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日本央行將在明天（22日）開始為期兩天的貨幣政策會議，市場人士普遍預(yù)計，在美國次級債危機的陰影仍在全球市場揮之不去的背景下,，福井俊彥為首的日本央行很可能放棄原定在本月加息的計劃,。不過，考慮到福井任期即將屆滿,，并且日元低利率會令套利交易進一步泛濫，分析師表示，日本央行在本周四的會后仍會強調(diào)維持緊縮立場,。
本周或按兵不動
受到次級債危機沖擊，日本股市上周連續(xù)大跌,，日經(jīng)指數(shù)上周五跌幅高達5.4％,，上周累計下挫9％，為7年來最大單周跌幅,。昨天,，該指數(shù)大漲3%，創(chuàng)1年多來最大漲幅,。分析師表示,，在市場如期波動之時，央行可能會謹(jǐn)慎考慮加息,。
昨天,，日本央行再度通過公開市場操作向銀行系統(tǒng)注資1萬億日元（約合87億美元）資金，以避免出現(xiàn)流動性短缺,。最近３個交易日里,，日本央行已累計向銀行系統(tǒng)注資２．６萬億日元。
事實上,，即便在上周市場大跌之前,，投資人也開始認為，央行本周的會議可能不會宣布升息,。業(yè)內(nèi)人士表示,，在執(zhí)政的自民黨7月意外輸?shù)魠⒆h院多數(shù)派席位后，日本央行正面臨來自政界要求暫緩加息的壓力,。自民黨干事長中川秀直8月7日就對福井表示,，較高的利率將傷害日本經(jīng)濟，并將成為該黨在選舉中失利的重要因素。
此外,，國際貨幣基金組織也一直對日本加息持保留態(tài)度,。該組織稱，由于通脹尚不能對日本經(jīng)濟構(gòu)成威脅,，同時日本的利率水平是“適宜的”,，因此央行沒有加息的必要。
套利交易隱患
不過,，從福井的角度來說,，分析師表示，在其任期的最后時期,，福井可能不愿輕易放棄對抗通脹的立場,。另外，對全球金融市場帶來持續(xù)沖擊的日元套利交易,，也是日本貨幣當(dāng)局必須關(guān)注的話題,。套利交易之所以肆虐難止，正是源于日本過低的利率水平,。
摩根大通日本首席經(jīng)濟學(xué)家,、前日本央行官員Masaaki
Kanno昨天表示，如果央行在明年3月份(福井任期結(jié)束)前不能夠?qū)⒛壳?.5%的利率水平稍有提高的話,，那么福井將很難向外界交待,。
分析師表示，在本周的會后,，福井仍會強調(diào)要保持對通脹的警惕,，特別是考慮到當(dāng)前全球范圍內(nèi)的日元套利交易的巨大威脅，日本繼續(xù)維持低利率無疑會進一步助長套利交易,。
專家指出,，上周全球股市重挫，日元套利交易平倉起到了推波助瀾的效應(yīng),。由于投資人風(fēng)險意識提高,，大量的日元套利交易在上周平倉,，由此也推動日元兌美元匯價升至1年多高點,。在市場動蕩時，從事日元套利的投資人往往會賣出風(fēng)險較高的資產(chǎn),，償還日元借款,。
雷曼兄弟全球首席經(jīng)濟師希爾德指出，當(dāng)前金融市場惡化,，日本央行8月可能不會升息,，但他預(yù)計11月日本央行還是可能會升息。巴克萊資本駐東京首席經(jīng)濟學(xué)家Takuji
Aida也表示，如果利率接近于零,，那么央行可以使用的政策工具將十分有限,。他指出，央行必須將利率調(diào)整到正常水平,，才能夠根據(jù)經(jīng)濟的運行情況采取靈活的措施,。
當(dāng)前日本央行的貨幣政策策略是逐步加息，使利率“正�,；�,。福井曾表示，由于日本經(jīng)濟增長穩(wěn)定,，物價有上漲的趨勢,，央行已具備加息的空間。
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