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國家統(tǒng)計局10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）同比雙雙出現(xiàn)負增長,，但是CPI的環(huán)比數(shù)據(jù)為零增長,。對此，業(yè)內(nèi)人士接受上海證券報采訪時表示,，這意味著在全球經(jīng)濟危機來臨的困難時期,，中國有望率先擺脫通縮威脅。
3月CPI增幅預(yù)計仍同比下降
最新數(shù)據(jù)顯示,，2月CPI同比下降1.6%,，這是國內(nèi)CPI數(shù)據(jù)自2002年12月以來首次出現(xiàn)負增長，也創(chuàng)下了自1999年6月以來的最大跌幅,。
中投顧問宏觀經(jīng)濟分析師馬遙表示,，國內(nèi)CPI價格的下降，一方面是因為國內(nèi)有效需求減少導(dǎo)致,，另一方面是國際大宗商品價格的下跌間接傳導(dǎo)至國內(nèi),。目前,，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，蔬菜價格已經(jīng)出現(xiàn)回落跡象,，因而很可能導(dǎo)致2月的CPI價格形成年內(nèi)最低點,。
但是國元證券宏觀研究員鄭旻認為，考慮到3月是元宵節(jié)過后的第一個月,，再加上-1.79%的翹尾因素,，因此預(yù)計3月CPI
依然維持在-1%到-2%的區(qū)間運行。
雖然2月CPI同比數(shù)據(jù)不容樂觀,，但是從環(huán)比上看,，2月CPI增幅為零。西南證券高級宏觀分析師董先安認為,，這意味著在全球經(jīng)濟停滯,、通貨緊縮的困難面前，中國有望率先擺脫通縮威脅,。
董先安預(yù)計,，8月左右，我國經(jīng)濟將會完全走出通縮,，即CPI的同比數(shù)據(jù)到8月前后將會變成正值,。
PPI還將下探觸底
統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2月PPI同比下降4.5％,，比上月降幅擴大1.2個百分點,，創(chuàng)1999年以來新低。
業(yè)內(nèi)人士認為,，國際市場初級產(chǎn)品價格持續(xù)大幅下降對我國PPI的傳導(dǎo)作用明顯。受全球經(jīng)濟增長繼續(xù)明顯下滑影響,，國際市場原油,、礦石、金屬等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價格在年初短暫反彈后繼續(xù)低位震蕩,，導(dǎo)致大宗產(chǎn)品進口價格明顯下降,，帶動主要生產(chǎn)資料價格下降較多。
2月份,，國際市場上能源價格同比下降48.8%,，降幅比1月份擴大3.4個百分點；非能源價格下降33.1%,，擴大9.4個百分點,；金屬和礦產(chǎn)品價格下降48%，擴大10.3個百分點,，其中鋁價下降41.8%,，銅價下降55.3%,。
董先安認為，PPI進入負值區(qū)域后,，意味著下游需求不足,，企業(yè)利潤有下降趨勢。
鄭旻認為,，亞洲金融危機時,，PPI
從1997年6月開始進入負值后，一直到 2000
年才走出負值區(qū)間,。全球大宗商品從高點跌落往往只需要花費很短的時間,，但從低點上漲需要盤底數(shù)年，一直到真正的需求開始回升為止,。
因此鄭旻預(yù)計,，原材料真正的價格上漲應(yīng)在經(jīng)濟復(fù)蘇之后，PPI在年底之前都很難轉(zhuǎn)到正值區(qū)域,。
交銀施羅德固定收益部同時發(fā)表觀點,，由于PPI受全球大宗商品價格走勢影響較大，而與全球經(jīng)濟的走勢高度相關(guān),。鑒于全球經(jīng)濟走出危機尚需時日,，預(yù)期PPI同比增速的未來演變趨勢是下探觸底、低位震蕩運行,。
貨幣政策仍有加碼必要
業(yè)內(nèi)人士認為,，現(xiàn)在中國經(jīng)濟僅僅出現(xiàn)通縮風險，并不能說已經(jīng)進入通縮期,。而政府已經(jīng)和即將采取的一系列措施將有助于改善中國物價下跌的狀況,。
國家統(tǒng)計局人士解釋說，按照經(jīng)濟學(xué)有關(guān)原理,，通貨緊縮,，顧名思義就是由于市場貨幣供應(yīng)量不足引起的價格水平的下降。從我國情況看,，在國家實施積極財政政策和適度寬松貨幣政策的作用下,，市場貨幣供應(yīng)量充裕，貸款大量增加,，不存在通貨不足的問題,。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣(M2)增速連續(xù)兩個月持續(xù)回升,，12月末,、1月末同比分別增長17.8%、18.8%,，達到2006年6月以來最高,。金融機構(gòu)新增貸款大幅增加,。1月份新增貸款1.6萬億元，為歷史同期單月增加最多,。從初步數(shù)據(jù)看,，2月份新增貸款仍然超過1萬億元。
董先安表示,，盡管通貨緊縮壓力不大,，但經(jīng)濟成功復(fù)蘇很大程度取決于投資刺激的進度和進一步的貨幣信貸刺激措施。因此,，未來信貸能否持續(xù)維持目前高額度增長將是中國貨幣政策制定者密切關(guān)注的數(shù)據(jù),。
上海證券研究所首席宏觀分析師胡月曉表示，經(jīng)濟調(diào)整時期實行擴張性財政政策必將帶來財政壓力加大,，政府負債增多,。出于降低政府發(fā)債成本以及為籌資創(chuàng)造寬松環(huán)境的需要，降息和調(diào)低存款準備金率的可能性仍然存在,。短期來看,，預(yù)計貨幣政策可能會在調(diào)低超額準備金利率和存款準備金率方面有所動作，提高貨幣乘數(shù),，增加新增貸款的派生乘數(shù)效應(yīng),，促進更多的資金流入實體經(jīng)濟。 |