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二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布在即,，但經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)言已經(jīng)響徹耳畔。對于復(fù)蘇,，我們似乎都有些迫不及待,。但復(fù)蘇的判讀應(yīng)是基于理性，而不是某種情感,。Laura
Howard在《經(jīng)濟復(fù)蘇的10個跡象》一文中,，提出一些具體指標用來檢測一個經(jīng)濟體是否復(fù)蘇，這為我們?nèi)鏈y量二季度的經(jīng)濟溫度提供了一個更理性的標準,。
GDP：逐步走高已無異議
國家統(tǒng)計局最新的文章認為,，二季度GDP同比增速有望接近8%。對此,，中國社科院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容表示：“在信貸,、投資以及房地產(chǎn)都快速增長的情況下，中國第二季度的GDP達到7％－8％沒問題,，而且接下去的兩個季度仍會持續(xù)增長,。”不過,，渣打銀行（中國）有限公司宏觀經(jīng)濟分析師李煒則表示：“中國第二季度GDP增速要達到7.5％以上,，期望過高了。4月,、5月的實質(zhì)工業(yè)生產(chǎn)還比較弱,，因此渣打的預(yù)測是6.9％，而第三,、第四季度中國GDP增速仍會逐步改善,。”
貨幣：維穩(wěn)是“兩全”選擇
匯改以來,，人民幣升值幅度超過20％,，盡管今年尤其是第二季度人民幣的升值步伐明顯放緩，但是市場對于人民幣升值的預(yù)期相當(dāng)強烈,。昨日,，花旗銀行發(fā)布報告指出，預(yù)測人民幣兌美元匯價可望在1年內(nèi)升至6.72的水平,。
李煒認為：“在中國的出口狀況沒有很大改善的情況下,，政府在人民幣匯率方面不會采取太大的動作。第二季度，人民幣主要以在波動中小幅升值為主,，接下來應(yīng)該還會維持這樣一種趨勢。維持人民幣匯率穩(wěn)定是一種‘兩全’的選擇,�,！�
失業(yè)率：不上升已是樂觀
根據(jù)最新公開數(shù)據(jù)顯示，一季度城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.3%,，全國累計實現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)268萬人,。7月來臨，又是一屆大學(xué)生畢業(yè)涌向社會,，就業(yè)問題顯得更加沉重,。“從這一數(shù)據(jù)來看,，相比于其他國家而言,，中國的失業(yè)率完全不算什么。但是我們知道,，中國失業(yè)率的統(tǒng)計缺乏農(nóng)民工情況,，如果算上農(nóng)民工的失業(yè)狀況的話，失業(yè)率相當(dāng)糟糕,�,！币讘椚葜毖浴６鄶�(shù)專家也認為,，民工失業(yè)和大學(xué)生找不到工作是并存現(xiàn)象,，失業(yè)率能保持不上升，已經(jīng)是樂觀的預(yù)測了,。
股市：后勁或許不足
昨日,，上證綜指收于2922.30點，突破3000點似乎勝利在望,。從第一季度末截至目前,，上證指數(shù)漲幅已經(jīng)超過20％。顯然,，資本市場的漲幅都超過了實體經(jīng)濟恢復(fù)的速度,。
“盡管目前股指走高并沒有實體經(jīng)濟支撐，但也不見得股指將無法持續(xù)上漲,。資本市場的表現(xiàn)總是要比實體經(jīng)濟快幾個月甚至半年,。”李煒指出,。
國都證券某分析師表示：“從走勢來看,，突破3000點問題不大，但后勁不足，估計3000點后仍會跌下來,。一方面,，上市公司即將公布中報，預(yù)計成績不會太好,。另一方面,，投資者對于股市信心并不是很強大，很多都是短期操作,�,！�
通脹：短期內(nèi)不太可能
國家統(tǒng)計局最近指出，盡管當(dāng)前國內(nèi)價格水平仍處在低位,，但因貨幣信貸前期增加較多,，國際國內(nèi)市場初級產(chǎn)品價格普遍明顯上揚，公眾對下階段可能出現(xiàn)的通脹預(yù)期有所增強,。但易憲容完全否定了這一看法,。他指出：“目前，全球的經(jīng)濟根本還沒有復(fù)蘇,，甚至對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)測還比較悲觀,，在這種情況下何來通脹？只有到全球經(jīng)濟,、中國經(jīng)濟復(fù)蘇的時候才會有通脹,。”此前,，渣打銀行預(yù)計中國今年全年的CPI平均漲幅為0.1%,，這也就意味著中國至少在年內(nèi)不太可能出現(xiàn)通脹現(xiàn)象。
樓市：投機占主要因素
近期房價的漲幅更是令人側(cè)目,�,！胺课蒌N售量的確有了明顯的改善，一方面,，可能由于前期積壓的剛性需求開始釋放,；另一方面，市場認為房價不會再下降導(dǎo)致了一部分投資者的介入,�,！崩顭樦赋觯岸唐趦�(nèi),，房價可能仍會持續(xù)上漲,，而后投資也會跟進，由此可能產(chǎn)生一個新一輪的增長引擎,�,！�
不過，易憲容則表達了不同的看法。他指出：“房價的上漲無疑都是開發(fā)商在進行炒作,，房價如此上漲把整個經(jīng)濟調(diào)整時間拉長,、拉后了，這樣下去會把整個經(jīng)濟搞壞掉,。其實,，房價應(yīng)該逐步下降，然后把房子逐步賣出去,�,！�
毫無疑問,，中國經(jīng)濟已經(jīng)有了明顯回暖的跡象,，這也是世行將中國經(jīng)濟預(yù)期提高到7.2%的原因。但斷然肯定中國經(jīng)濟已經(jīng)全面復(fù)蘇,，同樣也不能讓人信服,，有一個重要的原因是，對于什么叫“復(fù)蘇”,，還沒有統(tǒng)一的意見,。
Laura
Howard的指標給了我們更理性的思考基礎(chǔ)。這一指標參考共10項,，但綜合來看,，有6個方面，即GDP持續(xù)增長,；溫和通脹(2%-3%),；失業(yè)率下降；房地產(chǎn)市場活躍,；股市信心重振,；貨幣強勢。用這一標準套用經(jīng)濟現(xiàn)狀,，應(yīng)該好壞各占一半,。GDP、股市,、貨幣勉強可以算是有了復(fù)蘇跡象,，但溫和通脹暫時還談不上，房地產(chǎn)活躍更多的是投機所致,，真正首次購房者不多,，而失業(yè)率就目前來說還沒有明顯好轉(zhuǎn)跡象。
世行雖然肯定中國經(jīng)濟的增長,，但同樣也指出了當(dāng)下困境,。這一困境正如一桌四方的麻將牌：政府、外需、消費,、私人,。如果三缺一，私人或愿意進去玩一把,。但問題是,，現(xiàn)實是外需短期內(nèi)是指望不上了，這樣私人投資肯定不愿意現(xiàn)在就上桌,�,；谝陨系脑颍瑢τ谥袊�(jīng)濟全面復(fù)蘇的判斷應(yīng)該謹慎,，但同時也要肯定復(fù)蘇的積極信號,。更為恰當(dāng)?shù)恼f法應(yīng)該是，我們走的是上坡路,，并已到半山腰,。 |