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中國(guó)人民銀行昨日（5月14日）發(fā)布《2008第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出,，一季度GDP縮減指數(shù)大幅上升至8.2%,，短期內(nèi)流入我國(guó)的逐利資金有可能進(jìn)一步增加。
下一階段,，央行將堅(jiān)持實(shí)施從緊的貨幣政策,。穩(wěn)妥運(yùn)用利率工具,，發(fā)揮其在抑制需求膨脹、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期中的作用,；增強(qiáng)匯率彈性,，發(fā)揮其抑制物價(jià)上漲的作用；繼續(xù)搭配使用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率等工具回收銀行體系流動(dòng)性,。
報(bào)告同時(shí)指出,，貨幣政策調(diào)控取得初步成效。一季度,，貨幣信貸增速逐步回落,，其中，證券客戶保證金大幅減少,，一季度同比少增3855億元,。這種變化與資本市場(chǎng)波動(dòng)較大、上年結(jié)構(gòu)性加息政策以及貨幣信貸調(diào)控從緊等因素存在一定關(guān)系,。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力依然較強(qiáng)
央行認(rèn)為,，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能呈適度放緩的趨勢(shì)，居民消費(fèi)價(jià)格仍可能高位運(yùn)行,。目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及其對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響仍有不確定性,，但在工業(yè)化、城市化,、國(guó)際化以及產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)等因素的共同推動(dòng)下,，國(guó)民經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的動(dòng)力依然較強(qiáng)。
對(duì)于“三駕馬車(chē)”未來(lái)的趨勢(shì),，報(bào)告指出,，未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)貿(mào)易順差增長(zhǎng)可能繼續(xù)放緩，但順差或?qū)⒕S持較高水平,。對(duì)于未來(lái)投資的形勢(shì),，報(bào)告認(rèn)為，由于外部需求增長(zhǎng)減弱,，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求將受到一定抑制,，可能對(duì)投資產(chǎn)生影響,，但支持投資相對(duì)較快增長(zhǎng)的基本面并未發(fā)生根本變化。而從消費(fèi)來(lái)看,，居民消費(fèi)意愿有望繼續(xù)增強(qiáng),，當(dāng)前需要注意價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)行為可能產(chǎn)生的影響，保持消費(fèi)需求平穩(wěn)增長(zhǎng),。
GDP縮減指數(shù)大漲
價(jià)格指數(shù)水平的上漲成為央行報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容之一,。報(bào)告指出，一季度,，GDP縮減指數(shù)（按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的GDP與按固定價(jià)格計(jì)算的GDP的比率）大幅上升至8.2%,，同比上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。GDP縮減指數(shù)自2007年第二季度起持續(xù)上升,，由于該指數(shù)比較全面地反映了一般物價(jià)水平的變動(dòng),，應(yīng)對(duì)其走勢(shì)保持高度關(guān)注。
此外,，對(duì)通貨膨脹壓力的擔(dān)憂也見(jiàn)諸報(bào)告,。報(bào)告認(rèn)為，在多種因素綜合作用下,，未來(lái)一段時(shí)間物價(jià)仍然可能高位運(yùn)行,。
數(shù)量、價(jià)格型工具并用
報(bào)告認(rèn)為,，下一步將繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理,，引導(dǎo)貨幣信貸合理投放,，繼續(xù)搭配使用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率等工具回收銀行體系流動(dòng)性,，合理調(diào)控金融機(jī)構(gòu)貸款擴(kuò)張，并根據(jù)宏觀調(diào)控的需要確定工具組合方式和對(duì)沖力度,，提高對(duì)沖效率,。
報(bào)告提出，要合理運(yùn)用價(jià)格型工具,，穩(wěn)妥運(yùn)用利率工具,，在抑制需求膨脹、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期中發(fā)揮作用,。同時(shí),，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè),，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高利率定價(jià)能力,。完善人民幣匯率形成機(jī)制，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)供求的作用,，增強(qiáng)匯率彈性,，發(fā)揮其優(yōu)化資源配置,、抑制物價(jià)上漲的作用。在適度加強(qiáng)對(duì)資本流入和結(jié)匯管理的同時(shí),，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,。央行還指出，要加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策指引,，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),；推動(dòng)外匯市場(chǎng)發(fā)展，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)設(shè)計(jì)針對(duì)性更強(qiáng)的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品,；積極發(fā)展直接融資等,。
熱錢(qián)流入或進(jìn)一步增加
報(bào)告指出,，中美之間保持正利差,，國(guó)際資本套利機(jī)會(huì)增多，短期內(nèi)流入我國(guó)的逐利資金有可能進(jìn)一步增加,，加大了實(shí)施從緊貨幣政策的難度,。加強(qiáng)外匯資金流入和結(jié)匯管理，減少套利資金違規(guī)流入和結(jié)匯,，是配合當(dāng)前宏觀調(diào)控的需要,。
報(bào)告認(rèn)為，次貸危機(jī)持續(xù)發(fā)展,，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩,，中國(guó)可能成為國(guó)際資金的“避風(fēng)港”�,？傮w看,，我國(guó)的外匯流入是通過(guò)合法合規(guī)渠道流入的資金，是企業(yè)和個(gè)人在人民幣升值預(yù)期下作出的符合自身利益選擇的結(jié)果,。逐利外匯主要通過(guò)以下幾個(gè)合法渠道流入：一是貨物貿(mào)易,；二是在外商直接投資（FDI）項(xiàng)下和FDI“投注差”（即投資總額與注冊(cè)資本的差額）外債直接結(jié)匯；三是個(gè)人項(xiàng)下結(jié)匯,；四是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外股本融資渠道,；五是服務(wù)貿(mào)易；六是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QFII）,；七是利用黃金交易,、期銅等大宗商品交易進(jìn)行融資性質(zhì)的操作達(dá)到套利目的。 |