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二季度我國商業(yè)性房地產(chǎn)貸款顯著回升，截至６月末,，全國商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額為６．２１萬億元,，同比增長１８．８％。專家估計,，今年以來流入房市和樓市的信貸資金比例約10%,，也有預(yù)測將達到20%
下一階段，央行將繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策,，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟走勢和價格變化,，注重運用市場化手段進行動態(tài)微調(diào)，把握好適度寬松貨幣政策的重點,、力度和節(jié)奏,。
隨著公開市場操作利率連續(xù)6周上漲，一年期央票重啟近一個月后,，8月5日,，中國人民銀行發(fā)布《中國貨幣政策執(zhí)行報告（2009年第二季度）》,，詳盡說明了對中國下一階段貨幣政策的走向。
報告詳細列出今后貨幣信貸政策的重點：一是靈活運用貨幣政策工具,，引導貨幣信貸適度增長,。二是繼續(xù)引導金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。三是繼續(xù)推進利率市場化改革,，完善人民幣匯率形成機制,。
下半年信貸規(guī)模大幅回落
上半年，中國信貸規(guī)模高達7.4萬億,，呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢,。報告顯示，上半年M2和M1增速持續(xù)上升,，總體呈擴張態(tài)勢，分別為1996年5月份以來和1995年5月份以來最高水平,。其中,，M1增長明顯加快，6月末增速已提高到20%以上,。
上海社科院金融研究中心副主任潘正彥表示：“第三季度信貸增速將會全面下跌,，第三季度比第二季度的增幅會小得多。自2007年以來,，中國的信貸規(guī)律都是第一季度最高,、第二季度較高、第三季度最低,、第四季度介于第二和第三季度之間,。”
中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表達了相似的看法,，“第三季度的信貸增量將大幅下滑,，預(yù)計下半年的新增信貸將在3萬億元以內(nèi)�,！�
“而在引導金融機構(gòu)進一步優(yōu)化信貸資金結(jié)構(gòu)方面,，盡管市場紛紛傳言有大量信貸資金流入資本市場，然而并沒有確實的數(shù)據(jù),，因此央行可能更多地從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度來進行引導,，甚至包括消費、生產(chǎn),、投資的角度,，以及地區(qū)結(jié)構(gòu)的角度等�,！迸苏龔┲赋�,。
公開市場操作強化
報告指出,，2009年以來，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策有效配合,，應(yīng)對全球金融危機的一攬子計劃取得明顯成效,，企穩(wěn)向好勢頭日趨明顯。當前我國經(jīng)濟發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期,，外部經(jīng)濟形勢依然嚴峻,，經(jīng)濟環(huán)境的不確定性仍然較多，經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固,。因此堅定不移地繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策,，鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)回升的勢頭。同時,，報告強調(diào)運用市場化手段進行動態(tài)微調(diào),。
其實，從7月初以來,，央行已經(jīng)開始加強公開市場的操作,。截至7月末，28天期正回購,、91天期正回購和3個月期央行票據(jù)操作利率分別較年初上升22個,、14個和28個基點；1年期央行票據(jù)發(fā)行利率自7月9日重啟以來累計上升近20個基點,。而1年期央票的重啟被普遍認為是央行微調(diào)貨幣政策的信號,。
郭田勇表示：“下半年央行的貨幣政策應(yīng)該會更具針對性和靈活性，因此可能出現(xiàn)較多的公開市場操作,，并加強公開市場操作的力度,。”
潘正彥同樣表示：“目前,，央行仍握有的票據(jù)量不小,，因此下半年的操作余地會比較大，也會更加靈活,�,！�
加息可能性不大
隨著全球經(jīng)濟的逐步回暖，近來市場對于各國央行加息的預(yù)期不斷上升,。8月4日,，澳大利亞央行宣布，連續(xù)第四個月維持基準利率在3%的50年來低點不變,，為經(jīng)濟復蘇創(chuàng)造寬松條件,。但澳央行近幾個月來首度在報告中剔除了有關(guān)“還有進一步降息空間”的說法，預(yù)示貨幣政策轉(zhuǎn)入中性,。因此,，市場普遍預(yù)期澳大利亞央行有可能率先在全球加息,。
昨日，歐洲央行指出,，暫時維持利率不變,，但或?qū)⒃?010年第二季度加息。
盡管,，中國央行強調(diào)將堅定不移地繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策,，然而愈見高漲的加息預(yù)期也不得不引發(fā)市場對中國央行加息的預(yù)測。
潘正彥認為：“中國在年內(nèi)加息的可能性微乎其微,。不像澳元等高息貨幣那樣依賴高息以維持貨幣堅挺,，人民幣與之不同。而且,，相比于其他央行,，中國央行自金融危機以來的降息幅度并不大，因此升息空間相對較小,�,！�
“在貨幣政策動態(tài)微調(diào)的基調(diào)下，近幾個月不會有加息可能,。不過，如果第四季度CPI由負轉(zhuǎn)正,，而且一旦上漲幅度呈較快態(tài)勢,，年底或有可能加息�,！惫镉卤硎�,。 |