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疑問一：為何加息
有利于穩(wěn)定居民的通脹預期
12月20日,，星期四，央行宣布年內(nèi)第六次加息,。
今年以來,，我國經(jīng)濟在沿著又好又快軌道前行的同時，也出現(xiàn)了CPI漲幅不斷攀升,、通貨膨脹壓力有所加大的新情況,。此輪物價上漲雖是結構性的，但由于今年漲價對明年滯后影響較大,、國際市場大宗商品價格仍在上漲,、理順資源環(huán)境價格將推動價格上漲等因素，未來的物價形勢并不樂觀,。
“當前反通脹的政策信號決不能削弱”,，中國社科院金融研究所的彭興韻博士說，“加息表明了政府一種負責任的姿態(tài),，那就是對物價上漲決不會放任不管,，這有利于穩(wěn)定居民的通脹預期�,！�
加息后一年期存款利率達到4.14%,，已接近前11個月4.6%的CPI漲幅。中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長余永定認為,，這將增加儲蓄存款的吸引力,，有利于吸收一部分流動性，進而有利于緩解通脹壓力,。
他分析說,，由于負利率的存在，居民持有儲蓄存款的意愿下降,；同時,，資本市場的發(fā)展為居民調整資產(chǎn)組合提供了條件，居民不再滿足于持有儲蓄存款,，而希望把部分儲蓄存款變成股票,。當前，除了國際收支不平衡因素之外,，這種貨幣（儲蓄存款）需求減少的因素也是流動性過剩的主要來源,。而吸收這部分流動性,，最有效的貨幣政策是加息。
這樣的觀點已得到一定驗證,。今年9月公布的三季度儲戶問卷調查顯示,，央行連續(xù)加息政策已顯現(xiàn)效果，居民儲蓄意愿下降速度明顯放緩,。
疑問二：為何不“顧忌”中美利差
利差縮小不會吸引大量境外資金流入
為擺脫次貸危機帶來的經(jīng)濟衰退風險,，美聯(lián)儲開始進入減息周期，目前已連續(xù)降息3次,。不少人認為,，如果我國加息,，就會進一步縮小中美之間的利差,，在人民幣升值的背景下，將推動海外“熱錢”更多地流入中國,，進一步加劇國際收支失衡,、加大人民幣升值壓力。事實上,，一段時間以來,，央行也非常注意保持和美國的利差，防止套匯套利資金流入,。此次加息,，為何不再“顧忌”中美利差呢？
“這些年的實踐表明,，中美利差與熱錢流入之間的關系并不密切,。”余永定坦言,。
他說,，即使利差縮小，人民幣的小幅升值預期也不足以引起大量境外資金的流入,。境外資金的流入很可能是為了追逐中國房地產(chǎn)和股票市場上20%,、30%，甚至更高的收益,。
“過去境外資金流入主要是為了在資產(chǎn)市場套利,，所以維持利差作用并不大。現(xiàn)在我國資產(chǎn)價格已經(jīng)不低,，對境外資金也有一定風險,，利差縮小不會吸引大量境外資金流入�,！庇嘤蓝ㄕf,，“應當說,，我國仍有一定的加息空間，不必過多關注中美之間的利差,�,！�
有專家認為，央行行長周小川最近曾表示,，中國的CPI上漲和美聯(lián)儲利率調整會對中國貨幣政策產(chǎn)生“不小的影響”,，一番權衡之后，央行還是作出了加息的決定,，這充分表明了央行貫徹從緊的貨幣政策,、加強金融調控的決心。
疑問三：為何貸款利率加得較少
不過多增加企業(yè)利息負擔,，不加重“房貸族”還貸負擔
在此次加息中,，與一年期存款利率上調0.27個百分點相比，貸款利率僅上調0.18個百分點,，為什么貸款利率加得較少,、出現(xiàn)“不對稱加息”呢？
專家認為,，此次貸款利率上調幅度較小,，是為了不過多增加企業(yè)的利息負擔，對經(jīng)濟不致造成高強度的“降溫”,。
令人矚目的是,，此次加息對5年期以上的貸款利率不作調整，并且沒有上調個人住房公積金貸款利率,。
“這么做,，不會加重‘房貸族’的還貸負擔，”彭興韻說,。美國次貸危機的重要原因是：隨著美國利率的提高,，次級抵押貸款的借款人還貸負擔不斷加重。與此同時,，美國住房市場趨于降溫,，使借款人難以通過出售或抵押住房來實現(xiàn)再融資。于是,，一大批借款人無力還貸,，導致危機爆發(fā)。由此帶來的啟發(fā)是,，貨幣政策應有更好的前瞻性,。顯然，央行在此次加息中充分考慮到了這一點。
疑問四：為何活期下調,、一年內(nèi)定期上調較多
可使居民較快得到更多收益,，提高應對物價上漲能力
此次加息，一年以內(nèi)定期存款利率上調幅度較大,，其中,，3個月期存款利率上調0.45個百分點，6個月期存款利率上調0.36個百分點,，而活期存款利率卻下調了0.09個百分點,，這又是為什么？
央行有關負責人解釋說,，上述調整有利于引導居民等各類經(jīng)濟主體更多地存放短期定期存款,，在保持存款流動性的同時，可以較快地得到更多的收益,，提高應對物價上漲的能力,。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，時下,，活期存款在企業(yè)存款和居民儲蓄中的比重分別為66.1%和37.6%,。此次“不對稱加息”，有縮小銀行存貸款利差之勢,，而小幅下調活期存款利率可能是一個“對沖”措施，有利于維持一定的存貸款利差,，從而保證銀行的收益不受太大損失,。 |