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“很刺激，很殘酷�,！北本┠郴鸸驹儍r(jià)經(jīng)辦人如此描述發(fā)行制度改革后首單IPO的推介和詢價(jià)過程,。昨日，三金藥業(yè)在京舉行第一場網(wǎng)下推介,，據(jù)稱推介現(xiàn)場爆滿,，身處北京的詢價(jià)機(jī)構(gòu)“該來的都來了”。
滬市首單料為成渝高速
三金藥業(yè)IPO緊鑼密鼓推進(jìn)的同時(shí),，滬市首單IPO的懸念也逐漸明朗,。昨日有消息透露，滬市IPO重啟首單料將為成渝高速,。6月20日上交所組織的全網(wǎng)測試中,，銀河證券和中金公司參與其中�,？紤]到中金公司項(xiàng)目規(guī)模較大,，而銀河證券恰好是成渝高速的保薦人，上述說法的可信度也因而提升,。
談及新制度下的詢價(jià)過程,，參與推介的國都證券投資部副總經(jīng)理廖曉東表示，新股發(fā)行制度改革對詢價(jià)機(jī)構(gòu)提出了更高的要求,，如果報(bào)價(jià)偏差太大將面臨申購不上的問題,，直接關(guān)系到公司的切身利益�,！霸谛膽B(tài)上更加重視,，積極應(yīng)對更為市場化的詢價(jià)制度。除了認(rèn)真研究公司基本面,、加強(qiáng)公司定價(jià)模型的精確性,，詢價(jià)機(jī)構(gòu)體會(huì)市場大環(huán)境也很重要,，也需要在實(shí)踐中逐漸消化新的詢價(jià)制度安排�,！�
北京某基金人士亦表示,，由于“低報(bào)高買”和“高報(bào)不買”在改革方案中被杜絕，所以“中就中了,，不中就不中,，還是很殘酷的。如果中不了,，我的領(lǐng)導(dǎo)和客戶都會(huì)給我壓力,。”
首單定價(jià)或較高
參與推介的中信建投證券有關(guān)人士表示,，參與昨日推介的詢價(jià)機(jī)構(gòu)人士“近百人”,，來自中信證券、中信建投,、中銀國際,、合眾人壽、中國人壽等機(jī)構(gòu)的代表向發(fā)行人現(xiàn)場提問,。昨日三金藥業(yè)報(bào)價(jià)采取詢價(jià)對象可報(bào)三個(gè)價(jià)位,，每價(jià)位對應(yīng)一定數(shù)量的申購股數(shù)，最終在定價(jià)區(qū)間下限以上的價(jià)格所對應(yīng)股份累加成交的方式,。
談及三金藥業(yè)可能的定價(jià)情況,，中信建投人士表示，三金藥業(yè)是2008年過會(huì),，募集資金投向,、規(guī)模都是按照2007年的EPS做的規(guī)劃，“2008年EPS同比會(huì)有增長,，最終詢出來的價(jià)格可能會(huì)比2007年高,，也就意味著在股本相同的情況下，此次募集資金規(guī)�,？赡軙�(huì)超出招股書所列出的項(xiàng)目需求,，推介的時(shí)候發(fā)行人說了這個(gè)問題，接下來可能會(huì)做一些具體處理,，包括細(xì)化補(bǔ)充流動(dòng)資金用途等,。”
基金人士也表示,，上述報(bào)價(jià)方式和過去相比最大的變化就在于市場化程度的提高,，鑒于監(jiān)管部門淡化窗口指導(dǎo)，“個(gè)人判斷第一單定價(jià)可能會(huì)高一點(diǎn)�,！彼f,，參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)有較為普遍的高報(bào)沖動(dòng)�,！皩τ诰W(wǎng)下機(jī)構(gòu)來說,，如果想要保證參與網(wǎng)下配售的資格，當(dāng)然要盡可能高報(bào),，比如我接受的價(jià)格上限是19.6元的話,，我更傾向于報(bào)到20元，因?yàn)榧偃缟曩彶簧系脑�,，�?zé)任就落到我身上了,。”
呼吁為首單發(fā)行“減負(fù)”
“社會(huì)各界對IPO重啟首單的關(guān)注程度太高,�,！被鹑耸勘硎�,，發(fā)行體制改革后第一單還有很大的試驗(yàn)性質(zhì),，詢價(jià)機(jī)構(gòu)也是邊干邊學(xué)，所以各方看待首單發(fā)行的結(jié)果“心態(tài)要寬松一點(diǎn)”,。
廖曉東說,，改革后，詢價(jià)機(jī)構(gòu)的心態(tài)更為謹(jǐn)慎,，但即使認(rèn)真詢價(jià),，出現(xiàn)脫離實(shí)際詢價(jià)區(qū)間的結(jié)果也不可避免�,！皩蝹�(gè)詢價(jià)機(jī)構(gòu)來說,，詢不到實(shí)際區(qū)間是正常的，單單都對是不可能的,；如果把每次詢價(jià)當(dāng)作一個(gè)單個(gè)樣本,，在大樣本群中，機(jī)構(gòu)只能做到爭取少出錯(cuò)誤,�,！�
“我個(gè)人的判斷，因?yàn)檫@是一個(gè)小盤股,，而且是IPO重啟后的第一單,，所以并不一定有很高的代表性——二級市場的炒作，一點(diǎn)錢就能把股價(jià)推上去,，我們解禁3個(gè)月后可能還有較大的利潤空間,，所以我們才敢報(bào)這么高。”基金人士強(qiáng)調(diào),，發(fā)行改革和IPO重啟“畢竟還處于試驗(yàn)階段,。”
“詢價(jià)機(jī)構(gòu)還都在聽在看,，新制度體現(xiàn)的是市場化的定價(jià),，最終價(jià)格如何，也還要看市場各方面對這支股票的估值情況,�,！敝行沤ㄍ度耸勘硎尽�
機(jī)構(gòu)重心轉(zhuǎn)至網(wǎng)下
“接下來的IPO我們都會(huì)參加,，因?yàn)楦母镏笫芫W(wǎng)上申購千分之一的限制,，網(wǎng)上的意義不大了，我們的很多精力都要轉(zhuǎn)移到網(wǎng)下來,�,！被鹑耸勘硎尽�
本報(bào)了解到,，與以前的慣例相同,，參與推介的詢價(jià)機(jī)構(gòu)均未在昨日報(bào)價(jià)，很多機(jī)構(gòu)還是“要等到最后時(shí)刻,，和其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通,，參考同業(yè)水平確定最終報(bào)價(jià)”。中信建投人士也表示,，從人力上看,，今后可能需要更多人手進(jìn)行報(bào)價(jià)工作，詢價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立起一套新的嚴(yán)密的流程,，“如果沒有流程保障,，就談不上詢價(jià)的合理性”。
而不少投行表示,，發(fā)行改革后,，承銷商在T－2日--也就是確定發(fā)行價(jià)格并報(bào)備、刊登《網(wǎng)上路演公告》這一天——工作壓力比較大,，“統(tǒng)計(jì)價(jià)量,、確定區(qū)間、報(bào)備,、刊登公告,，承銷商的這一天比以前要累�,！� |