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1月18日,，中國(guó)人民銀行“調(diào)高除農(nóng)信社外存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)”的政策正式生效,。這意味著大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到16%,，中小銀行的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到14%,。而在此次調(diào)控中得到“豁免”的農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率保持在13.5%。
提高存款準(zhǔn)備金率是否意味著適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向,？央行今年初的“突然之舉”讓社會(huì)各方揣測(cè)不斷,。
“適當(dāng)進(jìn)行政策調(diào)整和收縮是正常的。央行本次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率一定程度上仍是一個(gè)中性的工具,，并非貨幣政策收緊的標(biāo)志,�,！毖胄醒芯烤志珠L(zhǎng)張建華公開表示：“全年的貨幣政策仍將會(huì)保持,，同時(shí)在使用調(diào)控工具時(shí)更加注重靈活性和針對(duì)性�,！�
今年新增貸款過快
去年,，在全球金融危機(jī)的背景下，央行實(shí)施了適度寬松的貨幣政策,，為扭轉(zhuǎn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑提供了強(qiáng)有力的貨幣信貸支持,。全年的流動(dòng)性猛增，基礎(chǔ)貨幣投放量比改革開放30年來的平均水平高出近30個(gè)百分點(diǎn),。充裕的流動(dòng)性為經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇打下了良好的基礎(chǔ),，但貨幣供應(yīng)量長(zhǎng)期而持續(xù)地高增長(zhǎng)也傳遞了危險(xiǎn)的信號(hào)。
據(jù)央行公布的去年12月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示,，12月末,，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額39.97萬億元，同比增長(zhǎng)31.74%,，增幅比上年末高13.01個(gè)百分點(diǎn),，比上月末低2.05個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣各項(xiàng)貸款增加9.59萬億元,，同比多增4.69萬億元,。央行將2009年的金融形勢(shì)定為“銀行體系流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸快速增長(zhǎng),，金融體系平穩(wěn)運(yùn)行”,。進(jìn)入2010年,，信貸增速仍居高不下�,！�1月份第一周新增貨幣達(dá)到6000億元,，出現(xiàn)了新增貸款過快的現(xiàn)象，是這次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的主要原因,�,！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)表示。
存款準(zhǔn)備金率是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一,，可以直接實(shí)現(xiàn)從金融機(jī)構(gòu)抽取資金,，進(jìn)而達(dá)到總量調(diào)控的目的，相對(duì)于加息而言是更為緩和的調(diào)控政策,�,！把胄写伺e是為了控制信貸增量，保證年初制定的適度寬松的貨幣政策得以有效執(zhí)行,�,！敝袊�(guó)社科院金融研究所研究員易憲容分析：“銀行的存款準(zhǔn)備金率本身也有較大的調(diào)控空間，對(duì)于央行控制信貸的目標(biāo)而言是一個(gè)不錯(cuò)的操作工具,�,！�
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，造成當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較充裕的原因主要包括：貸款增長(zhǎng)明顯,，央票大量到期以及由于境外資本流入,、出口超預(yù)期回暖等造成外匯占款明顯增加。央行出于前瞻性管理需要,，上調(diào)準(zhǔn)備金率正是及時(shí)靈活調(diào)整貨幣政策工具的表現(xiàn),。
準(zhǔn)備金率上調(diào)是明智之舉
央行1月12日晚提高存款準(zhǔn)備金率的消息一出臺(tái)，即刻受到海內(nèi)外的普遍關(guān)注,，并對(duì)各資產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生了較為顯著的影響,。總體而言,，專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)央行的這一舉措給予了積極評(píng)價(jià),。不少海外專業(yè)人士認(rèn)為，鑒于經(jīng)濟(jì)基本面上的差異,，中國(guó)宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是根據(jù)自身狀況作出的及時(shí),、明智之舉。
摩根大通中國(guó)證券和大宗商品主席李晶說：“中國(guó)央行的一系列動(dòng)作明確表明,，政策制定者正履行引導(dǎo)信貸的承諾,，避免通脹上升以及資產(chǎn)泡沫�,！奔幽么蠡始毅y行資本市場(chǎng)的高級(jí)分析師布賴恩·杰克森說,，中國(guó)央行盡早行動(dòng)“很可能避免了未來被迫進(jìn)行更嚴(yán)厲的緊縮政策”,。美林全球研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺評(píng)價(jià)說，這是一個(gè)合理的舉動(dòng),。
就準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的影響而言,，業(yè)內(nèi)人士分析，此次準(zhǔn)備金率上調(diào)約凍結(jié)3000億元資金,，對(duì)存貸比不高的大銀行來說,，放貸能力不會(huì)受到明顯制約，而存貸比較高的中小銀行將會(huì)受到更顯著的影響,；對(duì)絕大多數(shù)銀行普遍調(diào)高準(zhǔn)備金率,，可以比公開市場(chǎng)操作更有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)小銀行貸款增長(zhǎng)的控制力。
體現(xiàn)央行宏觀調(diào)控作用
央行在2010年工作會(huì)議上提出,，2010年將保持貨幣政策連續(xù)性穩(wěn)定性,，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，提高政策針對(duì)性靈活性,，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整,。因此，從宏觀調(diào)控的角度來說,，短期內(nèi)不大可能出現(xiàn)政策性的轉(zhuǎn)向,。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是央行實(shí)踐中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議既定方針的體現(xiàn),，主要是針對(duì)1月份信貸增長(zhǎng)過快的現(xiàn)象,，并不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向,。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌指出,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中仍然存在一些問題，比如外貿(mào)順差仍然較大,、部分資產(chǎn)價(jià)格存在泡沫,、去年年底信貸增量仍有快速上漲勢(shì)頭等，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是針對(duì)這些問題做出的相應(yīng)調(diào)整,，同時(shí)也保證了適度寬松的貨幣政策的延續(xù),。另一方面，對(duì)于支農(nóng)金融機(jī)構(gòu)暫不調(diào)整,，也體現(xiàn)了中央調(diào)結(jié)構(gòu)的決心,。
“此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行的正常措施�,！敝袊�(guó)建設(shè)銀行董事景學(xué)成表示,，這是央行針對(duì)通脹預(yù)期采取的靈活的調(diào)控手段，體現(xiàn)央行宏觀調(diào)控的作用,，也體現(xiàn)了央行“保持貨幣信貸合理充�,！币约啊耙龑�(dǎo)金融機(jī)構(gòu)切實(shí)把握好信貸投放節(jié)奏”的強(qiáng)大決心,。 |