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據日本國土交通省日前公布的一份報告表示，截至2007年1月1日,，日本全國住宅用地和商業(yè)用地的平均價格各上漲了0.1％,，這是日本自1991年以來土地價格首次上升。機構分析人士表示,，這不僅預示著日本經濟實現復蘇,，更意味著利率處于上升通道，但由此造成的資本外流增加將進一步推動日元走貶,。
日元套利交易將有所降溫
對日元而言,，土地價格上漲應該是一個好消息，因為這讓日元失去了作為套利交易融資貨幣的某些吸引力,。不過,，鑒于投資流向可能發(fā)生轉變，以及日本企業(yè)在財年結束之際將海外收益匯回國內的操作即將結束,，日元的前景可能會受到打擊,。
巴克萊證券駐東京的外匯策略師梅本徹表示，相信國內資產價格的上漲將繼續(xù)激發(fā)日本投資者的風險偏好,，由此造成的資本外流增加將推動日元走低,。梅本徹認為，這種趨勢可能將進一步加快,，因為房地產價格和股票價格走高使日本投資者的風險偏好增加,，尤其是日本央行將利率維持在0.50%這一寬松水平的情況下。
回顧20世紀90年代出現的房地產泡沫,，梅本徹看到了相似之處,。他表示，在資產泡沫破裂之后,，最終還是日本央行的積極加息使日元停止貶值步伐,。在他們看來，目前的情況和那時候十分類似,。
今年2月份日經指數升至18000點上方,，這是自2000年4月份以來的第一次。此外,，在日元貿易加權匯率去年貶值5.5%的情況下,，目前房地產價格亦反彈回升,。
地價上漲加大加息幾率
截至今年1月份的一年中，日本全國土地價格上漲了0.4%,，為1991年以來的首次上漲,。毫無疑問，人們會因此而回想起多年前的那場地產泡沫風暴,，當時日本房地產泡沫破滅使日本經濟陷入衰退,，直到近年才慢慢走出低谷。
對于地產泡沫的擔憂,，日本財務大臣尾身幸次迅速予以否認,。尾身幸次周一在新聞發(fā)布會上表示，“以國際標準衡量,，日本利率相當低,，雖然這有利于減輕國債利息負擔，但這種情況不會長期持續(xù),�,？紤]到上述因素及其他問題，日本需要制定穩(wěn)健的金融改革計劃,�,！彼�表示，土地價格在正�,；倪^程中,。
荷蘭銀行駐悉尼的外匯策略師蓋瑞?吉布斯的看法是：土地價格上漲為日本央行繼續(xù)推進利率正常化進程提供了更多理由,。日本央行行長福井俊彥指出,，央行正在密切關注房地產領域的動向，這幫助市場提升了對該行加息的預期,。美國銀行的經濟師藤井也表示,，地價上漲可能促使央行再加息。
日元面臨家庭資產壓力
駐倫敦的資深外匯經濟學家德瑞克?海爾彭尼也看到了來自日本家庭金融資產增加的壓力,。日本央行上周四公布的新數據顯示,，2006年日本家庭金融資產增長1%，至1540.85萬億日元的紀錄新高,。
他表示,，上述數據顯示，出于對更高投資回報的追求,，日本家庭繼續(xù)轉而投資風險更高的資產,。這一點沒什么可驚訝的,。他指出,，日本金融資產總額中有高達50.5%的份額仍以現金和存款的形式存在,。他表示，這就增加了投資者在未來幾年將資金投向更具風險的資產的可能性,，因此日元面臨著下行壓力,。
上周五紐約匯市美元兌日元收于118.09。北京時間昨日21時,，美元兌日元在118.23附近整理,。 |