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華爾街的投資銀行巨頭正在度過7年來最冷的一個冬天,。自今年次貸危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)以來，對沖基金破產(chǎn),、資產(chǎn)減記、高管易人,、大規(guī)模裁員……隨之而來的是各國央行紛紛注資,、美聯(lián)儲持續(xù)減息和主權(quán)財(cái)富基金及時救市。
然而接近歲末,，危機(jī)仍未見明顯好轉(zhuǎn),。上周，各大投行陸續(xù)發(fā)布的財(cái)年報(bào)告再為華爾街罩上一層愁云,。市場人士預(yù)計(jì),，這場金融危機(jī)剛過半程，預(yù)計(jì)這些巨頭將來還將出現(xiàn)更多的資產(chǎn)減記,。
業(yè)績難令人滿意
華爾街五大投行是高盛,、摩根士丹利、美林,、雷曼兄弟和貝爾斯登,。除高盛在此輪危機(jī)中相對“幸免于難”外，其余幾家均損失慘重,。
高盛１８日公布,，在１１月３０日結(jié)束的２００７財(cái)年第四季度里，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)盈利３２．２億美元,，全財(cái)年凈利潤總額達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的１１６億美元,，本財(cái)年股本回報(bào)率達(dá)32.7%。凈利潤增加主要是因?yàn)楣善背袖N業(yè)務(wù)費(fèi)用增加,、一次性資產(chǎn)出售所得以及債券交易收入增加。這顯示股票承銷,、固定收入和投行業(yè)務(wù)仍是高盛的盈利主渠道,。
分析師指出，相對于其他華爾街投行,，高盛對今年的信貸市場動蕩有較準(zhǔn)確的預(yù)計(jì),。高盛目前仍“做空”抵押貸款業(yè)，這意味著高盛將能夠從抵押貸款表現(xiàn)趨弱的情況下獲利,。高盛截至第四財(cái)季末共持有不到４億美元的抵押債券憑證（ＣＤＯｓ）,，以及不到１５億美元的次級抵押貸款相關(guān)債券。
但高盛同時也表示,，如果11月份的市場狀況持續(xù)下去,，高盛將很難繼續(xù)取得創(chuàng)紀(jì)錄收益。今年11月份的市場狀況已經(jīng)導(dǎo)致高盛第四季度業(yè)績有所削弱,。
雷曼兄弟的情況也稍好于預(yù)期,。財(cái)報(bào)顯示,，第四季度雷曼兄弟實(shí)現(xiàn)盈利8.86億美元,合每股1.54美元,而上年同期收益為10億美元,合每股1.72美元。由于海外業(yè)務(wù)占公司總收入的比重達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的62%,，部分抵消了次貸因素帶來的損失,，2007財(cái)年雷曼兄弟凈利潤為42億美元，每股利潤為7.26美元,，同比分別上漲5%和7%,。
相比之下，摩根士丹利和貝爾斯登就沒有這么幸運(yùn)了,。摩根士丹利本財(cái)年第四季度損失達(dá)到35.88億美元,，而去年同期為凈盈利22．1億美元。其2007財(cái)年凈利潤為25.63億美元,，合每股利潤2.37美元,，遠(yuǎn)低于去年63.35億美元的全年利潤。與次貸債券投資相關(guān)的損失是導(dǎo)致摩根士丹利資產(chǎn)減記的主要因素,。今年11月7日,，摩根士丹利已經(jīng)宣布了37億美元的減記，但由于市場環(huán)境惡化,，信貸進(jìn)一步緊縮,，摩根士丹利原來采取的風(fēng)險控制手段并未奏效，導(dǎo)致減記額度的提高,。此次財(cái)報(bào)中,，摩根士丹利再次宣布了57億美元的資產(chǎn)減記。在總共94億美元的減值中,，有78億美元是基于摩根士丹利在美國的次貸業(yè)務(wù),。
麻煩纏身的貝爾斯登則公布了其84年歷史上首次報(bào)虧的季報(bào)。貝爾斯登第四季度凈虧損8.54億美元,，每股損失6.90美元,。而去年同期，其凈利潤5.63億美元,，每股盈利4美元,。截至
11月30日的2007財(cái)年，貝爾斯登凈利潤為2.33億美元,，而去年同期則為21億美元,，利潤縮水了80%以上。今年四季度,，其資產(chǎn)減記高達(dá)19億美元,。
而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)最為龐大的美林將會遲至明年1月才發(fā)布四季度財(cái)報(bào)。截至目前,
美林已是此輪次貸危機(jī)中受害最深的機(jī)構(gòu),。三季度,美林在次級按揭抵押債券業(yè)務(wù)上約損失80億美元,這也直接導(dǎo)致了美林CEO奧尼爾的辭職,。分析師預(yù)計(jì),，美林第四財(cái)季可能再度減記80億美元或更多的資產(chǎn)，從而令該公司的抵押貸款資產(chǎn)沖減規(guī)模擴(kuò)大一倍,。
主權(quán)基金出手相助
令人尋味的是,，出手拯救這些金融巨頭的居然不是來自其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。幾乎每一家處境不佳的華爾街投行都已得到或有意向獲得來自亞洲和中東等地的主權(quán)財(cái)富基金注資,。
11月,，阿聯(lián)酋阿布扎比投資局向花旗銀行注資75億美元。12月,，瑞士銀行從新加坡政府投資公司和另一家未透露名字的中東投資機(jī)構(gòu)融資115億美元,。12月19日，中國投資有限責(zé)任公司斥資50億美元購買摩根士丹利的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位,。據(jù)傳,，美林也在考慮從新加坡淡馬錫和其他主權(quán)財(cái)富基金融資。在所有這些交易中,，主權(quán)財(cái)富基金都只持有股權(quán),，并表示它們不會干預(yù)公司管理。
據(jù)估計(jì),，當(dāng)前全球范圍內(nèi)大約有40多家主權(quán)財(cái)富基金,，總體規(guī)模大約為2萬-3萬億美元，到2012年可能會增加到10萬億美元,。這些龐大的主權(quán)財(cái)富基金規(guī)模讓很多赫赫有名的對沖基金,、共同基金都相形見絀。投資深受次貸危機(jī)拖累,、但基本面良好的華爾街金融機(jī)構(gòu),，無疑成了這些主權(quán)財(cái)富基金的一次難得良機(jī)。而缺乏流動性的投行們,，也窺見了來自亞洲和中東的一線“光明”,。
盡管美國和歐洲仍有許多政界人士仍對這些主權(quán)財(cái)富基金持懷疑態(tài)度，但在西方金融市場慘淡之時,，這些基金及時施以援手，無疑給市場注入一劑強(qiáng)心針,。
次貸危機(jī)影響深遠(yuǎn)
盡管次貸危機(jī)影響已深,，但分析人士表示，這場危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束,，華爾街投行還將深受拖累,。據(jù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測機(jī)構(gòu)Global
Insight預(yù)測，這場金融危機(jī)充其量剛過半程,�,！叭蚪鹑谙到y(tǒng)中大約有1.2萬億美元資產(chǎn)化次級貸款,。如果這些證券損失達(dá)到總值的10%—20%，數(shù)量將達(dá)到1200億美元—2400億美元,。這就意味著我們還將聽到更多壞消息,。”該機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納里曼·貝拉維許說,。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡·哈祖斯也表示,，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，主要抵押貸款機(jī)構(gòu)的次級抵押貸款業(yè)務(wù)相關(guān)損失“粗略”估計(jì)將達(dá)４０００億美元,。而其中首當(dāng)其沖的是銀行,、對沖基金等杠桿投資者，它們往往通過較少的自有資金借助信貸放大資本實(shí)力進(jìn)行投資,。
美聯(lián)儲前主席格林斯潘日前則在《華爾街日報(bào)》撰文指出,，在過去5年的市場樂觀情緒下，這場危機(jī)遲早都會發(fā)生,。即使不被次級債定價不當(dāng)?shù)膯栴}引爆,，也會因?yàn)槠渌袌鲱I(lǐng)域的問題而被點(diǎn)燃。另外國際監(jiān)管中,，存在與市場之間的信息不對稱,、監(jiān)管滯后、缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制等缺陷,，也放大了風(fēng)險的沖擊,。
但他同時表示，盡管信貸危機(jī)將導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的大規(guī)模減計(jì),，但經(jīng)過一段長時間的調(diào)整之后,，美國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)將重新回到正軌。這主要需要美國房地產(chǎn)市場逐漸回暖,。格林斯潘預(yù)計(jì),，當(dāng)新建房屋庫存陸續(xù)清理、房價下跌走勢結(jié)束之后,，目前的信貸危機(jī)也將隨之結(jié)束,。 |