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為了消除美國經(jīng)濟面臨的衰退風(fēng)險，當?shù)貢r間1月30日,，美國聯(lián)邦儲備委員會(簡稱美聯(lián)儲)再度降息50個基點,，將基準利率由3.5%下調(diào)至3%，為2005年6月以來的最低水平,。這是美聯(lián)儲自去年9月以來第五次降息,，累計降幅225個基點，也是9天以來第二次降息。
美聯(lián)儲利率政策已失控,？
當日,，美聯(lián)儲還發(fā)布了降息聲明。與1月22日緊急降息后發(fā)布的聲明對照,，美聯(lián)儲在此次聲明中對當前經(jīng)濟形勢的判斷大致相同,。美聯(lián)儲表示，此次降息加上此前采取的幾次降息行動,，應(yīng)該可以幫助推動經(jīng)濟溫和增長,、降低經(jīng)濟增長面臨的風(fēng)險。但是,，經(jīng)濟增長面臨的下行風(fēng)險依然存在。美聯(lián)儲將繼續(xù)評估金融市場以及其他經(jīng)濟領(lǐng)域的變化,，并及時采取措施來降低風(fēng)險,。這一表態(tài)暗示，美聯(lián)儲未來仍可能進一步降息,，但步伐可能會放緩,。
“此次降息效果，與以往降息的作用沒有本質(zhì)差異,�,！碑敱粏柤敖迪⑿Ч麜r，中國國際工商學(xué)院金融研究中心研究員韓高峰向本報記者如是表示,。他分析說,，從上世紀90年代開始，每當危機來臨時,，美聯(lián)儲一般都會打出“降息牌”,。這是處理危機的一種手段，現(xiàn)在也仍處于危機處理階段,，并不能說明格林斯潘以來美聯(lián)儲漸進式的貨幣政策調(diào)整策略就已被改變,。
蘇格蘭皇家銀行的首席經(jīng)濟學(xué)家Stephen
Stanley則認為，美聯(lián)儲的貨幣政策已經(jīng)失控,，完全被市場預(yù)期所左右,。他表示，下一步利率舉措完全是根據(jù)市場需要,，而不是根據(jù)政策制定者的經(jīng)濟目標要求作出的,。
不過，可以肯定的是,，現(xiàn)階段美聯(lián)儲貨幣政策的主要著力點已由控制通脹轉(zhuǎn)為刺激經(jīng)濟增長避免衰退,。
美國商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)也顯示，當前通脹形勢不容樂觀。去年第四季度,，去除波動性較大的能源和食品之后,，美國核心消費價格指數(shù)上升2.7%，升幅高于前一季度的2%,，是2006年春季以來最大升幅,。出于對通脹的擔憂，美國達拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長理查德·費希爾在此次降息決定中,，投下了惟一一枚反對票,。
韓高峰向本報記者表示，為了挽救次貸危機,，美聯(lián)儲主要從三方面“救市”,，分別是：第一，降息,，減輕還貸成本,；第二，延緩銀行對違約客戶的懲罰,，包括延遲沒收違約客戶的房屋等抵押品,；第三，減稅,�,！爱斁仁写胧┞鋵嵑螅�(jīng)濟會作自我調(diào)節(jié),，下半年應(yīng)當會有效果,，降息的這種局面估計在今年上半年就可以結(jié)束�,！表n高峰說,。
其他經(jīng)濟體競相追隨
在聯(lián)系匯率制下，美聯(lián)儲的降息之舉迅速被其他經(jīng)濟體追隨,。1月31日,，香港金融管理局也表示，將基準利率下調(diào)50個基點,，從5%調(diào)低至4.5%,，與美聯(lián)儲的減息幅度一致。本月23日,，香港金融管理局已經(jīng)將基本利率根據(jù)預(yù)設(shè)公式下調(diào)75個基點至5%,。
香港金管局總裁任志剛1月31日表示，美聯(lián)儲減息決定反映出有關(guān)美國次級抵押貸款問題的擔憂正在加劇,，次級抵押貸款問題的潛在影響相當嚴重,。任志剛指出,，其對美國經(jīng)濟的擔憂不僅限于次級抵押貸款方面，因為次級抵押貸款問題已經(jīng)波及其他經(jīng)濟領(lǐng)域,。
同日,，韓國央行金融市場部門負責人Jang
Byung-Wha也表示，美聯(lián)儲降息50個基點后,，韓國下調(diào)利率的可能性加大,。日本央行理事西村清彥則表示，日央行未來的貨幣政策不排除一切可能的選擇,，暗示如果日本經(jīng)濟急劇惡化,，日央行可能會考慮降息。外界亦預(yù)計,，未來幾個月英國利率可能緩步下調(diào),，但由于英國央行貨幣政策委員會中兩名態(tài)度最為強硬的委員剛剛獲得連任，該國在放松貨幣政策時應(yīng)會謹慎從事,。
相比之下,，歐洲央行的表現(xiàn)更沉穩(wěn)些。分析人士普遍預(yù)計,，歐央行將在下周四舉行的議息會上維持利率在4.0%不變，因為高通脹阻止歐央行跟從美聯(lián)儲的減息行動,，但不久之后歐央行可能就不得不減息,。
中國資產(chǎn)回歸理性好機會
“在當前金融市場全球一體化格局下，美聯(lián)儲的降息之舉無疑會引起其他國家的貨幣政策也將發(fā)生改變,。不考慮美國利率的前提是其他國家有資本管制,。但日本、歐盟,、英國等顯然不會這么做,，只有中國是個例外�,！表n高峰認為,。
韓高峰向本報記者指出，他并不贊同市場有關(guān)“中國要放松銀根”的說法,。原因是：首先,，從2007年的貨幣數(shù)量公式和物價關(guān)系看，貨幣供應(yīng)增量不折不扣地落到物價頭上,；其次,，美國放松銀根，得益的不僅是美國困難戶,，很多美國健康的公司也會得到好處,，他們會把低廉的錢投向世界,。
韓高峰認為，中國對美出口會受影響,，是當前鼓吹中國降息論的主要出發(fā)點,。但通過降息刺激消費并不可取。這是因為,，將不能出口的商品轉(zhuǎn)內(nèi)銷,，一旦這種商品的數(shù)量上升，價格自然會下降,，這本身就能刺激消費,。如果這刺激不了消費，那么降息同樣不會刺激消費,。再次,，中國控制的是投資，包括自住房以外的住房投資,，如果再放松銀根,，人們對投資品的價格預(yù)期又會升溫，通貨膨脹將不可控,。這次美國市場危機,，實際上是中國讓資產(chǎn)價格和消費品價格回歸理性的好機會。 |