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美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月17日，美聯(lián)儲(chǔ)一舉買入了25.52億美元美國國債,，以求保證金融系統(tǒng)中的貨幣供應(yīng)量,，這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年10月以來首次增持國債。為了消除金融危機(jī)的不利影響,，去年3月至10月期間,，美聯(lián)儲(chǔ)曾購入總額3000億美元的國債，以壓低借貸成本,。美國此舉被輿論視為重啟“量化寬松”,，美國經(jīng)濟(jì)未來走勢(shì)更加撲朔迷離。
有病還是沒病
美聯(lián)儲(chǔ)這一動(dòng)作立刻引來了來自世界各地的質(zhì)疑聲,，聯(lián)系到此前出爐的一系列低于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，全球投資者不免要問一句：“美國經(jīng)濟(jì)真的病得不輕嗎？”
面對(duì)來自四面八方的擔(dān)憂聲,，美聯(lián)儲(chǔ)的高管們則相當(dāng)“淡定”地表白“美國沒病”,。美國明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長納拉亞納·科切爾拉科塔當(dāng)日稱，“美聯(lián)儲(chǔ)的決定讓市場(chǎng)投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比他們預(yù)計(jì)的更加糟糕,，但我認(rèn)為這種想法是沒有根據(jù)的,。”科切爾拉科塔解釋稱,，“美聯(lián)儲(chǔ)之所以決定增持美國國債,，是因?yàn)殚L期利率快速下滑導(dǎo)致越來越多人償還抵押貸款，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)�,？s水超過預(yù)期,，為了扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì),，美聯(lián)儲(chǔ)才決定增加購買長期國債�,！�
同時(shí),，科切爾拉科塔指出，美國經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇,，今年的經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計(jì)為2.5％,，明年為3％。
治標(biāo)不治本
然而,，美聯(lián)儲(chǔ)這樣的“澄清”并不能完全打消人們的疑慮,。目前，整個(gè)美國金融市場(chǎng)上是靠西方中央銀行聯(lián)合一致的低利率來維持流動(dòng)性充足,，而不是靠市場(chǎng)信心的恢復(fù),。因此，要說美國金融體系恢復(fù)元?dú)膺�遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上,。
美聯(lián)儲(chǔ)顧問馬克斯·布羅米爾昨日在世界經(jīng)濟(jì)學(xué)大會(huì)上表示,，美聯(lián)儲(chǔ)之所以采取購買長期國債，是因?yàn)樵谖C(jī)之初,，美聯(lián)儲(chǔ)為救市而購買的抵押債券逐漸到期,，而政府經(jīng)濟(jì)刺激目前還不能退出，因此美聯(lián)儲(chǔ)選擇購買風(fēng)險(xiǎn)更加低的資產(chǎn)來替代抵押債券,。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)在接受《國際金融報(bào)》采訪時(shí)形象地指出,，“美聯(lián)儲(chǔ)增持美債猶如為金融市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)行輸血，但問題在于美國金融機(jī)構(gòu)的造血功能已經(jīng)損壞,，要修補(bǔ)肯定不能只借助美聯(lián)儲(chǔ)的一方力量,。”
同時(shí),，孫立堅(jiān)還指出美聯(lián)儲(chǔ)增持國債的另外一層涵義,，“近期中國減持了美國國債，這對(duì)于美國國債的價(jià)格而言是個(gè)不小的打擊,，為了避免美國國債價(jià)格走低,，甚至其他國家紛紛效仿中國的減持行動(dòng)，美國用增持來表達(dá)它對(duì)美國國債價(jià)格的信心,。這好比我國A股市場(chǎng)的上市公司大股東增持力挺股價(jià),。”
“美聯(lián)儲(chǔ)增持美債的確會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的提振作用,，但這種作用是屬于治標(biāo)不治本的,。”孫立堅(jiān)指出，“美國要保持市場(chǎng)的流動(dòng)性,，要確保金融機(jī)構(gòu)的壞賬率下降,，都要建立在美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)的基礎(chǔ)上，并非靠美聯(lián)儲(chǔ)的輸血可以順利過關(guān)的,�,！�
孫立堅(jiān)同時(shí)指出，美聯(lián)儲(chǔ)也只能通過在貨幣政策上的“松綁”,、“輸血”來為美國經(jīng)濟(jì)打“鎮(zhèn)定劑”,，即便它知道這是治標(biāo)不治本的活兒，那也不能“越權(quán)”,。
加息尚遙遠(yuǎn)
鑒于美國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性,，以及美聯(lián)儲(chǔ)的增持國債行為，市場(chǎng)對(duì)于美國加息的預(yù)期也越來越遠(yuǎn),。
布羅米爾表示,，目前美聯(lián)儲(chǔ)的政策是在一段時(shí)間內(nèi)維持較低的利率，相信在一年到一年半這種政策不會(huì)改變,。布羅米爾指出，美國經(jīng)濟(jì)通縮壓力不斷加大,，如果出現(xiàn)通縮將對(duì)美國房地產(chǎn)市場(chǎng)及房貸市場(chǎng)造成嚴(yán)重影響,。在這種背景下，美國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)二次探底難以預(yù)測(cè),。
孫立堅(jiān)則表示,，美國要加息必須通過以下“體檢測(cè)試”：美國的申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)率下降、新房開工率上揚(yáng),、房屋銷售價(jià)格上漲等重要數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月的明顯好轉(zhuǎn),。如果這樣的數(shù)據(jù)可以保持半年，那么美國政府才會(huì)考慮加息措施,，但現(xiàn)在看來還有些遙遠(yuǎn),。
同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，由于美聯(lián)儲(chǔ)并不能平復(fù)投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的憂慮,，緊盯美國經(jīng)濟(jì)的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步也可能因此而放緩。對(duì)此,，全球避險(xiǎn)資金短時(shí)間內(nèi)還會(huì)呈現(xiàn)回流美元,，從而使美元走強(qiáng)的狀態(tài)。但市場(chǎng)人士認(rèn)為,，這是一場(chǎng)美元多空的PK賽,，從中長期看，美國經(jīng)濟(jì)疲軟的狀態(tài)，致使美聯(lián)儲(chǔ)不能不重啟刺激經(jīng)濟(jì)增長的寬松貨幣政策,。美國目前擴(kuò)大的貿(mào)易逆差和惡化的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景,，都表明美元的攀升之路艱難重重。 |