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二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布在即，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)言已經(jīng)響徹耳畔,。對于復(fù)蘇,，我們似乎都有些迫不及待。但復(fù)蘇的判讀應(yīng)是基于理性,，而不是某種情感,。Laura
Howard在《經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的10個(gè)跡象》一文中,，提出一些具體指標(biāo)用來檢測一個(gè)經(jīng)濟(jì)體是否復(fù)蘇，這為我們?nèi)鏈y量二季度的經(jīng)濟(jì)溫度提供了一個(gè)更理性的標(biāo)準(zhǔn),。
GDP：逐步走高已無異議
國家統(tǒng)計(jì)局最新的文章認(rèn)為，二季度GDP同比增速有望接近8%,。對此,，中國社科院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容表示：“在信貸、投資以及房地產(chǎn)都快速增長的情況下,，中國第二季度的GDP達(dá)到7％－8％沒問題,，而且接下去的兩個(gè)季度仍會(huì)持續(xù)增長�,！辈贿^,，渣打銀行（中國）有限公司宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李煒則表示：“中國第二季度GDP增速要達(dá)到7.5％以上，期望過高了,。4月,、5月的實(shí)質(zhì)工業(yè)生產(chǎn)還比較弱，因此渣打的預(yù)測是6.9％,，而第三,、第四季度中國GDP增速仍會(huì)逐步改善�,！�
貨幣：維穩(wěn)是“兩全”選擇
匯改以來,，人民幣升值幅度超過20％，盡管今年尤其是第二季度人民幣的升值步伐明顯放緩,，但是市場對于人民幣升值的預(yù)期相當(dāng)強(qiáng)烈,。昨日，花旗銀行發(fā)布報(bào)告指出,，預(yù)測人民幣兌美元匯價(jià)可望在1年內(nèi)升至6.72的水平,。
李煒認(rèn)為：“在中國的出口狀況沒有很大改善的情況下，政府在人民幣匯率方面不會(huì)采取太大的動(dòng)作,。第二季度,，人民幣主要以在波動(dòng)中小幅升值為主，接下來應(yīng)該還會(huì)維持這樣一種趨勢,。維持人民幣匯率穩(wěn)定是一種‘兩全’的選擇,。”
失業(yè)率：不上升已是樂觀
根據(jù)最新公開數(shù)據(jù)顯示,，一季度城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.3%,，全國累計(jì)實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)268萬人。7月來臨,，又是一屆大學(xué)生畢業(yè)涌向社會(huì),，就業(yè)問題顯得更加沉重,。“從這一數(shù)據(jù)來看,，相比于其他國家而言,，中國的失業(yè)率完全不算什么。但是我們知道,，中國失業(yè)率的統(tǒng)計(jì)缺乏農(nóng)民工情況,，如果算上農(nóng)民工的失業(yè)狀況的話，失業(yè)率相當(dāng)糟糕,�,！币讘椚葜毖浴６鄶�(shù)專家也認(rèn)為,，民工失業(yè)和大學(xué)生找不到工作是并存現(xiàn)象,，失業(yè)率能保持不上升，已經(jīng)是樂觀的預(yù)測了,。
股市：后勁或許不足
昨日,，上證綜指收于2922.30點(diǎn)，突破3000點(diǎn)似乎勝利在望,。從第一季度末截至目前,，上證指數(shù)漲幅已經(jīng)超過20％。顯然,，資本市場的漲幅都超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度,。
“盡管目前股指走高并沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐，但也不見得股指將無法持續(xù)上漲,。資本市場的表現(xiàn)總是要比實(shí)體經(jīng)濟(jì)快幾個(gè)月甚至半年,。”李煒指出,。
國都證券某分析師表示：“從走勢來看,，突破3000點(diǎn)問題不大，但后勁不足,，估計(jì)3000點(diǎn)后仍會(huì)跌下來,。一方面，上市公司即將公布中報(bào),，預(yù)計(jì)成績不會(huì)太好,。另一方面，投資者對于股市信心并不是很強(qiáng)大,，很多都是短期操作,。”
通脹：短期內(nèi)不太可能
國家統(tǒng)計(jì)局最近指出，盡管當(dāng)前國內(nèi)價(jià)格水平仍處在低位,，但因貨幣信貸前期增加較多,，國際國內(nèi)市場初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格普遍明顯上揚(yáng)，公眾對下階段可能出現(xiàn)的通脹預(yù)期有所增強(qiáng),。但易憲容完全否定了這一看法,。他指出：“目前，全球的經(jīng)濟(jì)根本還沒有復(fù)蘇,，甚至對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)測還比較悲觀,，在這種情況下何來通脹？只有到全球經(jīng)濟(jì),、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)候才會(huì)有通脹�,！贝饲�,，渣打銀行預(yù)計(jì)中國今年全年的CPI平均漲幅為0.1%，這也就意味著中國至少在年內(nèi)不太可能出現(xiàn)通脹現(xiàn)象,。
樓市：投機(jī)占主要因素
近期房價(jià)的漲幅更是令人側(cè)目,。“房屋銷售量的確有了明顯的改善,，一方面,，可能由于前期積壓的剛性需求開始釋放；另一方面,，市場認(rèn)為房價(jià)不會(huì)再下降導(dǎo)致了一部分投資者的介入,。”李煒指出,，“短期內(nèi),，房價(jià)可能仍會(huì)持續(xù)上漲，而后投資也會(huì)跟進(jìn),，由此可能產(chǎn)生一個(gè)新一輪的增長引擎,。”
不過,，易憲容則表達(dá)了不同的看法,。他指出：“房價(jià)的上漲無疑都是開發(fā)商在進(jìn)行炒作，房價(jià)如此上漲把整個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)間拉長,、拉后了,，這樣下去會(huì)把整個(gè)經(jīng)濟(jì)搞壞掉。其實(shí),，房價(jià)應(yīng)該逐步下降,，然后把房子逐步賣出去�,！�
毫無疑問,，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有了明顯回暖的跡象,，這也是世行將中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期提高到7.2%的原因。但斷然肯定中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面復(fù)蘇,，同樣也不能讓人信服,，有一個(gè)重要的原因是，對于什么叫“復(fù)蘇”,，還沒有統(tǒng)一的意見,。
Laura
Howard的指標(biāo)給了我們更理性的思考基礎(chǔ)。這一指標(biāo)參考共10項(xiàng),，但綜合來看,，有6個(gè)方面，即GDP持續(xù)增長,；溫和通脹(2%-3%),；失業(yè)率下降；房地產(chǎn)市場活躍,；股市信心重振,；貨幣強(qiáng)勢。用這一標(biāo)準(zhǔn)套用經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,，應(yīng)該好壞各占一半,。GDP、股市,、貨幣勉強(qiáng)可以算是有了復(fù)蘇跡象,，但溫和通脹暫時(shí)還談不上，房地產(chǎn)活躍更多的是投機(jī)所致,，真正首次購房者不多,，而失業(yè)率就目前來說還沒有明顯好轉(zhuǎn)跡象。
世行雖然肯定中國經(jīng)濟(jì)的增長,，但同樣也指出了當(dāng)下困境,。這一困境正如一桌四方的麻將牌：政府、外需,、消費(fèi),、私人。如果三缺一,，私人或愿意進(jìn)去玩一把,。但問題是，現(xiàn)實(shí)是外需短期內(nèi)是指望不上了,，這樣私人投資肯定不愿意現(xiàn)在就上桌,。基于以上的原因，對于中國經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的判斷應(yīng)該謹(jǐn)慎,，但同時(shí)也要肯定復(fù)蘇的積極信號(hào),。更為恰當(dāng)?shù)恼f法應(yīng)該是，我們走的是上坡路,，并已到半山腰,。 |