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● 2009年全年人民幣各項貸款增加9.59萬億元,，同比多增4.69萬億元
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提高存款準備金率,，是用來對沖額外投放的貨幣，“不是緊縮標志”
9.59萬億元,！握著2009年這份“天量信貸”的期末考試成績單,，中國監(jiān)管層實在難掩擔憂：“提高存款準備金率，市場認為是出乎意料,，而我們認為是實屬必然,。”
2009年,，在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策下,，全年流動性猛增，基礎(chǔ)貨幣投放量比30年來的平均水平高出近30個百分點,。多位專家在接受《國際金融報》記者采訪時不約而同地指出：“充裕的流動性為經(jīng)濟復(fù)蘇打下基礎(chǔ),，但長期如此顯然會出現(xiàn)問題，因此適當進行政策調(diào)整和收縮是正常的,�,！�
不是緊縮標志
1月18日，央行“調(diào)高除農(nóng)信社外存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點”的政策正式生效,。值此之際,，央行研究局局長張健華公開表示，提高存款準備金率并非貨幣政策收緊的標志,，而旨在對沖額外投放的貨幣,，避免中國流動性泛濫。他稱：“我們認為,，中國貨幣供應(yīng)量長期持續(xù)高增長,，是危險的�,！�
到底有多危險,？根據(jù)央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù),，2009年全年人民幣各項貸款增加9.59萬億元，同比多增4.69萬億元,。值得注意的是,，2009年12月份，當月人民幣各項貸款增量為3798億元,，超過市場預(yù)期,。一位金融監(jiān)管官員告訴記者，2009年上半年的天量信貸主要有三個特殊因素,，其一,，政府融資平臺貸款，表現(xiàn)為中長期貸款中的基建類項目貸款,；其二,，個人住房貸款；其三為票據(jù)融資,。
全年來看,，2009年，居民戶貸款增加2.46萬億元,；非金融性公司及其他部門貸款增加7.14萬億元,，票據(jù)融資增加4563億元。這也表明,，去年上半年猛增1.7萬億元的票據(jù)融資,，在下半年生生“壓縮”1.25萬億元，票據(jù)融資“蓄水池”功能明顯,。
未來貨幣政策猜想
央行數(shù)據(jù)同時顯示,，貨幣供應(yīng)速度回落，但仍高位運行,。2009年12月末,，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長27.68%；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）同比增32.35%,。M1和M2同比“剪刀差”進一步擴大至4.67個百分點,。
談到2010年信貸增量預(yù)期，接受采訪的多位經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計,，1月份剛剛過半,，信貸增速依然驚人。央行仍將加大資金回籠力度,。2010年內(nèi)，法定準備金率可能再提高三次左右,。美銀美林證券經(jīng)濟學(xué)家陸挺預(yù)計,，到年底大銀行的準備金率將達到18%,。
市場擔憂，準備金率上調(diào)和資本充足率,、存貸比管理的政策“三管齊下”,，對商業(yè)銀行貸款投放的抑制作用將更為顯著。
對此,，業(yè)內(nèi)人士分析,，此次準備金率上調(diào)約凍結(jié)3000億元資金，對存貸比不高的大銀行來說,，放貸能力不會受到明顯制約,，而存貸比較高的中小銀行將會受到更顯著的影響；對絕大對數(shù)銀行普遍調(diào)高準備金率,，可以比公開市場操作更有針對性地加強對小銀行貸款增長的控制力,。 |