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中國人民銀行昨日（5月14日）發(fā)布《2008第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》指出，一季度GDP縮減指數(shù)大幅上升至8.2%,，短期內(nèi)流入我國的逐利資金有可能進一步增加,。
下一階段,，央行將堅持實施從緊的貨幣政策。穩(wěn)妥運用利率工具,，發(fā)揮其在抑制需求膨脹,、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期中的作用；增強匯率彈性,，發(fā)揮其抑制物價上漲的作用,；繼續(xù)搭配使用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率等工具回收銀行體系流動性。
報告同時指出,，貨幣政策調(diào)控取得初步成效,。一季度，貨幣信貸增速逐步回落,，其中,，證券客戶保證金大幅減少，一季度同比少增3855億元,。這種變化與資本市場波動較大,、上年結(jié)構(gòu)性加息政策以及貨幣信貸調(diào)控從緊等因素存在一定關(guān)系。
經(jīng)濟增長動力依然較強
央行認(rèn)為,，上半年我國經(jīng)濟增長可能呈適度放緩的趨勢,，居民消費價格仍可能高位運行,。目前國際經(jīng)濟運行及其對國內(nèi)經(jīng)濟影響仍有不確定性,，但在工業(yè)化、城市化,、國際化以及產(chǎn)業(yè)和消費結(jié)構(gòu)升級等因素的共同推動下,，國民經(jīng)濟較快增長的動力依然較強。
對于“三駕馬車”未來的趨勢,，報告指出,，未來一段時期我國貿(mào)易順差增長可能繼續(xù)放緩，但順差或?qū)⒕S持較高水平,。對于未來投資的形勢,，報告認(rèn)為，由于外部需求增長減弱,，國內(nèi)市場需求將受到一定抑制,，可能對投資產(chǎn)生影響,，但支持投資相對較快增長的基本面并未發(fā)生根本變化。而從消費來看,，居民消費意愿有望繼續(xù)增強,，當(dāng)前需要注意價格上漲對居民消費行為可能產(chǎn)生的影響，保持消費需求平穩(wěn)增長,。
GDP縮減指數(shù)大漲
價格指數(shù)水平的上漲成為央行報告重點關(guān)注的內(nèi)容之一,。報告指出，一季度,，GDP縮減指數(shù)（按當(dāng)年價格計算的GDP與按固定價格計算的GDP的比率）大幅上升至8.2%,，同比上升3.5個百分點。GDP縮減指數(shù)自2007年第二季度起持續(xù)上升,，由于該指數(shù)比較全面地反映了一般物價水平的變動,，應(yīng)對其走勢保持高度關(guān)注。
此外,，對通貨膨脹壓力的擔(dān)憂也見諸報告,。報告認(rèn)為，在多種因素綜合作用下,，未來一段時間物價仍然可能高位運行,。
數(shù)量、價格型工具并用
報告認(rèn)為,，下一步將繼續(xù)加強流動性管理,，引導(dǎo)貨幣信貸合理投放，繼續(xù)搭配使用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率等工具回收銀行體系流動性,，合理調(diào)控金融機構(gòu)貸款擴張,，并根據(jù)宏觀調(diào)控的需要確定工具組合方式和對沖力度，提高對沖效率,。
報告提出,，要合理運用價格型工具，穩(wěn)妥運用利率工具,，在抑制需求膨脹,、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期中發(fā)揮作用。同時,，穩(wěn)步推進利率市場化改革,，推動貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，引導(dǎo)金融機構(gòu)提高利率定價能力,。完善人民幣匯率形成機制,，更大程度發(fā)揮市場供求的作用，增強匯率彈性,，發(fā)揮其優(yōu)化資源配置,、抑制物價上漲的作用,。在適度加強對資本流入和結(jié)匯管理的同時，穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換,。央行還指出,，要加強窗口指導(dǎo)和信貸政策指引，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),；推動外匯市場發(fā)展,，鼓勵金融機構(gòu)為企業(yè)設(shè)計針對性更強的匯率避險產(chǎn)品；積極發(fā)展直接融資等,�,！ �
熱錢流入或進一步增加
報告指出，中美之間保持正利差,，國際資本套利機會增多,，短期內(nèi)流入我國的逐利資金有可能進一步增加，加大了實施從緊貨幣政策的難度,。加強外匯資金流入和結(jié)匯管理,，減少套利資金違規(guī)流入和結(jié)匯，是配合當(dāng)前宏觀調(diào)控的需要,。
報告認(rèn)為,，次貸危機持續(xù)發(fā)展，國際金融市場動蕩,，中國可能成為國際資金的“避風(fēng)港”,。總體看,，我國的外匯流入是通過合法合規(guī)渠道流入的資金,，是企業(yè)和個人在人民幣升值預(yù)期下作出的符合自身利益選擇的結(jié)果。逐利外匯主要通過以下幾個合法渠道流入：一是貨物貿(mào)易,；二是在外商直接投資（FDI）項下和FDI“投注差”（即投資總額與注冊資本的差額）外債直接結(jié)匯,；三是個人項下結(jié)匯；四是企業(yè)和金融機構(gòu)境外股本融資渠道,；五是服務(wù)貿(mào)易,；六是合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QFII）,；七是利用黃金交易,、期銅等大宗商品交易進行融資性質(zhì)的操作達(dá)到套利目的。 |