對于剛剛啟航的公司債,，有關(guān)人士表示,，監(jiān)管部門將以高起點(diǎn)、高標(biāo)準(zhǔn)推動公司債的試點(diǎn)工作,，保證公司債品種和市場發(fā)展的規(guī)范性,。在公司債發(fā)展初期,，將選擇一批代表性公司進(jìn)行市場化試點(diǎn)，逐步積累經(jīng)驗(yàn),，完善配套措施,。
中國社科院金融所副所長王國剛此前對本報(bào)表示，公司債相比以往發(fā)行的債券有以下幾個(gè)方面的不同,，可有效適應(yīng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求：
首先,，公司債盡管在試點(diǎn)初期限于上市公司發(fā)行，但公司法明確取消了公司債發(fā)行主體的限制,，允許符合條件的各類公司平等地利用債券市場籌資�,；\統(tǒng)地講,，公司債是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，與以往只有國有獨(dú)資,、國有控股企業(yè)方可發(fā)行債券的限制相比,，發(fā)債主體的范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)擴(kuò)大。
其次,，公司債發(fā)債資金用途更加擴(kuò)大和豐富,。以往企業(yè)發(fā)債募集資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門的審批項(xiàng)目直接相關(guān),。而公司債是公司根據(jù)經(jīng)營運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券,，募集資金可用于固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造,、改善公司資金來源結(jié)構(gòu),、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財(cái)務(wù)成本,、支持公司并購和資產(chǎn)重組等方向,。從目前保薦人和上市公司反饋的情況看,，公司債為滿足公司上述需求提供了可能，公司債與市場需求的對接更加緊密,。
第三,，公司債的信用來源更符合市場化的要求。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,，公司債的信用來源是發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量,、經(jīng)營狀況、盈利水平和持續(xù)盈利能力等,，與以往債券發(fā)行強(qiáng)調(diào)全額擔(dān)保的“類政府信用”不同,。因此，在這種情況下,，公司債的產(chǎn)品線可能更加豐富,，也更利于滿足不同偏好投資者的需求。
第四,，因?qū)Πl(fā)債額度的要求更加靈活,，公司債使得更多中小公司得到了債券融資的機(jī)會�,！对圏c(diǎn)辦法》僅對公司債發(fā)行的財(cái)務(wù)要求規(guī)定了兩個(gè)硬指標(biāo),，即“最近三個(gè)會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息”和“本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十”，據(jù)此,，適用于中小公司的“千萬級”的發(fā)行成為可能,。而此前企業(yè)發(fā)債一般額度都不低于10億元，顯得公司債也存在“小而美”的一面,。
第五,，監(jiān)管程序更加市場化。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往嚴(yán)格要求公司債的信用評級和發(fā)債主體的信息披露,，并重視發(fā)債后的后續(xù)市場監(jiān)管。而在以往發(fā)債過程中,，由于銀行全額擔(dān)保,，所以債券發(fā)行后審批部門則不再對發(fā)債主體的信息披露和市場行為進(jìn)行監(jiān)管。同時(shí),，正因市場化機(jī)制的引入,，使得評級制度、持有人大會制度,、受托管理制度等市場化的主體和市場化的運(yùn)作方式將得到更大發(fā)展,。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，公司債的發(fā)展,，將使我國的金融市場更富彈性,，使金融體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體系更加配套,，滿足經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的需要。金融市場體系中直接融資和間接融資的不平衡,，股權(quán)融資和債權(quán)融資的不平衡等問題,，均有望通過公司債的發(fā)展得到不同程度的解決。同時(shí),，社會儲蓄巨大,，流動性充裕，市場對固定收益類產(chǎn)品需求提高等現(xiàn)實(shí),，也將令公司債的發(fā)展面臨光明的前景,。
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