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對(duì)大多數(shù)散戶以及機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō),，今年前三季度無(wú)疑好似一場(chǎng)噩夢(mèng),。在A股市場(chǎng)暴風(fēng)驟雨般的下跌中，基金業(yè)在牛市中樹(shù)立起的光輝形象已蕩然無(wú)存,。根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì),，截至10月7日，143只股票型基金今年以來(lái)的平均虧損達(dá)47.84%,，接近腰斬,；17只指數(shù)型基金今年平均虧損57.59%；58只偏股型基金今年平均虧損47.53%,。
面對(duì)這樣的業(yè)績(jī),，不少基金管理者感到羞愧。業(yè)內(nèi)人士透露,，2008年最后一個(gè)季度,，也許是股票型基金醞釀A股大反攻的時(shí)刻。
輕裝上陣盼政策護(hù)航
從另一方面說(shuō),，不少基金管理者現(xiàn)在都可謂“輕裝上陣”,。以前，他們常被業(yè)績(jī)排名的壓力所左右,，投資動(dòng)作經(jīng)常走形,；但面對(duì)今年這樣一張成績(jī)單，他們已可謂“輸無(wú)可輸”,。多位基金經(jīng)理表示,，今年即使業(yè)績(jī)排名第一名的股票型基金，虧損也超過(guò)35%,，虧損40%就可以進(jìn)入前十名,，這樣的業(yè)績(jī)也讓基金凈值排名完全失去了意義，不管是虧多少,，投資者畢竟虧了錢(qián)�,，F(xiàn)在基金管理者應(yīng)該放下排名的包袱，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，為投資者實(shí)實(shí)在在的選擇一些好股票,，幫助投資者把損失扳回來(lái),。
面對(duì)目前的估值，基金業(yè)普遍很有信心,。如作為國(guó)內(nèi)基金龍頭的南方基金測(cè)算,，目前A股2008年動(dòng)態(tài)估值已回落至12倍，2009年為9.8倍,。整體估值已完全與國(guó)際市場(chǎng)接軌,，與A股的歷史底部也相距不遠(yuǎn)。這樣的估值已很具吸引力,。
但是,，不可否認(rèn)的是，外圍市場(chǎng)的情況讓這種信心正在下降,。進(jìn)入10月,，次貸危機(jī)愈演愈烈，道瓊斯指數(shù)已跌破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān),，亞太股市近日也全線暴跌,；此外，基金業(yè)還普遍存著對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心,。部分基金經(jīng)理表示,，現(xiàn)在美國(guó)、歐洲的經(jīng)濟(jì)陷入了衰退,，中國(guó)的出口減速是必然的,，另外“三鹿奶粉問(wèn)題”又傷害了包括乳制品行業(yè)在內(nèi)的食品行業(yè)，消費(fèi)需求難以拉動(dòng),，“三駕馬車(chē)”去了兩駕,，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，也較難有好的表現(xiàn),。
采訪中記者了解到,，正是基于這種擔(dān)心，基金經(jīng)理普遍對(duì)政策寄予了較高期望,。他們認(rèn)為,，這一段時(shí)間出臺(tái)的融資融券試點(diǎn)、匯金增持銀行股,、鼓勵(lì)央企增持等諸多政策充分表現(xiàn)了有關(guān)部門(mén)對(duì)股市的呵護(hù),，令投資者增強(qiáng)了對(duì)股市的信心。但在外圍市場(chǎng)不穩(wěn)的情況下,，還需要進(jìn)一步出臺(tái)直接刺激經(jīng)濟(jì)基本面的政策,，這是未來(lái)一段時(shí)期促進(jìn)股市走好的關(guān)鍵,。
例如，前期放松第二套房貸款的傳聞讓基金尤其重視,，不少機(jī)構(gòu)直言只有在一定程度上放松“從緊貨幣政策”,，真正做到在“防通脹”的時(shí)候，也要“保增長(zhǎng)”,，才能促使經(jīng)濟(jì)保持活力,，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”,，這才是決定A股投資價(jià)值顯現(xiàn)時(shí)點(diǎn)的決定因素,。他們比較堅(jiān)定的相信，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期趨勢(shì)已成的局面下,，繼續(xù)放松貨幣政策,、積極的財(cái)政支出計(jì)劃甚至房地產(chǎn)調(diào)控放松等措施，都或?qū)⒈仁袌?chǎng)預(yù)計(jì)的時(shí)間更早實(shí)現(xiàn),。
央企成基金主攻方向
種種跡象顯示,，超跌的央企以及受益于政府支出的工程機(jī)械、鐵路建設(shè)板塊將成為基金四季度的主攻方向,。這是因?yàn)檠肫笤龀质亲钪匾木仁姓咧�,，�?guó)資委表態(tài)完全支持央企增持或回購(gòu)股份�,；鸾�(jīng)理認(rèn)為,，以央企為代表的國(guó)有股東在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行增持或回購(gòu)，將對(duì)股價(jià)穩(wěn)定起到很大的利好支持,，今年很多投資者把股市的下跌歸罪于“大小非”的減持,，但國(guó)資委的表態(tài)，表明央企類上市公司才是具有相對(duì)安全性的投資方向,。
一位基金投資總監(jiān)表示,，最有投資價(jià)值的央企可按兩個(gè)方向去選擇，首先是2007年以來(lái)首發(fā),、增發(fā)及擬增發(fā)方案已通過(guò)的上市公司中股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的公司,，其次是估值較低的央企，因?yàn)橹醒肫髽I(yè)增持或回購(gòu)其股份的意愿相對(duì)強(qiáng)烈,。
除了央企外,，地方國(guó)資相關(guān)個(gè)股也進(jìn)入基金尋寶的視線，如上海市國(guó)資委表示,，其出資監(jiān)管的國(guó)有企業(yè),，在一定時(shí)間內(nèi)將不減持所持有上市公司的“大小非”，另外還將根據(jù)經(jīng)營(yíng)情況,，增持或回購(gòu)其所控股上市公司股份,。京滬以外的地方國(guó)資委下屬企業(yè)也都紛紛開(kāi)始增持旗下上市公司股權(quán),。 |