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地方政府融資平臺的“狂歡節(jié)”許將不再,。
“今年地方融資平臺在全國有了加速發(fā)展,，對許多地區(qū)的地方財(cái)政償付能力構(gòu)成了威懾,，很可能會造成財(cái)政問題和金融問題�,！�9月21日，中國人民銀行副行長劉士余在參加中債信用增進(jìn)投資股份有限公司成立儀式上說,。
無論是“四萬億”財(cái)政刺激方案,，還是上半年的7.4萬億天量信貸，其一個(gè)主要流向便是有地方政府融資平臺所支持的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目,。這類融資平臺多是地方政府發(fā)起設(shè)立,，通過劃撥土地、股權(quán),、規(guī)費(fèi)等資產(chǎn),，包裝出一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達(dá)融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，并用政府信用給予隱性擔(dān)保,。
“今年貸款的熱點(diǎn)就是地方融資平臺,，我們天天審的項(xiàng)目基本上都是這個(gè)�,！�9月21日,，一家股份制銀行總行人士告訴記者，“不管項(xiàng)目怎么樣,，政府出了還款承諾就可以,。甚至一些政府沒有出還款承諾的項(xiàng)目之前也有人搶�,！�
而本報(bào)記者從銀行業(yè)內(nèi)部獲悉,，截至今年5月末，全國政府融資平臺公司負(fù)債規(guī)模達(dá)到5.26萬億元,，較2008年初增加了兩倍左右,，資金大部分來源于貸款,。
針對地方融資平臺貸款快速增長所存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，監(jiān)管部門已多次進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示,，各家銀行也紛紛,，比如提高了融資主體的準(zhǔn)入門檻。
而劉士余在首次公開提醒風(fēng)險(xiǎn)隱患同時(shí),，也提出了解決之道——立足于債券市場建設(shè),，從增量和存量兩個(gè)方面，為地方政府平臺企業(yè)融資打開“正門”,，以部分“解放”銀行信貸,。
劉士余認(rèn)為，在增量方面,，要允許符合條件的地方政府發(fā)行市政債,，“市政債具有無限空間”；同時(shí),，他建議可以將存量巨大的政府融資平臺貸款與債券市場對接起來,，進(jìn)行資產(chǎn)證券化。
對此,，一家國有大行人士告訴記者,，通過貸款證券化，銀行退出一部分政府平臺貸款,，“不失為一條好路,。在銀行方面使得貸款不那么集中。此外,，讓政府直接面對市場,，運(yùn)作上會更規(guī)范�,！�
削“增量”,，轉(zhuǎn)“存量”
地方政府融資平臺貸款增長過快，風(fēng)險(xiǎn)隱患大,，已引起監(jiān)管層更多關(guān)注,。但央行副行長劉士余21日的正面公開表態(tài)，仍屬近期罕見,。
“不能不說,，地方融資平臺是地方政府天才般的創(chuàng)造�,！眲⑹坑嗾f,。但他也認(rèn)為，這是在市政債等“正門”不開情況下,，地方政府創(chuàng)造出的一條路,�,！跋喈�(dāng)于地方政府把一個(gè)小窗戶弄成一扇門�,！�
既然走的人多了成了一條路,，那么如何將這條路修平整，讓路上的車輛按章行駛,，便成為主管部門要推動地方政府融資平臺發(fā)展,，提前化解銀行信貸未來可能風(fēng)險(xiǎn)的必答題目。
對此,，劉士余認(rèn)為,，對于“增量”首先要規(guī)范，即在制度安排,、產(chǎn)品設(shè)計(jì)上“開正門”,，允許符合條件的地方政府發(fā)行市政債。
“未來市政債發(fā)展具有無限空間,�,！眲⑹坑嗾J(rèn)為，地方政府融資不能總由銀行貸款,、政府出一個(gè)事實(shí)上的擔(dān)保,，這不符合銀行經(jīng)營穩(wěn)健性原則。
對于“存量”,，劉士余表示，由于各部門在定義上有差異,，對統(tǒng)計(jì)也有差異,，但“存量規(guī)模極其巨大”。
劉士余建議,，可以將巨大存量的政府融資平臺貸款與債券市場對接起來,。一位與會人士解釋說，劉士余的觀點(diǎn)主要立足于債券市場建設(shè),，即將現(xiàn)有大量政府融資平臺貸款進(jìn)行證券化,，增加債券市場的流動性，由市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格,，從而促進(jìn)債券市場的發(fā)展,。
在劉士余看來，資產(chǎn)證券化還有額外“妙用”——可以幫助商業(yè)銀行提高資本充足率,。在資本市場擔(dān)憂銀行大量再融資會“抽血”過多的當(dāng)下,，通過融資來提高銀行核心資本充足率或會導(dǎo)致股價(jià)大幅波動，或會遲遲難以實(shí)施,。而資產(chǎn)證券化將成為商業(yè)銀行提高核心資本充足率的重要措施,。
多重風(fēng)險(xiǎn)隱憂
“地方政府融資平臺授信風(fēng)險(xiǎn)在急劇增長,。”今年7月,，一股份制銀行高層在內(nèi)部工作會議上就告誡與會中層,。
銀行業(yè)內(nèi)人士也告訴記者，近期監(jiān)管部門開始以各種方式提醒銀行要關(guān)注地方融資平臺風(fēng)險(xiǎn),。目前六部委(發(fā)改委,、財(cái)政部、央行,、銀監(jiān)會,、商務(wù)部、統(tǒng)計(jì)局)業(yè)已共識,，要積極采取措施防范風(fēng)險(xiǎn),。
“強(qiáng)調(diào)對2005年以來新發(fā)放的貸款，重申財(cái)政不能擔(dān)保,。因?yàn)楦鶕?jù)國家預(yù)算法規(guī)定,，財(cái)政擔(dān)保貸款是違法的、無效的,�,！鄙鲜龉煞葜沏y行高層解釋。
該高層同時(shí)提醒與會人士,，銀行必須高度關(guān)注平臺企業(yè)的第一還款來源,，而將第一還款來源確定為地方政府財(cái)政收入并不符合商業(yè)銀行的通行原則。
上述股份制銀行高層續(xù)稱,，目前,，政府償債能力接近警戒線還可以接受，但如果把隱性負(fù)債加進(jìn)去,，負(fù)債到底是多少,，現(xiàn)有數(shù)據(jù)無法統(tǒng)計(jì)，“感覺到這一塊風(fēng)險(xiǎn)還是非常大,�,！�
接受本報(bào)記者采訪的銀行業(yè)人士均指出，地方融資平臺貸款蘊(yùn)含著多重潛在風(fēng)險(xiǎn),。
首當(dāng)其沖的是地方融資平臺負(fù)債率高,。多位銀行人士告訴記者，地方政府往往通過多個(gè)融資平臺公司從多家銀行獲得信貸,，形成“多頭融資,、多頭授信”的格局，銀行有時(shí)難以把握地方政府的總體負(fù)債和財(cái)政擔(dān)保承諾情況,。
償債能力不樂觀則是第二重風(fēng)險(xiǎn),。東部沿海某市監(jiān)管部門指出,，在今年該市各區(qū)縣財(cái)政收入增長勢頭顯著減緩的情況下，區(qū)縣融資平臺企業(yè)貸款快速增長,，對信貸資金安全帶來一定隱患,。
第三重風(fēng)險(xiǎn)隱憂在于，雖然融資平臺是借款主體,，但其所承貸的資金通過劃轉(zhuǎn)至財(cái)政專戶或關(guān)聯(lián)企業(yè)后,，實(shí)際上發(fā)揮著土地儲備、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、搭橋融資(如填補(bǔ)項(xiàng)目建設(shè)中的財(cái)政到位資金缺口)等多重職能,，銀行難以監(jiān)測資金流向。
而如前述股份制銀行高層所言,，風(fēng)險(xiǎn)緩釋方式的有效性難以落實(shí),，也成為一大隱患。多位銀行授信審批人士指出,，地方政府融資平臺貸款主要靠政府承諾擔(dān)保(如出具“安慰函”),、土地質(zhì)押和項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)質(zhì)押等，但在實(shí)際操作中,，均難以落實(shí)執(zhí)行,。
負(fù)債規(guī)模倍增
風(fēng)險(xiǎn)隱憂的積累，與地方政府融資平臺負(fù)債規(guī)模成“正相關(guān)”,。
近年來,，作為地方政府項(xiàng)目融資通道，政府融資平臺企業(yè)的發(fā)展如雨后春筍,。一項(xiàng)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，目前，全國約有3800多家政府融資平臺,，其中70%以上為區(qū)縣級平臺公司。熟悉融資平臺的銀行人士告訴記者,，地方政府以財(cái)政撥款,、土地劃撥、股權(quán)劃撥等形式出資占比約20%,，其余籌資則主要依靠銀行貸款,。
進(jìn)入2009年一季度，各商業(yè)銀行在4萬億投資等經(jīng)濟(jì)刺激政策的導(dǎo)向下,，更有向政府投融資平臺傾斜的信貸政策傾向,。
正是看到了層層隱憂，銀行家們紛紛拿起風(fēng)控這把“扇子”來保持冷靜,。
此前,，在某大型銀行的中期業(yè)績發(fā)布會上,，該行一位管理層人士告訴記者，對于信貸高增長,，特別是有政府背景的基礎(chǔ)設(shè)施類貸款成為投放主力軍這一情況,，這家大行一直保持高度關(guān)注。
該人士透露,，即便是省級的政府背景投融資平臺客戶,，該行也并不盲目介入，而是在充分考慮當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),、財(cái)政收支,、承債能力等基礎(chǔ)上，優(yōu)選客戶與項(xiàng)目,。比如,，該行原則上不參與省級以下或經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的地方鐵路投資。
9月21日,，一家國有大行公司部人士告訴記者,，目前該行已經(jīng)對政府融資平臺貸款出臺了規(guī)范化的政策，“省級政府平臺基本還可以做,；地市一級的進(jìn)行名單制管理,；縣一級的留了一個(gè)口子，有項(xiàng)目要到總行來批,，時(shí)間肯定會長一些,。” |