|
2008年,，對于股市投資者而言，是令人難忘的一年,。年初以來，除了幾波短暫的反彈,，股指一直處于下跌趨勢中,。市場明年能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)？投資者應(yīng)該采取什么投資策略,？日前在北京舉行的一場展望2009年資本市場投資報(bào)告會上,，各方人士圍繞這些問題進(jìn)行了探討。
宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然健康
股市是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”,。在今年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨很多困難和挑戰(zhàn)的情況下,，經(jīng)濟(jì)基本面更是受到投資者前所未有的關(guān)注。
國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源分析,，支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的兩大力量,，工業(yè)化和城市化，目前看都沒有問題,。工業(yè)化方面,，我國正處在一個(gè)迅速推進(jìn)的時(shí)期，要完成發(fā)達(dá)國家那樣的工業(yè)化,，還有一段很長的路,，這將為中國經(jīng)濟(jì)的增長提供長期支持。城市化方面,，我國的城市化率是44.9%,，發(fā)達(dá)國家是90%，全世界平均水平是49%,，這方面也還有巨大的潛力,。
他認(rèn)為，盡管中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨嚴(yán)峻的困難和挑戰(zhàn),，但要準(zhǔn)確把握基本面,，就要看整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中本質(zhì)和主流的部分。觀察整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)有四大指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長率,，就業(yè)率,，通貨膨脹率,，國際收支平衡狀況，從今年的情況看,，這四項(xiàng)指標(biāo)都處在良性和健康的區(qū)間里,。
姚景源說，過去一直強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)變增長方式,、強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新,，但這一問題并沒有得到很好解決。這次危機(jī)給粗放型增長的企業(yè)帶來了很大壓力,，將有利于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變,。
對此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生也認(rèn)為,，我國的經(jīng)濟(jì)增長方式在很大程度上是出口型的,，對外依存度很大，必須要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式,，改變依靠外部需求來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長的模式,。從長期來說，中國經(jīng)濟(jì)處在工業(yè)化中期和城市化初期,，只要應(yīng)對得當(dāng),，繼續(xù)保持高速增長是可以期待的。
不過,，對于國際經(jīng)濟(jì)形勢的未來走向,，華生則持謹(jǐn)慎的態(tài)度。他認(rèn)為,，世界各國政府目前出臺的措施,，能否避免大的經(jīng)濟(jì)衰退，還有待觀察,。歷史上,，1929年到1933年的大危機(jī)，并不是一步到位的,，第二次的經(jīng)濟(jì)衰退比第一次更為嚴(yán)重,。盡管現(xiàn)在和過去有很大不同，人們的信息,、經(jīng)驗(yàn),，包括政府的作用，都已經(jīng)完全不可比了,，但仍應(yīng)重視國際經(jīng)濟(jì)的不確定性,。
市場估值已相對合理
去年上證綜指在6000點(diǎn)之上時(shí)，很多市場人士認(rèn)為股市已脫離了經(jīng)濟(jì)基本面,，是“虛胖”狀態(tài),。那么,，目前股指從高位已跌去70%，投資者應(yīng)當(dāng)如何看待目前股市的投資價(jià)值,？
華生認(rèn)為,，由于2008年出現(xiàn)了很多不確定的因素，特別是下半年美國的金融風(fēng)暴,，使得股市的調(diào)整超出了大多數(shù)人的預(yù)期,。目前，中國股市的泡沫已經(jīng)基本散去,，市場進(jìn)入了一個(gè)相對合理的估值區(qū)間,。
對于今年以來市場的下跌，華生認(rèn)為未必是壞事,。過去,，我國證券市場基本上是封閉性和炒作型的市場，與經(jīng)濟(jì)基本面經(jīng)常背離,，與外部市場也是經(jīng)常背離。從這一角度看,，證券市場這一年已經(jīng)健康了很多,，越來越開始反映甚至是提前反映經(jīng)濟(jì)基本面的變動(dòng)。證券市場要發(fā)展強(qiáng)大,，在國民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中發(fā)揮更大的作用,，這是不可避免的階段。
作為機(jī)構(gòu)投資者,，華夏基金機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)郭樹強(qiáng)也對今年的投資作了反思,。他認(rèn)為，今年多數(shù)投資者出現(xiàn)虧損,，主要有兩個(gè)原因,，一是買了很多股票，舍不得斬倉,，造成了很大損失,；二是市場大幅度下跌以后，想在抄底當(dāng)中賺錢,，多數(shù)人反而虧損了,。因此，投資者首先要重視風(fēng)險(xiǎn)控制,，其次要根據(jù)不同的市場情況,，合理運(yùn)用長期投資或反向投資等不同的投資理念。
也有專家提醒,，盡管目前市值估值已相對合理,，但并未出現(xiàn)明顯低估,。投資者應(yīng)做好應(yīng)對中長期調(diào)整的準(zhǔn)備，在明年的投資中,，仍然需要嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn),，謹(jǐn)慎投資。
哪些領(lǐng)域更具投資機(jī)會
明年哪些領(lǐng)域更有投資機(jī)會,，是投資者最為關(guān)心的問題,。專家認(rèn)為，拉動(dòng)內(nèi)需的各項(xiàng)措施明年會初見成效,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將逐步平穩(wěn),。在這樣的背景下，能夠率先回暖的行業(yè)尤其值得關(guān)注,。一般而言,，新一輪經(jīng)濟(jì)周期之初，率先回暖的是金融業(yè),、房地產(chǎn),、公用事業(yè)等。從我國的具體情況看,，大規(guī)模的信貸支持和大宗投資計(jì)劃帶給各行業(yè)的影響不盡相同,，建材、建筑等行業(yè)受益最為明顯,。
市場人士還認(rèn)為,，能夠成為新一輪經(jīng)濟(jì)增長主要?jiǎng)恿Φ男袠I(yè)，如消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級,，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),，鐵路、機(jī)床等,，今后都將迎來快速發(fā)展的機(jī)遇,。國際大宗商品價(jià)格今年大幅下跌，使航空等行業(yè)的成本下降,，也能夠顯著改善其盈利能力,。
此外，專家對于明年資本市場制度的完善也抱有諸多期待,。近日,，原流通股份只有2.33億的海通證券，在其12.9億股的增發(fā)限售股上市流通后,，價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)暴跌,，再次引發(fā)市場對于各類限售股上市壓力的擔(dān)憂。華生認(rèn)為,，我國證券市場面臨一系列變革,，其中重要一方面是新股發(fā)行制度的改革,。目前新股發(fā)行的制度存在著缺陷，特別是大盤股,，首日上市的股份只占總股本的百分之幾,，使得其定價(jià)嚴(yán)重脫離基本面。因此,，要完善發(fā)行和上市的規(guī)則,，使得股票上市時(shí)，在第一天就有一個(gè)相對合理的估值,。 |