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新股發(fā)行制度改革的成效初步顯現(xiàn),。
由深圳證券交易所及市場中介機構提供的一系列統(tǒng)計數(shù)據(jù),，證實了上述結論。以發(fā)行改革《指導意見》提出的預期目標一一比對：
“中小投資者的參與意愿得到重視,，向有意向申購新股的中小投資者適當傾斜”——散戶賬戶網(wǎng)上申購獲配比例是2008年的3倍,。統(tǒng)計顯示,，三金、萬馬,、家潤多三股網(wǎng)上申購中簽率分別為0.17％,、0.13％和0.25％，與2008年71家中小板公司平均0.08%的中簽率相比,，有成倍的提高,。三股網(wǎng)上申購戶數(shù)分別為336萬戶、280萬戶和168萬戶,，顯著高于2008年平均的41萬戶,；而其中個人賬戶占比，三股平均為97.99％,，是2008年平均29.58%的3倍多,；股票分配至個人賬戶的比例，三股均高達98％左右,，也是2008年平均29.58％的3倍,。
“提升股份配售機制的有效性，緩解巨額資金申購新股狀況”——通過改革，機構資金明顯被“趕到”網(wǎng)下,。由于單一機構單一賬戶申購且設定千分之一申購上限，機構資金傾向于集中在網(wǎng)下申購,。數(shù)據(jù)顯示,，三股網(wǎng)上凍結資金量分別為4200億元、3400億元和3100億元,，相比2008年平均5200億元的水平較顯著下降,；而網(wǎng)下凍結資金量則分別為300億元、217億元和478億元,，與2008年平均210億元相比有所提高,；網(wǎng)下配售比例與2008年相比變化不是特別明顯。與之相應,，此前往往出現(xiàn)的跨行巨量調(diào)撥頭寸申購新股情況較為明顯地緩解,，如桂林三金新股申購跨行調(diào)撥頭寸金額僅為140億元，而2008年平均高達320億元,。有關機構分析認為,，新股申購對銀行間市場回購利率的影響也有顯著降低，與改革前新股申購影響資金短期拆借成本的情況相比,，“能夠感覺到（改革后）對拆借資金成本的影響力度在降低,。”
“市場價格發(fā)現(xiàn)功能得到優(yōu)化”——通過市場化為導向的改革,，一級市場定價更接近于二級市場同行業(yè)公司估值水平,，打折幅度收窄。
三股定價市盈率/同期二級市場同行業(yè)市盈率分別為32.89倍/35.92倍,、30.88倍/36.02倍和30.58倍/36.63倍,，與二級市場水平相比，分別打了92折,、86折和83折,，而2008年，平均要打53折,。
同時,，“增強揭示風險的力度，強化一級市場風險意識”的改革目標,，也在三股發(fā)行過程中得到初步顯現(xiàn),。
業(yè)內(nèi)人士評價說，上述數(shù)據(jù)初步顯示了發(fā)行改革的效果,，特別是在市場流動性較為充裕,，三家公司發(fā)行規(guī)模較小的情況下，上述數(shù)據(jù)體現(xiàn)出的良好效果更加來之不易，說明改革的方向是正確的,，《指導意見》當中確立的原則,、目標得到了不同程度的體現(xiàn)。同時“從發(fā)行活動中的主體行為,，到交易活動中主體行為,，基本上積極、正面地對改革措施做出反映,�,！�
“改革的趨勢也是很好的�,！庇嘘P專家指出,，改革通過機制的演進，將帶動市場各方主體認識的統(tǒng)一和深化,、行為模式的改善和變化,、約束制衡機制的強化，隨著改革的不斷推進,，改革效果有望更全面,、更充分地體現(xiàn)出來。同時,，改革目標不會一蹴而就地實現(xiàn),，改革本身也是分步推進的過程，還要循序漸進,、不斷完善,，“不能期望發(fā)行改革一下子解決所有的問題，市場各方仍然要繼續(xù)努力,，歸位盡責,。” |