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二季度的經濟數(shù)據(jù)發(fā)布在即，但經濟復蘇的預言已經響徹耳畔。對于復蘇,，我們似乎都有些迫不及待。但復蘇的判讀應是基于理性,，而不是某種情感。Laura
Howard在《經濟復蘇的10個跡象》一文中,，提出一些具體指標用來檢測一個經濟體是否復蘇,，這為我們全面測量二季度的經濟溫度提供了一個更理性的標準。
GDP：逐步走高已無異議
國家統(tǒng)計局最新的文章認為,，二季度GDP同比增速有望接近8%,。對此，中國社科院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容表示：“在信貸,、投資以及房地產都快速增長的情況下，中國第二季度的GDP達到7％－8％沒問題,，而且接下去的兩個季度仍會持續(xù)增長,。”不過,，渣打銀行（中國）有限公司宏觀經濟分析師李煒則表示：“中國第二季度GDP增速要達到7.5％以上,，期望過高了。4月,、5月的實質工業(yè)生產還比較弱,，因此渣打的預測是6.9％，而第三,、第四季度中國GDP增速仍會逐步改善,�,！�
貨幣：維穩(wěn)是“兩全”選擇
匯改以來，人民幣升值幅度超過20％,，盡管今年尤其是第二季度人民幣的升值步伐明顯放緩,，但是市場對于人民幣升值的預期相當強烈。昨日,，花旗銀行發(fā)布報告指出,，預測人民幣兌美元匯價可望在1年內升至6.72的水平。
李煒認為：“在中國的出口狀況沒有很大改善的情況下,，政府在人民幣匯率方面不會采取太大的動作,。第二季度，人民幣主要以在波動中小幅升值為主,，接下來應該還會維持這樣一種趨勢,。維持人民幣匯率穩(wěn)定是一種‘兩全’的選擇�,！�
失業(yè)率：不上升已是樂觀
根據(jù)最新公開數(shù)據(jù)顯示,，一季度城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.3%，全國累計實現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)268萬人,。7月來臨,，又是一屆大學生畢業(yè)涌向社會，就業(yè)問題顯得更加沉重,�,！皬倪@一數(shù)據(jù)來看，相比于其他國家而言,，中國的失業(yè)率完全不算什么,。但是我們知道，中國失業(yè)率的統(tǒng)計缺乏農民工情況,，如果算上農民工的失業(yè)狀況的話,，失業(yè)率相當糟糕�,！币讘椚葜毖�,。多數(shù)專家也認為，民工失業(yè)和大學生找不到工作是并存現(xiàn)象,，失業(yè)率能保持不上升,，已經是樂觀的預測了。
股市：后勁或許不足
昨日,，上證綜指收于2922.30點,，突破3000點似乎勝利在望。從第一季度末截至目前，上證指數(shù)漲幅已經超過20％,。顯然,，資本市場的漲幅都超過了實體經濟恢復的速度。
“盡管目前股指走高并沒有實體經濟支撐,，但也不見得股指將無法持續(xù)上漲,。資本市場的表現(xiàn)總是要比實體經濟快幾個月甚至半年�,！崩顭樦赋�,。
國都證券某分析師表示：“從走勢來看，突破3000點問題不大,，但后勁不足,，估計3000點后仍會跌下來。一方面,，上市公司即將公布中報,，預計成績不會太好。另一方面,，投資者對于股市信心并不是很強大,，很多都是短期操作�,！�
通脹：短期內不太可能
國家統(tǒng)計局最近指出,，盡管當前國內價格水平仍處在低位，但因貨幣信貸前期增加較多,，國際國內市場初級產品價格普遍明顯上揚,，公眾對下階段可能出現(xiàn)的通脹預期有所增強。但易憲容完全否定了這一看法,。他指出：“目前,，全球的經濟根本還沒有復蘇，甚至對于經濟復蘇的預測還比較悲觀,，在這種情況下何來通脹,？只有到全球經濟、中國經濟復蘇的時候才會有通脹,�,！贝饲埃蜚y行預計中國今年全年的CPI平均漲幅為0.1%,，這也就意味著中國至少在年內不太可能出現(xiàn)通脹現(xiàn)象。
樓市：投機占主要因素
近期房價的漲幅更是令人側目,�,！胺课蒌N售量的確有了明顯的改善，一方面,，可能由于前期積壓的剛性需求開始釋放,；另一方面,，市場認為房價不會再下降導致了一部分投資者的介入�,！崩顭樦赋�,，“短期內，房價可能仍會持續(xù)上漲,，而后投資也會跟進,，由此可能產生一個新一輪的增長引擎�,！�
不過,，易憲容則表達了不同的看法。他指出：“房價的上漲無疑都是開發(fā)商在進行炒作,，房價如此上漲把整個經濟調整時間拉長,、拉后了，這樣下去會把整個經濟搞壞掉,。其實,，房價應該逐步下降，然后把房子逐步賣出去,�,！�
毫無疑問，中國經濟已經有了明顯回暖的跡象,，這也是世行將中國經濟預期提高到7.2%的原因,。但斷然肯定中國經濟已經全面復蘇，同樣也不能讓人信服,，有一個重要的原因是,，對于什么叫“復蘇”，還沒有統(tǒng)一的意見,。
Laura
Howard的指標給了我們更理性的思考基礎,。這一指標參考共10項，但綜合來看,，有6個方面,，即GDP持續(xù)增長；溫和通脹(2%-3%),；失業(yè)率下降,；房地產市場活躍；股市信心重振,；貨幣強勢,。用這一標準套用經濟現(xiàn)狀，應該好壞各占一半。GDP,、股市,、貨幣勉強可以算是有了復蘇跡象，但溫和通脹暫時還談不上,，房地產活躍更多的是投機所致,，真正首次購房者不多，而失業(yè)率就目前來說還沒有明顯好轉跡象,。
世行雖然肯定中國經濟的增長,，但同樣也指出了當下困境。這一困境正如一桌四方的麻將牌：政府,、外需,、消費、私人,。如果三缺一,，私人或愿意進去玩一把。但問題是,，現(xiàn)實是外需短期內是指望不上了,，這樣私人投資肯定不愿意現(xiàn)在就上桌�,；谝陨系脑�,，對于中國經濟全面復蘇的判斷應該謹慎，但同時也要肯定復蘇的積極信號,。更為恰當?shù)恼f法應該是,，我們走的是上坡路，并已到半山腰,。 |