|
 |
|
歐洲央行行長(zhǎng)特里謝 | 當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周三，歐洲央行將舉行例行貨幣政策會(huì)議,。外界普遍預(yù)計(jì),，為了確保將通脹及通脹預(yù)期控制在低水平，該行將在本周宣布加息25個(gè)基點(diǎn),，將歐元區(qū)基準(zhǔn)利率提升至4％的近六年高點(diǎn),。
9月升息至4.25%？
歐央行行長(zhǎng)特里謝在上月10日曾暗示,，將在6月份上調(diào)利率,。特里謝表示,，物價(jià)穩(wěn)定依然面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，并指出央行在6月份之后將采取一切必要的措施來(lái)控制通貨膨脹,。本月1日在土耳其央行主辦的會(huì)議上,，特里謝也表示，各國(guó)央行必須盡一切努力,，避免出現(xiàn)第二輪通脹效應(yīng),。
而從多位歐洲央行官員近期表態(tài)來(lái)看，加息也是必然之選,。歐洲央行管理委員會(huì)成員韋伯上周日表示,，目前全球流動(dòng)性處于前所未有的充沛水平，央行將竭盡全力以確保通脹預(yù)期持于低位,。韋伯說(shuō),，當(dāng)前的低通脹并不能讓歐洲央行放松警惕�,！暗屯浰疁�(zhǔn)并不能讓我們麻痹大意,。相反，我們將繼續(xù)竭盡全力以讓長(zhǎng)期通脹預(yù)期牢牢受控,�,！�
歐元區(qū)過(guò)去八個(gè)月的通脹率一直處于歐央行設(shè)定的2%目標(biāo)之下。央行預(yù)期2008年的通脹率會(huì)位于1.4%至2.6%之間,，新的預(yù)期將于6日發(fā)布。
目前市場(chǎng)普遍預(yù)期歐洲央行本周將升息25個(gè)基點(diǎn)至4%,。瑞銀集團(tuán)甚至改變了對(duì)歐洲央行下次升息時(shí)機(jī)的預(yù)期,，將升息至4.25%的時(shí)間從之前預(yù)期的今年12月提前至9月。瑞銀還預(yù)期,，明年第一季和第二季歐洲央行可能進(jìn)一步升息至4.75%,。
格老：全球利率偏低
就在全球流動(dòng)性過(guò)剩、股價(jià)紛紛持續(xù)飆升的當(dāng)口,，前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘再度發(fā)出了警告,，稱(chēng)全球利率水平普遍偏低。
上周在為其即將于今年9月發(fā)行的新書(shū)《動(dòng)蕩的時(shí)代：新世界的冒險(xiǎn)經(jīng)歷》作宣傳時(shí),，格老警告說(shuō),，全球利率水平偏低，決策者應(yīng)對(duì)潛在股災(zāi)采取預(yù)防措施,，同時(shí)他相當(dāng)看好歐洲經(jīng)濟(jì)前景,。
格老表示，美國(guó)的利率水平偏低,，這也是全球的普遍現(xiàn)象,，甚至連眾多發(fā)展中國(guó)家的利率水平也十分低下,，這讓他感到吃驚。他指出,，全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷“非同尋�,！钡沫h(huán)境。格老指出,，1987年和“9?11”股災(zāi)給他的最深刻教訓(xùn)是,，這些突發(fā)事件往往無(wú)法預(yù)料，全球決策者們不應(yīng)使用貨幣政策來(lái)刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫,，而是應(yīng)采取預(yù)防措施,，增強(qiáng)市場(chǎng)吸收潛在動(dòng)蕩的緩沖能力。
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)上月的一份報(bào)告也指出,，目前全球的利率水平過(guò)低,，不能反映市場(chǎng)供求態(tài)勢(shì)，促成了杠桿融資活動(dòng)的增多以及資產(chǎn)價(jià)格的上升,。經(jīng)合組織也呼吁全球各國(guó)的中央銀行尤其是亞洲地區(qū)的國(guó)家央行調(diào)整貨幣政策,。
報(bào)告指出，金融機(jī)構(gòu)和杠桿融資投資者應(yīng)當(dāng)充分意識(shí)到其中的風(fēng)險(xiǎn),，它們應(yīng)當(dāng)擁有足夠的資本以彌補(bǔ)可能的虧損,。報(bào)告表示，當(dāng)杠桿融資活動(dòng)非�,；钴S時(shí),，央行的貨幣政策制定者應(yīng)當(dāng)引起注意，因?yàn)闅v史經(jīng)驗(yàn)表明這種活動(dòng)往往造成破壞性的結(jié)果,。目前實(shí)際利率水平可能過(guò)低,，這使得對(duì)沖基金和私人股權(quán)集團(tuán)充分利用杠桿融資所帶來(lái)的好處。
報(bào)告認(rèn)為,，如果流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致利率過(guò)低,，杠桿融資投資方式最終將導(dǎo)致不好的結(jié)果。同樣,，如果資金成本過(guò)低,，證券價(jià)格會(huì)出現(xiàn)過(guò)高的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告認(rèn)為,，中國(guó)的高額外匯儲(chǔ)備主要投資于美國(guó)債券,，這使得美國(guó)利率水平較預(yù)期的要低。而日本央行的低利率政策則催生了難以計(jì)數(shù)的套利交易活動(dòng),。
美聯(lián)儲(chǔ)今年還要降息,？
與歐洲央行相比，全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的利率走向則不那么明朗,。上周,，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了前一次議息會(huì)議的紀(jì)要,，其中對(duì)經(jīng)濟(jì)前景表達(dá)了充分的樂(lè)觀，同時(shí)依然維持對(duì)通脹的鷹派態(tài)度,，一度令市場(chǎng)打消了當(dāng)局可能降息的預(yù)期,。
上周，美國(guó)又公布了強(qiáng)勁的5月份就業(yè)數(shù)據(jù)和制造業(yè)數(shù)據(jù)等,，不過(guò),，調(diào)查顯示，仍有相當(dāng)多的交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最終將走向降息,。路透社上周公布的調(diào)查顯示,，所有21家受訪(fǎng)的美國(guó)國(guó)債一級(jí)交易商均預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月27日至28日舉行的下次議息會(huì)議上維持利率于5.25%不變,。但對(duì)于下一步的利率舉措,，15家受訪(fǎng)交易商預(yù)計(jì)，下一步舉措是降息,，預(yù)計(jì)降息時(shí)間則相差較大,，4家認(rèn)為是在8月，3家稱(chēng)要到明年,。自去年6月以來(lái),，美聯(lián)儲(chǔ)一直維持利率在5.25％不變。在之前的兩年多時(shí)間里,，美聯(lián)儲(chǔ)則連續(xù)17次升息25個(gè)基點(diǎn),。
瑞銀則預(yù)計(jì)，美國(guó)可能在今年10月降息,，而非之前預(yù)期的8月,。不過(guò)，金融市場(chǎng)對(duì)此似乎不太肯定,。利率期貨走勢(shì)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年底前降息的幾率僅為18%,，而兩周前高達(dá)80%,。 |