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對(duì)于大多數(shù)人而言,，中秋國(guó)慶連續(xù)放假8天是一個(gè)不折不扣的好消息,。但在患上“長(zhǎng)假恐懼癥”的期貨界，超長(zhǎng)假期卻并不值得高興,。業(yè)內(nèi)人士指出,，因長(zhǎng)假暫停交易而導(dǎo)致的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度累積,，越來(lái)越成為制約我國(guó)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的“不安定因素”。部分市場(chǎng)人士呼吁,，長(zhǎng)假期間或可推出期貨電子盤交易,，用以化解風(fēng)險(xiǎn)。
超長(zhǎng)假期放大期市風(fēng)險(xiǎn)
明年國(guó)慶長(zhǎng)假多放一天,，期貨公司的風(fēng)控部門卻高興不起來(lái),。本周三，國(guó)務(wù)院辦公廳公布了2009年部分節(jié)假日的放假安排,，其中最大亮點(diǎn)是,，因中秋與國(guó)慶相連，“十一”長(zhǎng)假將連放8天,�,！皩�(shí)際上，我們期貨行業(yè)對(duì)放長(zhǎng)假一直心存隱憂,�,！睆B門國(guó)貿(mào)期貨首席分析師謝鴻基在接受本報(bào)記者采訪時(shí)坦言，長(zhǎng)假連續(xù)天數(shù)每增加一天,，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也就多了一分,。
今年“十一”長(zhǎng)假過(guò)后，期貨市場(chǎng)十九個(gè)交易品種全線跌停的景象,，不少投資者至今還歷歷在目,。由于長(zhǎng)假期間國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅下挫，累計(jì)跌幅遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)期市的單日最大波幅限制,，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期貨合約恢復(fù)交易后連續(xù)無(wú)量跌停,。連續(xù)跌停后，多頭客戶無(wú)法平倉(cāng),，極易形成穿倉(cāng)，嚴(yán)重的話甚至?xí)䦟?dǎo)致期貨公司穿倉(cāng)，形成大規(guī)模的履約風(fēng)險(xiǎn),。
值得慶幸的是,，此后期交所及時(shí)出招，通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)行“三板強(qiáng)平”的風(fēng)險(xiǎn)控制措施,，成功抵御住了這場(chǎng)危機(jī),。盡管如此，仍有部分期貨公司出現(xiàn)穿倉(cāng),，所幸全國(guó)穿倉(cāng)總額僅有2000萬(wàn)元左右,。
呼吁推出電子盤
“英國(guó)金融市場(chǎng)一年最長(zhǎng)的假期是兩天，美國(guó)則是一天半,；但中國(guó)金融業(yè)居然能享受兩次超過(guò)七天的長(zhǎng)假,，真稱得上是全球最懶的市場(chǎng)了�,！贬槍�(duì)8天長(zhǎng)假,，不少投資者提出建議，中國(guó)長(zhǎng)假期間是不是可以通過(guò)推出電子盤的方式化解風(fēng)險(xiǎn),。
“事實(shí)上,，電子盤在國(guó)際成熟市場(chǎng)是非常通行的�,！敝x鴻基表示,，倫敦、紐約等知名交易所都有電子盤交易,，諸如原油,、黃金、有色金屬等重要商品期貨基本上實(shí)現(xiàn)了24小時(shí)不間斷交易,�,！斑B續(xù)競(jìng)價(jià)的好處有很多，相信這也是我國(guó)期貨市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展方向,�,！�
“外盤下了7天的雨，我國(guó)國(guó)內(nèi)希望一天下完,，這顯然是不太現(xiàn)實(shí)的,。”國(guó)泰君安期貨擬任首席風(fēng)險(xiǎn)官壽亦農(nóng)將外盤暴跌形容為“下雨”,�,！坝辛私衲甑睦樱嘈艠I(yè)界對(duì)長(zhǎng)假可能會(huì)帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)有了更深刻的認(rèn)識(shí),。在此之前,，絕大多數(shù)人都認(rèn)為,，外盤再怎么跌也跌不深，因此忽視期貨市場(chǎng)可能會(huì)受到的巨大沖擊,�,！�
提高保證金更為現(xiàn)實(shí)
雖然推出電子盤能夠化解長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)，但記者在采訪過(guò)程中發(fā)現(xiàn),，反對(duì)立刻推出電子盤的呼聲也很高,。
“推出期貨電子盤存在很多的障礙�,！敝x鴻基告訴記者,，我國(guó)期貨市場(chǎng)現(xiàn)有技術(shù)條件不具備推出電子盤的條件，人力資源也跟不上,�,！笆紫冉灰姿谪浌镜慕Y(jié)算系統(tǒng)需要更新?lián)Q代，而且此后交易所期貨公司需要派人24小時(shí)值班,�,！敝x鴻基表示，發(fā)達(dá)國(guó)家的期貨公司數(shù)量少,、規(guī)模大,，能夠承受運(yùn)作電子盤的高額成本；而我國(guó)期貨公司數(shù)量多,、規(guī)模小,，難以承受高成本。
壽衣農(nóng)也不贊成推出電子盤,，理由是中國(guó)期貨價(jià)格會(huì)就此淪為“影子價(jià)格”,。“如果推出電子盤,，國(guó)內(nèi)的期貨價(jià)格就會(huì)完全跟隨國(guó)外走,，那么我國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能就完全喪失了�,！眽垡罗r(nóng)認(rèn)為,，中國(guó)期貨價(jià)格理應(yīng)更多地反映中國(guó)大宗商品的供需狀況，而不是被動(dòng)跟隨外盤走勢(shì),。
多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，以中國(guó)期貨市場(chǎng)當(dāng)前的實(shí)際情況，提高保證金比例是最實(shí)際,、也是最有效的方法,。謝鴻基認(rèn)為，面對(duì)超長(zhǎng)假期,，我們完全可以超常規(guī)提高保證金比例,，這樣足以應(yīng)對(duì)外盤風(fēng)險(xiǎn),。
“以往交易所遇到長(zhǎng)假只是機(jī)械地上調(diào)保證金兩個(gè)百分點(diǎn)，但在金融危機(jī)的背景下,，能不能做到超常規(guī)提高保證金呢,？”壽衣農(nóng)建議，交易所可根據(jù)實(shí)際情況靈活調(diào)整保證金比例,，這樣可以對(duì)期貨公司形成指導(dǎo)。
“只要把杠桿降低,，長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)自然大大降低,。”謝鴻基表示,。 |