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現(xiàn)在美國(guó)3家大銀行發(fā)放的住房抵押貸款占此類貸款總量的一半以上,。這是個(gè)驚人的變化,，但這對(duì)于樓市來說是好事嗎？長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,，這種狀況對(duì)于富國(guó)銀行,、美國(guó)銀行和摩根大通的利潤(rùn)能起到多大的提振作用呢？
銀行風(fēng)險(xiǎn) 政府埋單
目前,，樓市仍需政府支持。美國(guó)財(cái)政部為大約85%的新增抵押貸款提供擔(dān)保,，同時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買了80%的由這些抵押貸款打包而成的證券。樂觀的情形是,，這類支持規(guī)模雖然很大,，但等到市場(chǎng)恢復(fù)信心時(shí)就會(huì)收縮。然而,，悲觀的結(jié)果就是：這種緊急救助令納稅人承擔(dān)了大多數(shù)抵押貸款的違約風(fēng)險(xiǎn),，而發(fā)放抵押貸款和相關(guān)服務(wù)所產(chǎn)生的很大一部分服務(wù)費(fèi)被少數(shù)幾家大銀行拿走了。
如今的情形正是這樣,。雖然銀行發(fā)放了大量抵押貸款,，但這些貸款幾乎全都有房利美和房地美的擔(dān)保。事實(shí)上,，今年上半年,，摩根大通、美國(guó)銀行和富國(guó)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的單一家庭抵押貸款下降了3.5%,。本輪危機(jī)之前,，這些銀行向房利美和房地美出售大量貸款，但也堅(jiān)持推出大額房貸一類的產(chǎn)品,。這類大額貸款現(xiàn)在急劇萎縮,。
就在賬面上的抵押貸款減少之時(shí)，這些銀行的抵押貸款手續(xù)費(fèi)收入仍實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),。今年上半年,，上述3家銀行僅這項(xiàng)收入總計(jì)就達(dá)140億美元，較上年同期的41億美元增長(zhǎng)240%,。
當(dāng)然,，這一增幅部分來自于提高抵押貸款服務(wù)相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格，但更多的卻是來自于大規(guī)模并購(gòu)以后市場(chǎng)份額的增加，如美國(guó)銀行收購(gòu)了Countrywide,。據(jù)行業(yè)出版物Inside
Mortgage
Finance提供的數(shù)據(jù)顯示,，上述3家銀行今年上半年發(fā)放的抵押貸款占總額的52%，比它們2005年的市場(chǎng)份額高出一倍,。服務(wù)業(yè)方面,，3家銀行的份額為49%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出2005年的22%,。
美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可了導(dǎo)致這種局面的并購(gòu)活動(dòng),。他們認(rèn)為，這類并購(gòu)是為了拯救深受危機(jī)沖擊的疲弱銀行,。事實(shí)上,，即使沒有這樣的緊急態(tài)勢(shì)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也從未將抵押貸款份額作為關(guān)注重點(diǎn),。這表明,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并不擔(dān)心貸款份額集中程度增加的情況�,；蛟S情況恰恰相反,，他們可能更樂于讓大多數(shù)抵押貸款通過他們有意嚴(yán)加監(jiān)管的3家銀行發(fā)放。
3家銀行能從中得到好處嗎,？如果政府支持減弱,，樓市出現(xiàn)衰退，龐大的抵押貸款市場(chǎng)份額可能成為負(fù)擔(dān),。不過,，能夠獲得巨額的抵押貸款手續(xù)費(fèi)，同時(shí)通過將貸款出售給政府來避免信貸和利率風(fēng)險(xiǎn),，這可能是不錯(cuò)的盈利策略,。
金融改革 南轅北轍
同時(shí)，通過讓自己成為抵押貸款市場(chǎng)運(yùn)行中不可缺少的因素,，這些銀行即使陷入困境也很可能得到救助,。曼哈頓研究院的吉里納斯說，一些銀行的抵押貸款市場(chǎng)份額的激增可能令他們對(duì)政府的重要性大大增加,，因此政府任由它們崩潰的可能性微乎其微,。
由此可見，美國(guó)政府的舉措并非試圖變革,，而像是強(qiáng)化原有的體系,，向周期性經(jīng)歷高杠桿投機(jī)熱潮的資產(chǎn)提供巨額補(bǔ)貼。
雖然遭遇危機(jī),，但符合政府擔(dān)保條件的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款價(jià)格還是出現(xiàn)錯(cuò)位,。銀行無意在賬面上保留最普通的抵押貸款就體現(xiàn)了這一點(diǎn),。富國(guó)銀行首席執(zhí)行官斯坦普不久前說，我們不會(huì)以這樣的利率提供30年期固定利率抵押貸款,。
那憑什么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要納稅人來承擔(dān)呢,？（本文摘自《華爾街日?qǐng)?bào)》）
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