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近期國家外匯管理局召開年度工作會議，仍舊要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”,。隨著1月“一行三會”金融工作會議陸續(xù)召開,，2010年人民幣升值又重新回到公眾視野。國家發(fā)改委副主任張曉強近日表示,，受美元走弱和發(fā)達國家量化寬松的貨幣政策影響,，人民幣面臨新一輪升值壓力，可能引發(fā)熱錢大規(guī)模流入,，給流動性管理增加困難,。
穩(wěn)中有升是基調(diào)
從2010年外匯工作重點的部署來看，外匯局強調(diào)“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”,，而在2009年央行《貨幣政策執(zhí)行報告》中多次出現(xiàn)的“增強匯率彈性”、“結(jié)合國際資本流動和主要貨幣走勢變化”再沒有出現(xiàn),。
“從外匯局透露的政策信息來看,，今年匯率仍以穩(wěn)定為主，維持在合理均衡的水平上,，升值的可能性不大,，但具體情況還要依今年國家的經(jīng)濟形勢而定�,！盕X168首席外匯分析師李駿接受記者采訪時表示,。上海國際金融學院院長陸紅軍也對記者表達了相同觀點，2010年人民幣匯率會穩(wěn)中有升,。國際金融危機還未結(jié)束,，國家在匯率政策取向上會采取穩(wěn)健的方式，因此政策上不會有太大的變動,。
昨日是外匯局定調(diào)外匯工作后的第一個交易日,，中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元1月7日中間價為6.8276元,，繼續(xù)維持穩(wěn)定,。按照匯改時8.11的匯率計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已達到15.82%。有分析師預計,，2010年人民幣的升值幅度可能只有3%－4%,。
渣打銀行全球外匯研究主管馬德威預計，人民幣將在2010年二季度末與美元“脫鉤”,。馬德威注意到,，之前中國兩次關鍵的匯率政策調(diào)整均發(fā)生在7月份左右。一次是2005年7月21日增加人民幣匯率機制彈性,，另一次是2008年7月人民幣實際上重新“盯住”美元,。因此，他認為,，2010年7月可能是匯率政策再次發(fā)生變動的時機,。不過，需要強調(diào)的是,，一旦人民幣開始恢復對美元浮動后,，不會像2005年匯改后那樣對美元快速升值。
三大因素左右升值
李駿認為,，從國家目前的經(jīng)濟狀況來看,，我國并不具備人民幣升值的條件。首先,，外貿(mào)出口額沒有出現(xiàn)同比的增長,，經(jīng)濟仍處于一個復蘇的狀態(tài)。在我國,，外貿(mào)是拉動經(jīng)濟增長的重要環(huán)節(jié),，是提高GDP的重要指標，如果今年外貿(mào)出口沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),，人民幣匯率不會提高,。其次，從貨幣政策的角度,，人民幣升值必然導致加息的要求,，但目前并不具備加息的條件，溫家寶總理曾對此指出,，今年我們?nèi)砸^續(xù)維持經(jīng)濟刺激方案,，不能過早地退出寬松的貨幣政策。
而從國際金融市場的角度來考慮,，人民幣應該升值,。參照2009年非美貨幣兌美元升值的情況來看，人民幣已被嚴重低估10%－20%（2009年歐元兌美元升值超20%,，澳元,、新西蘭元,、加元兌美元的升值幅度更是達到40%－50%），升值的空間很大,，但由于中國采取有管理的匯率浮動制,，匯率市場非完全市場化。簡而言之,，人民幣匯率何時會調(diào)整要從3個方面考慮：一是外貿(mào)領域,，二是利率，三是國家的整體經(jīng)濟狀況,。
對非美貨幣升值
盡管何時恢復對美元的匯率彈性目前還沒有定論,，但對于人民幣對非美元貨幣在2010年的走勢，業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時,，普遍認為仍將保持升值,。
李駿稱，由于人民幣盯住美元,，要從美元兌非美貨幣匯率的角度考慮,。美元兌非美貨幣升值5%－10%是有可能的，但像2009年的大幅增長不會再出現(xiàn),。首先從美國自身情況考慮,，如果美元大幅升值會對美國經(jīng)濟造成很大的沖擊，在美國赤字依然很大時,，美國也有很強的以促進貿(mào)易出口拉動經(jīng)濟的意愿,。從中國角度分析，在美元升值的條件下,，我國會有一個叫作“外匯儲備多元化”的對策,，不會一味地持有美元資產(chǎn)。若美元升值,，我國必然會減持美元資產(chǎn)加以應對（如其國債、基金）,，與此同時,，增加對非美貨幣的持有量。 |