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同樣是區(qū)域連鎖零售企業(yè),，為什么江蘇時(shí)代零售公司選擇退出市場(chǎng),？而步步高、新華都,、人人樂(lè),、徐家匯商城等企業(yè)則通過(guò)上市融資加速擴(kuò)張？區(qū)域連鎖零售企業(yè)進(jìn)退依據(jù)何在,？
10月20日前后,，三則區(qū)域零售企業(yè)在資本市場(chǎng)的新聞，在中國(guó)零售業(yè)內(nèi)引起了不小的波瀾,。
10月19日,，
韓國(guó)知名百貨品牌樂(lè)天百貨證實(shí)，即將收購(gòu)江蘇時(shí)代超市旗下香港上市公司時(shí)代零售(01832.HK)72.3％的股權(quán),，從而成為進(jìn)軍長(zhǎng)三角連鎖超市市場(chǎng)的新軍,。據(jù)報(bào)道，樂(lè)天百貨還準(zhǔn)備以最多6.3億美元收購(gòu)時(shí)代零售全部股權(quán)的計(jì)劃中提出一項(xiàng)全盤收購(gòu)建議,，溢價(jià)超過(guò)20％,。
10月20日，廣東最大的本土零售企業(yè)之一——人人樂(lè)商業(yè)連鎖集團(tuán)股份有限公司（下稱“人人樂(lè)”）通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批,，在深交所發(fā)行1億股,。由此，人人樂(lè)將成近一年以來(lái)區(qū)域性零售企業(yè)融資額最大的企業(yè),。
10月26日,，上海本地知名百貨企業(yè)徐家匯商城也通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批，將在深交所發(fā)行不超過(guò)7000萬(wàn)股,。
“一退兩進(jìn)都拿到了好價(jià)錢,，在‘戰(zhàn)國(guó)’時(shí)期，中國(guó)區(qū)域連鎖零售企業(yè)還是能通過(guò)資本市場(chǎng)掌握自己命運(yùn)的,�,！�
對(duì)連鎖零售業(yè)頗有研究的偉達(dá)咨詢副總裁柳舒宏表示，時(shí)代超市的“退”和人人樂(lè)的“進(jìn)”,，基本代表了中國(guó)區(qū)域連鎖零售企業(yè)的生存狀態(tài),。
時(shí)代超市
被高溢價(jià)并購(gòu)
在時(shí)代超市的并購(gòu)戰(zhàn)中，物美商業(yè)一直被認(rèn)為是志在必得,。韓國(guó)樂(lè)天的獲勝,，讓許多人包括資深業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡。
江蘇時(shí)代超市投資方是以服裝為主業(yè)的香港肇豐集團(tuán),，股東為方鏗及其兄弟,。1996年9月，方鏗在其故鄉(xiāng)江蘇南通市開出了內(nèi)地第一家超市,，根據(jù)時(shí)代超市2008年年報(bào),，目前時(shí)代超市的賣場(chǎng)門店主要分布在江蘇,、浙江、山東,、安徽,、上海等地，
2009年上半年的營(yíng)業(yè)收入為20.97億元,，凈利潤(rùn)為7754萬(wàn)元,。按照樂(lè)天提出的6.3億美元收購(gòu)100％股權(quán)的計(jì)算,，收購(gòu)價(jià)格為27倍市盈率以上,。
樂(lè)天是韓國(guó)第三大超市連鎖店運(yùn)營(yíng)商，擁有55家門店,，占韓國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)15％份額,。樂(lè)天集團(tuán)以及旗下百貨、超市和食品產(chǎn)業(yè)一直加速搶占中國(guó)市場(chǎng),。中國(guó)華北擁有10多家大賣場(chǎng)門店,，作為中國(guó)市場(chǎng)的新進(jìn)入者，盡管發(fā)展速度很快,，但樂(lè)天的規(guī)模和家樂(lè)福,、沃爾瑪?shù)染揞^相比差距甚遠(yuǎn)。
本土連鎖零售企業(yè)物美商業(yè)也一直有志成為全國(guó)連鎖零售巨頭,，但收購(gòu)時(shí)代超市的失敗無(wú)疑是其全國(guó)化戰(zhàn)略的重挫,。
該次并購(gòu)戰(zhàn)失敗后，物美集團(tuán)公關(guān)總監(jiān)富宇對(duì)媒體表示,，很遺憾零售業(yè)失去了一個(gè)民族品牌,，但物美不會(huì)以非理性的價(jià)格或方式進(jìn)行擴(kuò)張。
中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)楊青松在接受記者采訪時(shí)表示,，“中國(guó)許多區(qū)域型連鎖零售商資產(chǎn)質(zhì)量好,、口碑好，區(qū)域市場(chǎng)地位鞏固,，受資本青睞是可以理解的,。”
柳舒宏則表示,，正是因?yàn)槟壳爸袊?guó)連鎖零售業(yè)處于戰(zhàn)國(guó)時(shí)代,，6到7家具有全國(guó)規(guī)模的連鎖零售巨頭和幾十家區(qū)域型企業(yè)同時(shí)活躍在中國(guó)零售市場(chǎng)，無(wú)論是本土還是外資零售巨頭,，都希望通過(guò)并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大地盤,，而物美商業(yè)這樣的區(qū)域零售領(lǐng)先企業(yè)則想通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)其全國(guó)化藍(lán)圖�,！皩�(duì)時(shí)代零售這樣的企業(yè)來(lái)說(shuō),，正好是抓住了這樣的機(jī)會(huì),，在成熟的零售市場(chǎng)，零售企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)時(shí)能達(dá)成27倍市盈率的價(jià)格是令人驚訝的,。但顯然韓國(guó)樂(lè)天為了進(jìn)入中國(guó)華東市場(chǎng)根本不惜血本,。”
人人樂(lè)
將創(chuàng)造零售富豪新神話
10月20日,，華南地區(qū)大型本土大賣場(chǎng)零售企業(yè)人人樂(lè)通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批,，將在深交所發(fā)行1億股，預(yù)計(jì)可能募資超過(guò)15億元,。
根據(jù)人人樂(lè)申報(bào)的招股說(shuō)明書,，人人樂(lè)此次募集資金將投向四川12家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目、廣東21家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目,、陜西17家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目,、廣西8家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目、天津市6家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目,、湖南4家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目,、廣州新建配送中心項(xiàng)目、西安賽高店物業(yè)產(chǎn)權(quán)購(gòu)置項(xiàng)目,。
根據(jù)招股說(shuō)明書,，在公開發(fā)行前，人人樂(lè)是何金明家族擁有100％股權(quán),�,！叭巳藰�(lè)IPO價(jià)格應(yīng)在15元以上，假設(shè)上市后漲幅為40％,，則每股將漲到21元,，何金明家族的市值也將達(dá)到63億元�,！绷婧瓯硎�,，“通過(guò)公開上市，何金明家族將一舉名列中國(guó)零售富豪榜前列,�,！�
人人樂(lè)能獲得資本市場(chǎng)較高溢價(jià)，除了連鎖零售業(yè)本身估值較高外,，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也是原因之一,。
據(jù)記者了解，人人樂(lè)和許多連鎖零售企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不同,，時(shí)代超市,、永輝超市等區(qū)域零售企業(yè)注重成片發(fā)展，時(shí)代超市主要門店集中在江蘇、安徽,、山東等華東省市,，但人人樂(lè)的擴(kuò)張重點(diǎn)卻是在“飛地”。
“人人樂(lè)是在深圳起家的,，在深圳及周邊惠州等城市具有明顯優(yōu)勢(shì),，在東莞、廣州和福建泉州等地也有滲透,，但并不是很成功,。倒是他們?cè)凇w地’西安和重慶的發(fā)展十分成功�,！绷婧陮�(duì)人人樂(lè)的商業(yè)模式也頗有研究,。他表示，人人樂(lè)的門店呈“蜂窩式”發(fā)展模式,，即公司在某一區(qū)域集中開店,，這種“蜂窩式”發(fā)展模式一是有利于公司競(jìng)爭(zhēng)力在某一區(qū)域形成集中優(yōu)勢(shì)；二是有利于大大提高公司物流配送效率,，降低物流成本。
“很多企業(yè)離開了主要區(qū)域市場(chǎng)后很難活下來(lái),，但人人樂(lè)在‘飛地’也發(fā)展得十分成功,，比如人人樂(lè)在西安最好的兩家門店，2008年的凈利潤(rùn)之和超過(guò)了4000萬(wàn)元,�,！绷婧瓯硎尽�
除了人人樂(lè),，連鎖零售行家還比較看好另外兩個(gè)企業(yè)——永輝超市和北京物美商業(yè)公司,。物美商業(yè)早已被資本市場(chǎng)所認(rèn)識(shí)，前段時(shí)間聯(lián)想還強(qiáng)勢(shì)入股該公司,。永輝超市則是根據(jù)地在福建的一家連鎖零售企業(yè),，行家認(rèn)為，如果永輝超市能利用其在生鮮方面的巨大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，它就能在中國(guó)沿海零售市場(chǎng)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的,。 |