|
新股發(fā)行制度改革的成效初步顯現(xiàn),。
由深圳證券交易所及市場中介機(jī)構(gòu)提供的一系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，證實(shí)了上述結(jié)論,。以發(fā)行改革《指導(dǎo)意見》提出的預(yù)期目標(biāo)一一比對：
“中小投資者的參與意愿得到重視,，向有意向申購新股的中小投資者適當(dāng)傾斜”——散戶賬戶網(wǎng)上申購獲配比例是2008年的3倍。統(tǒng)計(jì)顯示,，三金,、萬馬、家潤多三股網(wǎng)上申購中簽率分別為0.17％,、0.13％和0.25％,，與2008年71家中小板公司平均0.08%的中簽率相比，有成倍的提高,。三股網(wǎng)上申購戶數(shù)分別為336萬戶,、280萬戶和168萬戶，顯著高于2008年平均的41萬戶,；而其中個(gè)人賬戶占比,，三股平均為97.99％，是2008年平均29.58%的3倍多,；股票分配至個(gè)人賬戶的比例,，三股均高達(dá)98％左右，也是2008年平均29.58％的3倍,。
“提升股份配售機(jī)制的有效性,，緩解巨額資金申購新股狀況”——通過改革，機(jī)構(gòu)資金明顯被“趕到”網(wǎng)下,。由于單一機(jī)構(gòu)單一賬戶申購且設(shè)定千分之一申購上限,，機(jī)構(gòu)資金傾向于集中在網(wǎng)下申購。數(shù)據(jù)顯示，三股網(wǎng)上凍結(jié)資金量分別為4200億元,、3400億元和3100億元,，相比2008年平均5200億元的水平較顯著下降；而網(wǎng)下凍結(jié)資金量則分別為300億元,、217億元和478億元,，與2008年平均210億元相比有所提高；網(wǎng)下配售比例與2008年相比變化不是特別明顯,。與之相應(yīng),，此前往往出現(xiàn)的跨行巨量調(diào)撥頭寸申購新股情況較為明顯地緩解，如桂林三金新股申購跨行調(diào)撥頭寸金額僅為140億元,，而2008年平均高達(dá)320億元,。有關(guān)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，新股申購對銀行間市場回購利率的影響也有顯著降低,，與改革前新股申購影響資金短期拆借成本的情況相比,，“能夠感覺到（改革后）對拆借資金成本的影響力度在降低�,！�
“市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到優(yōu)化”——通過市場化為導(dǎo)向的改革,，一級市場定價(jià)更接近于二級市場同行業(yè)公司估值水平，打折幅度收窄,。
三股定價(jià)市盈率/同期二級市場同行業(yè)市盈率分別為32.89倍/35.92倍,、30.88倍/36.02倍和30.58倍/36.63倍，與二級市場水平相比,，分別打了92折,、86折和83折，而2008年,，平均要打53折,。
同時(shí)，“增強(qiáng)揭示風(fēng)險(xiǎn)的力度,，強(qiáng)化一級市場風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)”的改革目標(biāo),，也在三股發(fā)行過程中得到初步顯現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士評價(jià)說,，上述數(shù)據(jù)初步顯示了發(fā)行改革的效果,，特別是在市場流動(dòng)性較為充裕，三家公司發(fā)行規(guī)模較小的情況下,，上述數(shù)據(jù)體現(xiàn)出的良好效果更加來之不易,，說明改革的方向是正確的，《指導(dǎo)意見》當(dāng)中確立的原則,、目標(biāo)得到了不同程度的體現(xiàn),。同時(shí)“從發(fā)行活動(dòng)中的主體行為，到交易活動(dòng)中主體行為，基本上積極,、正面地對改革措施做出反映,。”
“改革的趨勢也是很好的,�,！庇嘘P(guān)專家指出，改革通過機(jī)制的演進(jìn),，將帶動(dòng)市場各方主體認(rèn)識(shí)的統(tǒng)一和深化,、行為模式的改善和變化、約束制衡機(jī)制的強(qiáng)化,，隨著改革的不斷推進(jìn),，改革效果有望更全面、更充分地體現(xiàn)出來,。同時(shí),，改革目標(biāo)不會(huì)一蹴而就地實(shí)現(xiàn)，改革本身也是分步推進(jìn)的過程,，還要循序漸進(jìn)、不斷完善,，“不能期望發(fā)行改革一下子解決所有的問題,，市場各方仍然要繼續(xù)努力，歸位盡責(zé),�,！� |