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“很刺激,，很殘酷�,！北本┠郴鸸驹儍r經(jīng)辦人如此描述發(fā)行制度改革后首單IPO的推介和詢價過程,。昨日，三金藥業(yè)在京舉行第一場網(wǎng)下推介,，據(jù)稱推介現(xiàn)場爆滿,，身處北京的詢價機構(gòu)“該來的都來了”,。
滬市首單料為成渝高速
三金藥業(yè)IPO緊鑼密鼓推進的同時，滬市首單IPO的懸念也逐漸明朗,。昨日有消息透露,，滬市IPO重啟首單料將為成渝高速。6月20日上交所組織的全網(wǎng)測試中,，銀河證券和中金公司參與其中,。考慮到中金公司項目規(guī)模較大,，而銀河證券恰好是成渝高速的保薦人,，上述說法的可信度也因而提升。
談及新制度下的詢價過程,，參與推介的國都證券投資部副總經(jīng)理廖曉東表示,，新股發(fā)行制度改革對詢價機構(gòu)提出了更高的要求，如果報價偏差太大將面臨申購不上的問題,，直接關(guān)系到公司的切身利益,。“在心態(tài)上更加重視,，積極應對更為市場化的詢價制度,。除了認真研究公司基本面、加強公司定價模型的精確性,，詢價機構(gòu)體會市場大環(huán)境也很重要,，也需要在實踐中逐漸消化新的詢價制度安排�,！�
北京某基金人士亦表示,，由于“低報高買”和“高報不買”在改革方案中被杜絕，所以“中就中了,，不中就不中,，還是很殘酷的。如果中不了,，我的領(lǐng)導和客戶都會給我壓力,。”
首單定價或較高
參與推介的中信建投證券有關(guān)人士表示,，參與昨日推介的詢價機構(gòu)人士“近百人”,，來自中信證券、中信建投,、中銀國際,、合眾人壽、中國人壽等機構(gòu)的代表向發(fā)行人現(xiàn)場提問。昨日三金藥業(yè)報價采取詢價對象可報三個價位,，每價位對應一定數(shù)量的申購股數(shù),，最終在定價區(qū)間下限以上的價格所對應股份累加成交的方式。
談及三金藥業(yè)可能的定價情況,，中信建投人士表示,，三金藥業(yè)是2008年過會，募集資金投向,、規(guī)模都是按照2007年的EPS做的規(guī)劃,，“2008年EPS同比會有增長，最終詢出來的價格可能會比2007年高,，也就意味著在股本相同的情況下,，此次募集資金規(guī)模可能會超出招股書所列出的項目需求,，推介的時候發(fā)行人說了這個問題,，接下來可能會做一些具體處理，包括細化補充流動資金用途等,�,！�
基金人士也表示，上述報價方式和過去相比最大的變化就在于市場化程度的提高,，鑒于監(jiān)管部門淡化窗口指導,，“個人判斷第一單定價可能會高一點�,！彼f,，參與詢價的機構(gòu)有較為普遍的高報沖動�,！皩τ诰W(wǎng)下機構(gòu)來說,，如果想要保證參與網(wǎng)下配售的資格，當然要盡可能高報,，比如我接受的價格上限是19.6元的話,，我更傾向于報到20元，因為假如申購不上的話,，責任就落到我身上了,�,！�
呼吁為首單發(fā)行“減負”
“社會各界對IPO重啟首單的關(guān)注程度太高,。”基金人士表示,，發(fā)行體制改革后第一單還有很大的試驗性質(zhì),，詢價機構(gòu)也是邊干邊學，所以各方看待首單發(fā)行的結(jié)果“心態(tài)要寬松一點”,。
廖曉東說,，改革后,，詢價機構(gòu)的心態(tài)更為謹慎，但即使認真詢價,，出現(xiàn)脫離實際詢價區(qū)間的結(jié)果也不可避免,。“對單個詢價機構(gòu)來說,，詢不到實際區(qū)間是正常的,，單單都對是不可能的；如果把每次詢價當作一個單個樣本,，在大樣本群中,，機構(gòu)只能做到爭取少出錯誤�,！�
“我個人的判斷,，因為這是一個小盤股，而且是IPO重啟后的第一單,，所以并不一定有很高的代表性——二級市場的炒作,，一點錢就能把股價推上去，我們解禁3個月后可能還有較大的利潤空間,，所以我們才敢報這么高,。”基金人士強調(diào),，發(fā)行改革和IPO重啟“畢竟還處于試驗階段,。”
“詢價機構(gòu)還都在聽在看,，新制度體現(xiàn)的是市場化的定價,，最終價格如何，也還要看市場各方面對這支股票的估值情況,�,！敝行沤ㄍ度耸勘硎尽�
機構(gòu)重心轉(zhuǎn)至網(wǎng)下
“接下來的IPO我們都會參加,，因為改革之后受網(wǎng)上申購千分之一的限制,，網(wǎng)上的意義不大了，我們的很多精力都要轉(zhuǎn)移到網(wǎng)下來,�,！被鹑耸勘硎尽�
本報了解到,，與以前的慣例相同,，參與推介的詢價機構(gòu)均未在昨日報價，很多機構(gòu)還是“要等到最后時刻，和其他機構(gòu)進行溝通,，參考同業(yè)水平確定最終報價”,。中信建投人士也表示，從人力上看,，今后可能需要更多人手進行報價工作,，詢價機構(gòu)應當建立起一套新的嚴密的流程，“如果沒有流程保障,，就談不上詢價的合理性”,。
而不少投行表示，發(fā)行改革后,，承銷商在T－2日--也就是確定發(fā)行價格并報備,、刊登《網(wǎng)上路演公告》這一天——工作壓力比較大，“統(tǒng)計價量,、確定區(qū)間,、報備、刊登公告,，承銷商的這一天比以前要累,。” |