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市場期待加快融資融券,、推出股指期貨、大小非市值管理,、減紅利稅,、新股發(fā)行改革等鞏固性后續(xù)措施出臺。
“十一”長假A股休市后,，“9·19”井噴行情能否延續(xù),，投資者異常關(guān)注。10月4日,，美國通過了8500億美元的救市方案,，華爾街在短暫沖高后卻突然變臉，三大指數(shù)再次攜手下跌,，真可謂一波三折,。這些沖擊性消息再度使投資者和市場研究者寢食難安。
中國人民銀行新聞發(fā)言人當天表示,，為了避免和減少美國金融危機對中國的影響,，中國人民銀行和有關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)制定了各項應(yīng)對預(yù)案。即便如此,，大家仍然興奮不起來,，因為外圍市場變化、國內(nèi)后續(xù)政策如何應(yīng)對將影響節(jié)后大盤走勢,。
政策應(yīng)讓經(jīng)濟熱出后勁
4日,，記者在農(nóng)展館參觀“首屆2008北京家博會”時遇到曾經(jīng)采訪過老股民劉達利，這位家博會的參展商一臉倦容,�,！懊绹氖挛乙捕⒘艘灰鼓兀≌l不關(guān)心呢,？我們自己節(jié)前延續(xù)‘9·19’井噴行情,，本來想我的股票有望在未來哪個高潮中解套，但周邊太糟糕了，再看看我這次在展會上的觀感,，我真的不敢太樂觀了,。”
劉達利向記者分析道,，在我們休假的這一周,，歐美股市大跌不止，美國救市,，華爾街反而迎來“9·11”以來單周最大跌幅,。“自從油價高企以來,，我看盤總是和美歐股市不自覺地會聯(lián)系起來,。”往常,，金九銀十期間,，國慶節(jié)有展會，客戶會擠得他連飯都吃不成,�,！暗裉欤瑘錾蟻韥硗�,，同行居多,。我們店以前這個季節(jié)，每月有160萬元左右的銷售額,，但上個月我的業(yè)績低得不敢說出口,，20萬不滿，這個月雖然可以做到140萬,，但后續(xù)的單子很少,，淡季比往年來得早�,！彼f,，“這種情況下，我對手中的股票能有多少期待,？”
美國史上最大的金融救市案塵埃落定后,，美三大股指卻高開低走，如此出人意外,，說明經(jīng)濟形勢嚴峻,。“這種感受我深有體會,�,！眲⑦_利說,，美國人救市接下來大家會盯著具體行動，會盯著行動后的市場反應(yīng),，“我們自已也是如此,，如果不是全方位的政策支持難以長久。我的體會是,，能讓整個經(jīng)濟熱起來,，我投資股票才有盼頭�,！�
另一位股民黃偉忠也向記者表達同樣的看法：節(jié)后股市會不會跟隨全球股市進入跌勢,，一看政策，二看能量,。他認為,，大盤可能走出一輪新的上升行情，也很有可能進入“9·19”行情以來補缺口性質(zhì)的調(diào)整,，關(guān)鍵得看來自決策層的消息,。
維穩(wěn)背景下反彈高度有限
黃偉忠的想法有代表性，市場上期待著鞏固性后續(xù)措施,，有人將其歸納為加快融資融券、推出股指期貨,、大小非市值管理,、減紅利稅、新股發(fā)行改革等項政策出臺,。記者從與許多股民交流中發(fā)現(xiàn),，大多認為短時間內(nèi)可能先抑后揚，振蕩幅度較大,，量能是關(guān)鍵,，但對中期形勢都只能猜測，基本上對消息面的依賴主宰著整個市場,。
自稱是私募基金管理人的江沛建認為,，節(jié)前政府出臺的單邊征收印花稅、限制大小非減持,、國資入市等舉措充分詮釋了本次政策救市維穩(wěn)實質(zhì),，一是降低交易成本，二是向股市投入資金,，三是保留進一步組合救市的朦朧預(yù)期,。這位上海的操盤手說，溫家寶總理已明確表示要保持資本市場穩(wěn)定,，加上有國家資金直接入市的實質(zhì)內(nèi)容,，這些手段確實激發(fā)了市場人氣,，對市場產(chǎn)生積極意義的時間有效性比空間有效性更重要。
另一位來自深圳的私募基金管理人朱強則向記者分析道,，美國股市出現(xiàn)單周跌破記錄,，歐洲股市也呈現(xiàn)大幅下跌的行情，H股自然是同步表現(xiàn)的,；現(xiàn)在我國A股與H股互相參照日益緊密,，而在我們過國慶長假時，恒指從18682到17682,，剛好跌去1000點,，最低時高低落差近2000點左右。因此A股在節(jié)后如果沒有相關(guān)政策助陣,，難免首先要受到下行的考驗,。
“節(jié)后行情請不要抱太大希望，整個國際經(jīng)濟環(huán)境與我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)決定了當前股市有限的反彈空間,�,！敝袊r(nóng)業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟師何志成告訴記者，當滬指在1802點時出臺決定性的幾大救市舉措,，基本上確立了股市維持穩(wěn)定的基礎(chǔ),。但他指出，現(xiàn)在應(yīng)該看到,，美國救市就是全球進入衰退的表現(xiàn),。在這個背景下，我們大量的上市公司與國際市場相關(guān)度很高,，他們的業(yè)績將影響股市上行區(qū)間,；國內(nèi)以房地產(chǎn)為代表的市場調(diào)整才剛剛開始，房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)整勢必使其他部門受到波及,。中長期看,，股市上行阻力重重。
記者在采訪中發(fā)現(xiàn),，業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，美國通過救市案，只是為我國股市反彈提供一個較好的環(huán)境,，而真正反彈能走多遠,，取決于有多少資金在政策刺激下入市。如果場外資金入市熱情不高,，反彈就難走遠,。與何志成觀點相近，銀河證券分析師朱洋波也指出,，中國股市目前只能是走穩(wěn),，反彈的高度不能樂觀,，預(yù)計難以超過2800點。中國股市的下跌,，早于美股,，跌幅也大于美股，說明根本原因還是內(nèi)在問題,，美國救市成功也不能解決中國股市的下跌問題,。在政策維穩(wěn)的背景下，后市維持區(qū)間震蕩的可能性大,。
政策制定應(yīng)考慮持續(xù)發(fā)展
何志成告訴記者：“眼下,，國家領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)明確，不會讓股市大起大落,�,？梢哉f，維穩(wěn)的決策前提下,，我們的股市是斷然不會崩潰的,。但大家應(yīng)該明確，不管是政策上提供有多大的支持,，都是為了確保整個國民經(jīng)濟健康發(fā)展的,，不是只針對股市的�,！�
北京大學(xué)教授曹和平在接受記者的采訪中指出,，當市場出現(xiàn)困難，出臺政策出手救市本身就是政府的責任,，“9·18”重大救市政策造成的“救市行情”是個短期表現(xiàn)�,！坝绊懯袌龅膬蓚�方面,，一個是內(nèi)生變量，另一個是外生變量,。我們股市的內(nèi)生變量一時無法改變,，比如市場的供需關(guān)系、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、交易規(guī)則等,，可以通過外生變量促進它發(fā)生積極變化。但政策這個東西,，仍然屬于外生變量,。”
曹和平教授還告訴記者,，股市有股市的內(nèi)在規(guī)律,，政策制定上應(yīng)該明確如何去有機地,、有效地配合。他舉例說,，當股指上行過了5000時,，我們采取強行的大幅提高印花稅的手段，這對市場是相當傷害的,�,！爱斒袌鎏幱诟呶坏臅r候，決策部門應(yīng)該為可能出現(xiàn)的瘋漲和暴跌做好應(yīng)對的配套措施,。后來不斷下調(diào)準備金率等手段,，可以看出這種配套的不足�,！�
曹和平說：“現(xiàn)在股市處于低位,，你激勵國資入主市場，當股市有所反轉(zhuǎn)的時候,，你是否得適時推出一些盈利能力強的股票上市,，你是否加快推出優(yōu)秀表現(xiàn)的股票，以此化解資金集中造成的市場傷害,？要總結(jié)前車之鑒,，出臺政策應(yīng)該是配套的，是可確�,？沙掷m(xù)發(fā)展的,。” |