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作為“資本市場穩(wěn)定的力量”，中國基金行業(yè)在迎來十年大慶的時(shí)候,，最近卻宣布正面臨“最困難的時(shí)刻”,。
的確是悲喜交集。2007年中國基金業(yè)曾迎來前所未有的大發(fā)展,，基金規(guī)模從年初8500億元迅速上升到3．27萬億元,，基金賬戶從1400萬急速攀升至1．1億戶。誕生十年的中國基金業(yè)從未如此輝煌,。然而,，2008年市場的“跌跌不休”把喜悅一掃而空。
從去年6000點(diǎn)的高位,，上證指數(shù)至今已跌去2500點(diǎn),。春節(jié)之后一路暴跌更讓投資者眼綠。在21日舉行的“第三屆證券投資基金年會”上,，有基金經(jīng)理稱,，這種氛圍讓人想起當(dāng)年跌穿1000點(diǎn)，唯一的差別是,，“那時(shí)候周邊環(huán)境沒有像今天這樣惡劣”,。
2007年的豐厚收益正在銳減。今年80％的基金投資者虧損了15％到20％，只有30％左右的投資者稍有戰(zhàn)果,。中國證券投資基金年鑒編委會主任王連洲說,，這是對不成熟的投資者一次深刻的風(fēng)險(xiǎn)教育。
真金白銀的“風(fēng)險(xiǎn)教育”會有效嗎,？
年會發(fā)布的基金持有人調(diào)查報(bào)告發(fā)現(xiàn),，面對虧損時(shí)，高達(dá)76％的基金投資者選擇“保持不變”,，只有8％的投資者選擇“賣出”,。這種對虧損無動(dòng)于衷的態(tài)度，正是目前在股指下跌情況下還沒有出現(xiàn)大規(guī)�,；疒H回現(xiàn)象的原因,。不過，這種情況能保持多久,？讓基金經(jīng)理們擔(dān)心的,，恰恰是投資者的信心。
廣發(fā)基金董事長馬慶泉表示,，他已經(jīng)感到投資者心態(tài)的變化,，如果市場繼續(xù)保持一種劇烈的向下勢頭，信心松動(dòng)苗頭一旦出現(xiàn),，可能就是“一場雪崩”,。這位資深基金業(yè)人士說，基金手里拿的是老百姓的錢,，他“杞人憂天”,，就是擔(dān)心老百姓心態(tài)改變。
擔(dān)憂似乎正在全行業(yè)彌漫,，這同樣是前所未有的,。
華夏基金副總經(jīng)理張后奇形容自己“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰”,。至今為止,，他對美國的“次貸危機(jī)”這個(gè)新名詞都感覺“看不清楚”。一個(gè)本來“看上去很美”的金融“創(chuàng)新產(chǎn)品”,，怎么會一夜間成了罪魁禍?zhǔn)�,？在“金融全球化”、“金融深化”的主流�?jīng)濟(jì)話語中,，為什么制造出了這種“惡性腫瘤”,？這位金融專家對此深感困惑。
他真切地感到,，在全球的金融市場里,，中國的機(jī)構(gòu)投資者“多么渺小”,。“剛出生的嬰兒才學(xué)游泳就被放到太平洋的邊上了,，在臺風(fēng)的季節(jié)我們盡力保持謹(jǐn)慎,，但這個(gè)外部的市場環(huán)境，其惡劣的程度還是讓許多機(jī)構(gòu)都無所適從”,。
國際市場風(fēng)險(xiǎn)的“不確定”,，加大了中國股市的波動(dòng)，這成為中國基金業(yè)的共識,。同時(shí),，在慘烈的下跌面前，人們也開始反思,，過去兩年在“股改”的利好刺激下的一波大牛市,，是否有被渲染過度的成份？
一位與會的基金經(jīng)理說,，“大小非”解禁,、再融資、創(chuàng)業(yè)板,、股指期貨……管理層似乎要趁著這一輪資本市場飛速發(fā)展,，想把5年要干的事情在一年內(nèi)全部干完，可是“搞大躍進(jìn)”的結(jié)果,，付出代價(jià)的一定是投資者,�,！笆袌鲇晒┣笠�(guī)律決定,，違反規(guī)律肯定要受到懲罰”。
“2008年是最困難的一年”,，不止一位基金經(jīng)理引用溫家寶總理在記者會上的說法,。
在總理召開記者會的當(dāng)天，上證股指一度暴跌將近4％,。當(dāng)天,，央行繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率，表明緊縮貨幣政策不變,。當(dāng)晚,，美聯(lián)儲減息75個(gè)基點(diǎn)，以刺激經(jīng)濟(jì),。
當(dāng)天泰信基金總經(jīng)理高清海給許多同行打電話,，發(fā)現(xiàn)大家分歧很大。有人認(rèn)為“情緒性下跌”還會繼續(xù),。也有消息說,，一家大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將在第二天申購十億基金。“對同樣一個(gè)信息,，會出現(xiàn)完全不同的解讀,，這正是困難時(shí)期的一個(gè)典型特征”，他在當(dāng)天的博客中寫道,。
高清海在21日的基金年會上慷慨陳詞,，呼吁要“勇敢面對最困難的時(shí)刻”。他開玩笑地說,，這幾天在北京到處請客喝酒,，就是對那些重要的大客戶進(jìn)行說服工作——“這個(gè)時(shí)候該入市了”！
“原來講黃金十年,，中國牛市,，這都是我們講的。倡導(dǎo)長期投資,，價(jià)值投資,，也是我們做的。作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者,，你要有責(zé)任感,。”他說：“這個(gè)時(shí)候你應(yīng)該站出來,，表明你的態(tài)度”,。
在高清海看來,，政府能救市固然好,，但是基金行業(yè)還是要擼起胳膊“自己救自己”�,！澳阕约憾疾痪攘�,，還讓政府來救你，你在水上面,，讓政府在水下面,，你覺得合適嗎？”
泰信基金的“高調(diào)”感染了很多人,。嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李道濱應(yīng)和說,，基金業(yè)的確應(yīng)該更多思考“責(zé)任與回報(bào)”問題——老百姓把養(yǎng)老的錢都托付給你了，指望著你這個(gè)基金讓人家“喝上鮮牛奶”,，可現(xiàn)在“涼水都沒了”,，這個(gè)壓力有多大？,！
做為一只“老基金”管理者,，李道濱的應(yīng)對方案似乎更實(shí)際,。“市場一定會有波動(dòng),，不可能所有人都賺錢”,，所以，他認(rèn)為基金公司承擔(dān)的“更重要的責(zé)任”,，是讓投資者學(xué)會“如何在紛亂的環(huán)境下用更多工具去分散風(fēng)險(xiǎn)”—授之以魚,，不如授之以“漁”。
不論如何,，牛市“上半場”已然結(jié)束,。在“重估的下半場”，中國基金業(yè)作何選擇,，一定程度上確實(shí)是決定市場走勢的重要因素之一,。而對于基金業(yè)自身，做多還是做空,？活著還是死亡,？確實(shí)是個(gè)問題。本報(bào)北京3月23日電 |