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一再緊縮的貨幣政策,，讓銀行信貸成為稀缺資源,。而緊縮政策影響下的股市，又讓銀行失去了基金代銷這個(gè)去年的“創(chuàng)利大戶”。
信貸緊縮讓銀行獲利還是受害,？這個(gè)問(wèn)題很難簡(jiǎn)單地回答。
或許,，我們更該關(guān)注的是,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中羽翼尚不健全、步履維艱的一部分群體正經(jīng)受著真正的資金緊縮煎熬,；更該關(guān)注的是信貸限額政策下,，鉆政策漏洞，打擦邊球的做法,；更該關(guān)注的是,，緊縮政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期影響。
諸多不利下的銀行業(yè)
企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化已經(jīng)影響到了銀行,。
在宏觀調(diào)控和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)變化的共同作用下,，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難度進(jìn)一步加大，對(duì)銀行防范信貸風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生明顯壓力,。以民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的溫州市為例,，根據(jù)央行相關(guān)報(bào)告，一季度該市以中小企業(yè)貸款為主的股份制商業(yè)銀行不良貸款余額2.65億元,，比年初增加1.42億元,，增幅達(dá)115.4％。從最近四個(gè)季度溫州市不良貸款余款看,，分別為22.83億元,、22.88億元、23.61億元,、23.69億元,，呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢(shì)。
對(duì)于貸款集中在優(yōu)質(zhì)大企業(yè)的銀行而言,，風(fēng)險(xiǎn)同樣存在,。交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，信貸總量控制的政策限制了商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)組合的能力,，有限的信貸資源可能會(huì)逐漸集中到少部分大客戶那里,，一旦貸款利率繼續(xù)提高,，信貸總量調(diào)控持續(xù)加強(qiáng)，將使得部分借款人難以承受,，資金鏈斷裂,，商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)可能會(huì)上升。這個(gè)狀況今年一季度表現(xiàn)尚不明顯,，但是半年后再來(lái)觀察這個(gè)問(wèn)題可能會(huì)比較清楚,。
另一個(gè)直接影響銀行收益的是存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)。
國(guó)泰君安銀行業(yè)研究員伍永剛在其6月份發(fā)布的研究報(bào)告中指出,，假定銀行流動(dòng)性調(diào)減占法定存款準(zhǔn)備金增量比重為100%,，經(jīng)過(guò)測(cè)算，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)對(duì)整個(gè)銀行業(yè)凈利潤(rùn)的負(fù)面影響為1.3%,，對(duì)上市銀行的負(fù)面影響約1.37%,。以2008年3月末數(shù)據(jù)估算，14家上市銀行存款余額約24.16萬(wàn)億元,，考慮到人民幣存款的扣減,、稅收的影響，14家銀行共約減少凈收入51.2億元,，減少凈利潤(rùn)38.39億元,，占2007年凈利潤(rùn)總額2810億元的1.37%。
存款準(zhǔn)備金率的持續(xù)上調(diào),，使銀行的流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題,。據(jù)連平介紹，07年,，不僅是小銀行,，甚至規(guī)模相當(dāng)大的銀行在短暫時(shí)間內(nèi)也曾出現(xiàn)過(guò)流動(dòng)性困難。
從緊貨幣政策條件下商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險(xiǎn)也在加大,。連平介紹,，據(jù)測(cè)算，在不考慮新的避險(xiǎn)措施和相關(guān)成本因素,，人民幣每升值一個(gè)百分點(diǎn),，對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)的負(fù)面影響大概也在一個(gè)百分點(diǎn)左右。
此外,，緊縮政策影響下,，A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，銀行基金銷售業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯放緩,。以交行為例,，1季度交行代銷基金312.88億元，同比下降21.02％,，手續(xù)費(fèi)收入2.86億元,，同比下降22.49％,。
銀行業(yè)謀變
雖然有諸多不利因素，業(yè)界對(duì)今年銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)圆环?lè)觀的聲音,。
交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,，今年商業(yè)銀行的盈利增長(zhǎng)可能仍會(huì)達(dá)到50％以上的較高水平。
連平指出,，2007年共計(jì)6次調(diào)高利率,，對(duì)銀行增量業(yè)務(wù)已經(jīng)產(chǎn)生了正面影響。存款活期化的趨勢(shì)還會(huì)持續(xù),。在從緊貨幣政策條件下銀行貸款利率的話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)等等,，這些都有助于商業(yè)銀行凈息差的擴(kuò)大。所以今年各家商業(yè)銀行總行給分行下達(dá)的業(yè)務(wù)指標(biāo)中,，雖然信貸總量減少了,，但是今年上交的利潤(rùn)不僅沒(méi)減少反而增加了,。
信貸話語(yǔ)權(quán)的增強(qiáng)會(huì)帶動(dòng)相關(guān)中間業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),，如咨詢費(fèi)等，甚至不排斥將部分利息收入轉(zhuǎn)為中間業(yè)務(wù)收入的可能,。
今年一季度,，各家銀行還推出了大量的信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品。這一方面可以在不占用銀行存款的情況下緩解企業(yè)的資金饑渴,，另一方面又增加了銀行的中間業(yè)務(wù)收入,。
銀行應(yīng)對(duì)從緊貨幣政策的措施還包括積極發(fā)展綜合經(jīng)營(yíng)。目前,，商業(yè)銀行在建立基金公司,、信托公司、金融租賃公司等方面都有了突破,，很可能今年在保險(xiǎn),、證券方面有新的突破。這將使商業(yè)銀行構(gòu)建一個(gè)比較好的綜合經(jīng)營(yíng)平臺(tái),，為整個(gè)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造更好的條件,。
國(guó)泰君安銀行業(yè)研究員伍永剛在其6月份發(fā)布的研究報(bào)告中也維持其對(duì)銀行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。理由是非對(duì)稱加息可能性進(jìn)一步下降,；銀行股此前已充分調(diào)整,，估值水平已偏低，安全邊際較高,。目前股份制銀行2008年動(dòng)態(tài)PE（市盈率）,、PB（市凈率）平均只有15.6倍、3.1倍,，大行PB更低,。
警惕緊縮政策下的暗流
渣打銀行中國(guó)研究部主管王志浩指出,，實(shí)際的負(fù)利率意味著，獲得貸款是極其困難的,，但一旦獲得,，就可以享受零成本融資。不難想見(jiàn),，對(duì)銀行貸款的爭(zhēng)奪會(huì)是多么激烈,。也就是說(shuō)，貨幣政策并不是單純地從緊,，也并非放松——而是同時(shí)兼而有之,。國(guó)有、大型資本密集型項(xiàng)目更容易受銀行貸款青睞,，規(guī)模小,、現(xiàn)金流需求大的民企不易獲得銀行貸款，從較長(zhǎng)期看,，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康不利,。
央行相關(guān)報(bào)告的數(shù)據(jù)證明了王志浩的觀點(diǎn)。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江樂(lè)清,、瑞安市一季度信貸出現(xiàn)明顯的回落,，3月末貸款余額比年初僅增加10.88億元和17.04億元，同比分別少增25.4億元和11.65億元,，增量不到去年同期的一半,。
王志浩在其研究報(bào)告中進(jìn)一步指出，針對(duì)信貸限額政策,，出現(xiàn)了一些合法的,，或打擦邊球、或者不合法的對(duì)策,，并且還有不斷演進(jìn),、擴(kuò)散之勢(shì)——委托貸款是很多大中型企業(yè)，包括一些跨國(guó)公司的常見(jiàn)選擇,；越來(lái)越多的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商開(kāi)始向資金充裕的制造行業(yè)尋求融資,。規(guī)模大、信貸風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)可以接近央行基準(zhǔn)利率的成本拿到委托貸款,，規(guī)模一般的企業(yè)融資成本要高一些,；民間非正式的融資管道也風(fēng)起云涌。據(jù)稱,，年率從15%-20%,，到40%-50%不等。據(jù)說(shuō)，一些中資銀行躍躍欲試,，向民間融資放貸,。但在整體信貸管制下，這種信貸的規(guī)模應(yīng)該很小,。
而一些商業(yè)銀行鉆政策漏洞,，打擦邊球。其主要手法為：季初放,，季末壓,。季初大量放款，季末大幅回收貸款,，在下一季度繼續(xù)放款,。這種做法必然會(huì)干擾企業(yè)的項(xiàng)目融資計(jì)劃，但如果計(jì)劃妥當(dāng)也是可行的,。如果達(dá)到一定規(guī)模的話,，則季度末，甚至月末的數(shù)據(jù)的可信性下降,；
互轉(zhuǎn)讓,，調(diào)余缺。商業(yè)銀行之間相互轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn),，調(diào)劑貸款額度,，保證自身滿足信貸限額的要求；
表內(nèi)收,，表外放。表外授信項(xiàng)目,，這不但包括委托貸款,，還有以信托及投資公司信貸資產(chǎn)和對(duì)中介人發(fā)放的非正式貸款。
王志浩指出,，信貸限額持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng),，能夠被加以利用的漏洞就越多。
“簡(jiǎn)而言之,，我們認(rèn)為,，與以信貸限額作為重要調(diào)控手段的上世紀(jì)八、九十年代時(shí)相比,，現(xiàn)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的商業(yè)化和多樣化程度早已不可同日而語(yǔ),。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，對(duì)于貨幣產(chǎn)生的壓力,，應(yīng)該采用加息手段,。”王志浩這樣總結(jié)。 |