連招商銀行都出現(xiàn)2005年牛市以來的首個跌停,�,！罢猩蹄y行、萬科等優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股集體跌停,，這在中國股市歷史上是十分罕見和令人震驚的,。”上海瀚葉投資管理有限公司投資副總監(jiān)王磊如此評價6月10日市場的暴跌走勢,。
國金證券分析師認(rèn)為，此次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1%,，遠(yuǎn)超出市場預(yù)期,，拖累市場走低,，地產(chǎn)與銀行兩大板塊的上市公司是最大的受傷者。由于加強收縮流動性,，某些板塊如銀行股和房地產(chǎn)股可能受到較大沖擊,。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對以利差收入為主的銀行業(yè)影響較大,，其放貸能力受到進(jìn)一步限制,，業(yè)績將受到影響。
小結(jié)調(diào)整不會影響長期趨勢
正如“4·24”當(dāng)天的普漲不能成為市場常態(tài)一樣,，周二的普跌也非常態(tài),，短期內(nèi)個股走勢會出現(xiàn)分化，仍應(yīng)致力于尋找有業(yè)績支撐,、穩(wěn)定增長,，并且在過度反應(yīng)中被低估的公司進(jìn)行投資。僅從上調(diào)準(zhǔn)備金率本身來看,，并不應(yīng)該對市場造成如此大的沖擊,，因為這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率目的主要還是對沖掉近期的外匯占款及即將到期的央票金額。換言之,，這一政策影響的主要是市場波動幅度,，而非趨勢，對趨勢產(chǎn)生影響的歸根結(jié)底還是宏觀經(jīng)濟形勢的變化,。 |