|
疑問一：為何加息
有利于穩(wěn)定居民的通脹預期
12月20日，星期四,，央行宣布年內第六次加息,。
今年以來，我國經(jīng)濟在沿著又好又快軌道前行的同時,，也出現(xiàn)了CPI漲幅不斷攀升,、通貨膨脹壓力有所加大的新情況。此輪物價上漲雖是結構性的,，但由于今年漲價對明年滯后影響較大,、國際市場大宗商品價格仍在上漲、理順資源環(huán)境價格將推動價格上漲等因素,，未來的物價形勢并不樂觀,。
“當前反通脹的政策信號決不能削弱”，中國社科院金融研究所的彭興韻博士說,，“加息表明了政府一種負責任的姿態(tài),，那就是對物價上漲決不會放任不管，這有利于穩(wěn)定居民的通脹預期,�,！�
加息后一年期存款利率達到4.14%，已接近前11個月4.6%的CPI漲幅,。中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長余永定認為,，這將增加儲蓄存款的吸引力，有利于吸收一部分流動性,，進而有利于緩解通脹壓力,。
他分析說，由于負利率的存在,，居民持有儲蓄存款的意愿下降,；同時，資本市場的發(fā)展為居民調整資產(chǎn)組合提供了條件,，居民不再滿足于持有儲蓄存款,，而希望把部分儲蓄存款變成股票。當前,，除了國際收支不平衡因素之外,，這種貨幣（儲蓄存款）需求減少的因素也是流動性過剩的主要來源,。而吸收這部分流動性，最有效的貨幣政策是加息,。
這樣的觀點已得到一定驗證,。今年9月公布的三季度儲戶問卷調查顯示，央行連續(xù)加息政策已顯現(xiàn)效果,，居民儲蓄意愿下降速度明顯放緩,。
疑問二：為何不“顧忌”中美利差
利差縮小不會吸引大量境外資金流入
為擺脫次貸危機帶來的經(jīng)濟衰退風險，美聯(lián)儲開始進入減息周期,，目前已連續(xù)降息3次,。不少人認為，如果我國加息,，就會進一步縮小中美之間的利差，在人民幣升值的背景下,，將推動海外“熱錢”更多地流入中國,，進一步加劇國際收支失衡、加大人民幣升值壓力,。事實上,，一段時間以來，央行也非常注意保持和美國的利差,，防止套匯套利資金流入,。此次加息，為何不再“顧忌”中美利差呢,？
“這些年的實踐表明,，中美利差與熱錢流入之間的關系并不密切�,！庇嘤蓝ㄌ寡�,。
他說，即使利差縮小,，人民幣的小幅升值預期也不足以引起大量境外資金的流入,。境外資金的流入很可能是為了追逐中國房地產(chǎn)和股票市場上20%、30%,，甚至更高的收益,。
“過去境外資金流入主要是為了在資產(chǎn)市場套利，所以維持利差作用并不大�,，F(xiàn)在我國資產(chǎn)價格已經(jīng)不低,，對境外資金也有一定風險，利差縮小不會吸引大量境外資金流入,�,！庇嘤蓝ㄕf,，“應當說，我國仍有一定的加息空間,，不必過多關注中美之間的利差,。”
有專家認為,，央行行長周小川最近曾表示,，中國的CPI上漲和美聯(lián)儲利率調整會對中國貨幣政策產(chǎn)生“不小的影響”，一番權衡之后,，央行還是作出了加息的決定,，這充分表明了央行貫徹從緊的貨幣政策、加強金融調控的決心,。
疑問三：為何貸款利率加得較少
不過多增加企業(yè)利息負擔,，不加重“房貸族”還貸負擔
在此次加息中，與一年期存款利率上調0.27個百分點相比,，貸款利率僅上調0.18個百分點,，為什么貸款利率加得較少、出現(xiàn)“不對稱加息”呢,？
專家認為,，此次貸款利率上調幅度較小，是為了不過多增加企業(yè)的利息負擔,，對經(jīng)濟不致造成高強度的“降溫”,。
令人矚目的是，此次加息對5年期以上的貸款利率不作調整,，并且沒有上調個人住房公積金貸款利率,。
“這么做，不會加重‘房貸族’的還貸負擔,，”彭興韻說,。美國次貸危機的重要原因是：隨著美國利率的提高，次級抵押貸款的借款人還貸負擔不斷加重,。與此同時,，美國住房市場趨于降溫，使借款人難以通過出售或抵押住房來實現(xiàn)再融資,。于是,，一大批借款人無力還貸，導致危機爆發(fā),。由此帶來的啟發(fā)是,，貨幣政策應有更好的前瞻性。顯然,，央行在此次加息中充分考慮到了這一點,。
疑問四：為何活期下調,、一年內定期上調較多
可使居民較快得到更多收益，提高應對物價上漲能力
此次加息,，一年以內定期存款利率上調幅度較大,，其中，3個月期存款利率上調0.45個百分點,，6個月期存款利率上調0.36個百分點,，而活期存款利率卻下調了0.09個百分點，這又是為什么,？
央行有關負責人解釋說,，上述調整有利于引導居民等各類經(jīng)濟主體更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時,，可以較快地得到更多的收益,，提高應對物價上漲的能力。
一位業(yè)內人士告訴記者,，時下,，活期存款在企業(yè)存款和居民儲蓄中的比重分別為66.1%和37.6%。此次“不對稱加息”,，有縮小銀行存貸款利差之勢，而小幅下調活期存款利率可能是一個“對沖”措施,，有利于維持一定的存貸款利差,，從而保證銀行的收益不受太大損失。 |