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2008年,，對于股市投資者而言，是令人難忘的一年,。年初以來,，除了幾波短暫的反彈，股指一直處于下跌趨勢中,。市場明年能否迎來轉機,？投資者應該采取什么投資策略？日前在北京舉行的一場展望2009年資本市場投資報告會上,，各方人士圍繞這些問題進行了探討,。
宏觀經濟運行仍然健康
股市是經濟運行的“晴雨表”。在今年宏觀經濟運行面臨很多困難和挑戰(zhàn)的情況下，經濟基本面更是受到投資者前所未有的關注,。
國家統(tǒng)計局總經濟師姚景源分析，支撐中國經濟增長的兩大力量,，工業(yè)化和城市化,，目前看都沒有問題。工業(yè)化方面,，我國正處在一個迅速推進的時期,，要完成發(fā)達國家那樣的工業(yè)化，還有一段很長的路,，這將為中國經濟的增長提供長期支持,。城市化方面，我國的城市化率是44.9%,，發(fā)達國家是90%,，全世界平均水平是49%，這方面也還有巨大的潛力,。
他認為,，盡管中國經濟現(xiàn)在面臨嚴峻的困難和挑戰(zhàn)，但要準確把握基本面,，就要看整個國民經濟運行當中本質和主流的部分,。觀察整個宏觀經濟有四大指標：經濟增長率，就業(yè)率,，通貨膨脹率,，國際收支平衡狀況，從今年的情況看,，這四項指標都處在良性和健康的區(qū)間里,。
姚景源說，過去一直強調轉變增長方式,、強調創(chuàng)新,，但這一問題并沒有得到很好解決。這次危機給粗放型增長的企業(yè)帶來了很大壓力,，將有利于促進我國經濟增長方式的轉變,。
對此，經濟學家華生也認為,，我國的經濟增長方式在很大程度上是出口型的,，對外依存度很大，必須要轉變經濟增長方式,，改變依靠外部需求來推動經濟高速增長的模式,。從長期來說，中國經濟處在工業(yè)化中期和城市化初期，只要應對得當,，繼續(xù)保持高速增長是可以期待的,。
不過，對于國際經濟形勢的未來走向,，華生則持謹慎的態(tài)度,。他認為，世界各國政府目前出臺的措施,，能否避免大的經濟衰退,，還有待觀察。歷史上,，1929年到1933年的大危機,，并不是一步到位的，第二次的經濟衰退比第一次更為嚴重,。盡管現(xiàn)在和過去有很大不同,，人們的信息、經驗,，包括政府的作用,，都已經完全不可比了，但仍應重視國際經濟的不確定性,。
市場估值已相對合理
去年上證綜指在6000點之上時,，很多市場人士認為股市已脫離了經濟基本面，是“虛胖”狀態(tài),。那么,，目前股指從高位已跌去70%，投資者應當如何看待目前股市的投資價值,？
華生認為,，由于2008年出現(xiàn)了很多不確定的因素，特別是下半年美國的金融風暴,，使得股市的調整超出了大多數(shù)人的預期,。目前,，中國股市的泡沫已經基本散去,，市場進入了一個相對合理的估值區(qū)間。
對于今年以來市場的下跌,，華生認為未必是壞事,。過去，我國證券市場基本上是封閉性和炒作型的市場,，與經濟基本面經常背離,，與外部市場也是經常背離。從這一角度看，證券市場這一年已經健康了很多,，越來越開始反映甚至是提前反映經濟基本面的變動,。證券市場要發(fā)展強大，在國民經濟當中發(fā)揮更大的作用,，這是不可避免的階段,。
作為機構投資者，華夏基金機構投資總監(jiān)郭樹強也對今年的投資作了反思,。他認為，今年多數(shù)投資者出現(xiàn)虧損,，主要有兩個原因,，一是買了很多股票，舍不得斬倉,，造成了很大損失,；二是市場大幅度下跌以后，想在抄底當中賺錢,，多數(shù)人反而虧損了,。因此，投資者首先要重視風險控制,，其次要根據(jù)不同的市場情況,，合理運用長期投資或反向投資等不同的投資理念。
也有專家提醒,，盡管目前市值估值已相對合理,，但并未出現(xiàn)明顯低估。投資者應做好應對中長期調整的準備,，在明年的投資中,，仍然需要嚴格控制風險，謹慎投資,。
哪些領域更具投資機會
明年哪些領域更有投資機會,，是投資者最為關心的問題。專家認為,，拉動內需的各項措施明年會初見成效,，經濟運行將逐步平穩(wěn)。在這樣的背景下,，能夠率先回暖的行業(yè)尤其值得關注,。一般而言，新一輪經濟周期之初,，率先回暖的是金融業(yè),、房地產、公用事業(yè)等。從我國的具體情況看,，大規(guī)模的信貸支持和大宗投資計劃帶給各行業(yè)的影響不盡相同,，建材、建筑等行業(yè)受益最為明顯,。
市場人士還認為,，能夠成為新一輪經濟增長主要動力的行業(yè)，如消費轉型升級,，高新技術產業(yè),，鐵路、機床等,，今后都將迎來快速發(fā)展的機遇,。國際大宗商品價格今年大幅下跌，使航空等行業(yè)的成本下降,，也能夠顯著改善其盈利能力,。
此外，專家對于明年資本市場制度的完善也抱有諸多期待,。近日,，原流通股份只有2.33億的海通證券，在其12.9億股的增發(fā)限售股上市流通后,，價格出現(xiàn)連續(xù)暴跌,，再次引發(fā)市場對于各類限售股上市壓力的擔憂。華生認為,，我國證券市場面臨一系列變革,，其中重要一方面是新股發(fā)行制度的改革。目前新股發(fā)行的制度存在著缺陷,，特別是大盤股,，首日上市的股份只占總股本的百分之幾，使得其定價嚴重脫離基本面,。因此,，要完善發(fā)行和上市的規(guī)則，使得股票上市時,，在第一天就有一個相對合理的估值,。 |