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中國人民銀行昨日（5月14日）發(fā)布《2008第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，一季度GDP縮減指數(shù)大幅上升至8.2%,，短期內(nèi)流入我國的逐利資金有可能進(jìn)一步增加,。
下一階段，央行將堅(jiān)持實(shí)施從緊的貨幣政策,。穩(wěn)妥運(yùn)用利率工具,，發(fā)揮其在抑制需求膨脹、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期中的作用,；增強(qiáng)匯率彈性,，發(fā)揮其抑制物價(jià)上漲的作用；繼續(xù)搭配使用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率等工具回收銀行體系流動性,。
報(bào)告同時(shí)指出,，貨幣政策調(diào)控取得初步成效。一季度,，貨幣信貸增速逐步回落,，其中,，證券客戶保證金大幅減少，一季度同比少增3855億元,。這種變化與資本市場波動較大,、上年結(jié)構(gòu)性加息政策以及貨幣信貸調(diào)控從緊等因素存在一定關(guān)系。
經(jīng)濟(jì)增長動力依然較強(qiáng)
央行認(rèn)為,，上半年我國經(jīng)濟(jì)增長可能呈適度放緩的趨勢,，居民消費(fèi)價(jià)格仍可能高位運(yùn)行。目前國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及其對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響仍有不確定性,，但在工業(yè)化,、城市化、國際化以及產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級等因素的共同推動下,，國民經(jīng)濟(jì)較快增長的動力依然較強(qiáng),。
對于“三駕馬車”未來的趨勢，報(bào)告指出,，未來一段時(shí)期我國貿(mào)易順差增長可能繼續(xù)放緩,，但順差或?qū)⒕S持較高水平。對于未來投資的形勢,，報(bào)告認(rèn)為,，由于外部需求增長減弱，國內(nèi)市場需求將受到一定抑制,，可能對投資產(chǎn)生影響,，但支持投資相對較快增長的基本面并未發(fā)生根本變化。而從消費(fèi)來看,，居民消費(fèi)意愿有望繼續(xù)增強(qiáng),，當(dāng)前需要注意價(jià)格上漲對居民消費(fèi)行為可能產(chǎn)生的影響，保持消費(fèi)需求平穩(wěn)增長,。
GDP縮減指數(shù)大漲
價(jià)格指數(shù)水平的上漲成為央行報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容之一,。報(bào)告指出，一季度,，GDP縮減指數(shù)（按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的GDP與按固定價(jià)格計(jì)算的GDP的比率）大幅上升至8.2%,，同比上升3.5個百分點(diǎn)。GDP縮減指數(shù)自2007年第二季度起持續(xù)上升,，由于該指數(shù)比較全面地反映了一般物價(jià)水平的變動,，應(yīng)對其走勢保持高度關(guān)注。
此外,，對通貨膨脹壓力的擔(dān)憂也見諸報(bào)告,。報(bào)告認(rèn)為，在多種因素綜合作用下，未來一段時(shí)間物價(jià)仍然可能高位運(yùn)行,。
數(shù)量,、價(jià)格型工具并用
報(bào)告認(rèn)為，下一步將繼續(xù)加強(qiáng)流動性管理,，引導(dǎo)貨幣信貸合理投放,，繼續(xù)搭配使用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率等工具回收銀行體系流動性，合理調(diào)控金融機(jī)構(gòu)貸款擴(kuò)張,，并根據(jù)宏觀調(diào)控的需要確定工具組合方式和對沖力度，提高對沖效率,。
報(bào)告提出,，要合理運(yùn)用價(jià)格型工具，穩(wěn)妥運(yùn)用利率工具,，在抑制需求膨脹,、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期中發(fā)揮作用。同時(shí),，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革,，推動貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高利率定價(jià)能力,。完善人民幣匯率形成機(jī)制,，更大程度發(fā)揮市場供求的作用，增強(qiáng)匯率彈性,，發(fā)揮其優(yōu)化資源配置,、抑制物價(jià)上漲的作用。在適度加強(qiáng)對資本流入和結(jié)匯管理的同時(shí),，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,。央行還指出，要加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策指引,，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),；推動外匯市場發(fā)展，鼓勵金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)設(shè)計(jì)針對性更強(qiáng)的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品,；積極發(fā)展直接融資等,。
熱錢流入或進(jìn)一步增加
報(bào)告指出,，中美之間保持正利差,，國際資本套利機(jī)會增多，短期內(nèi)流入我國的逐利資金有可能進(jìn)一步增加,，加大了實(shí)施從緊貨幣政策的難度,。加強(qiáng)外匯資金流入和結(jié)匯管理，減少套利資金違規(guī)流入和結(jié)匯，是配合當(dāng)前宏觀調(diào)控的需要,。
報(bào)告認(rèn)為,，次貸危機(jī)持續(xù)發(fā)展，國際金融市場動蕩,，中國可能成為國際資金的“避風(fēng)港”,。總體看,，我國的外匯流入是通過合法合規(guī)渠道流入的資金,，是企業(yè)和個人在人民幣升值預(yù)期下作出的符合自身利益選擇的結(jié)果。逐利外匯主要通過以下幾個合法渠道流入：一是貨物貿(mào)易,；二是在外商直接投資（FDI）項(xiàng)下和FDI“投注差”（即投資總額與注冊資本的差額）外債直接結(jié)匯,；三是個人項(xiàng)下結(jié)匯；四是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外股本融資渠道,；五是服務(wù)貿(mào)易,；六是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QFII）；七是利用黃金交易,、期銅等大宗商品交易進(jìn)行融資性質(zhì)的操作達(dá)到套利目的,。 |