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在昨日（5月7日）召開的中國社會(huì)科學(xué)院“金融論壇”上,，廣東金融學(xué)院教授陸磊提議,，在上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）尚未完全成為基準(zhǔn)利率體系，商業(yè)銀行還不具備對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行完美的定價(jià)能力之前的過渡期內(nèi),，實(shí)行有區(qū)域差別的貨幣政策,，由人民銀行各分行決定存貸款基準(zhǔn)利率,，“否則利率永遠(yuǎn)無法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”。
區(qū)域差異性貨幣政策成共識(shí)
參與論壇的很多專家認(rèn)為,，雖然實(shí)行有區(qū)域差別的貨幣政策的具體方式還有待進(jìn)一步研究,，但實(shí)行區(qū)域性貨幣政策基本成為共識(shí)�,！跋裰袊@種大國,，區(qū)域之間的差別非常大，應(yīng)該考慮實(shí)行有區(qū)域差別的貨幣政策,�,！鄙缈圃航鹑谘芯克L李揚(yáng)表示。
專家指出,，在美國,，各個(gè)區(qū)域的抵押貸款利率也并不相同，各區(qū)域的不同銀行會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況形成不同的利率,。有專家提出,，人民銀行大區(qū)分行應(yīng)該參與貨幣政策的制定，同時(shí)中央銀行要賦予大區(qū)分行在一定范圍內(nèi)自行調(diào)節(jié)或上下浮動(dòng)利率的權(quán)力,。
陸磊認(rèn)為,，2006年以來的流動(dòng)性過剩與跨區(qū)域資金流動(dòng)有關(guān),，“中西部地區(qū)出現(xiàn)了比較高的存差，而東部地區(qū)也出現(xiàn)了相對較高的存差,，這都與資金的跨區(qū)域流動(dòng)有關(guān),。”他指出,，資金跨區(qū)域流動(dòng)會(huì)造成資金集中,，但勞動(dòng)力收入回流又會(huì)造成資金擴(kuò)散，“金融資源配置的結(jié)構(gòu)性特征對宏觀貨幣金融的一個(gè)可能的影響就是造成流動(dòng)性過剩,，比如開始金融資源向發(fā)達(dá)區(qū)域集中,，導(dǎo)致發(fā)達(dá)地區(qū)出現(xiàn)資金過剩；之后金融資源擴(kuò)散,，但由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融有效需求不足,，仍然會(huì)表現(xiàn)為流動(dòng)性過剩�,！�
需考慮行政區(qū)劃影響
他指出,，資金價(jià)格與跨區(qū)域資金流動(dòng)并非由單一金融風(fēng)險(xiǎn)因素決定，“例如股份制銀行在存款資源上的行政區(qū)劃性與信貸資源的跨行政區(qū)劃性導(dǎo)致異地貸款,，但銀行交易的私人信息性質(zhì)最終仍要求在一定的地理范圍內(nèi)進(jìn)行資源配置,。”此外,，地方行政當(dāng)局始終存在保住金融資源的訴求,，“如果資金價(jià)格被管制，則一定會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金資源集中化趨勢,�,！�
他認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)并不充分,，銀行很難靈活制定價(jià)格,，“金融機(jī)構(gòu)之間的價(jià)差不大，水平比較穩(wěn)定”,。他同時(shí)指出,，廣東的主要金融資源價(jià)格不浮動(dòng)或下浮，可能是因?yàn)槠浣鹑谫Y源相對充裕,；而廣西利率上浮,，可能主要因?yàn)橘Y金相對稀缺。相鄰兩省的金融資源定價(jià)存在明顯差異,，“若資金完全自由流動(dòng),，且風(fēng)險(xiǎn)不存在顯著差異，則在供求關(guān)系導(dǎo)致的價(jià)格差異下應(yīng)出現(xiàn)套利性資金流動(dòng)，但由于行政區(qū)劃限制,，區(qū)域間資金流動(dòng)只能采取如資金上存下?lián)艿雀鼮橛鼗氐姆绞�,。�?BR> 陸磊還指出,，隨著經(jīng)濟(jì)的增長,，資金跨區(qū)域套利交易是必然存在的，且具有逐步放大的趨勢,，如果不考慮異地融資的影響可能會(huì)形成對貨幣信貸形勢的誤判,。 |