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編者按：信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會有序運行的重要保障,。信用評級作為金融市場不可或缺的重要組成部分，已經(jīng)成為維護(hù)國際資本市場公平,、公正和誠信的重要基石,。長期以來,，以西方為代表的世界主要經(jīng)濟(jì)體把信用評級應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)監(jiān)管之中,，造成了國際資本市場對信用評級的嚴(yán)重依賴，在國際信用評級領(lǐng)域形成了以美國三大信用評級機(jī)構(gòu)為主體的寡頭壟斷格局,。這次國際金融危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā),，凸顯出寡頭壟斷式國際信用評級的種種弊端�,！ �
目前我國是美國最大的債權(quán)國,，也是世界上第二大凈債權(quán)國，但是由于我國信用評級業(yè)發(fā)展落后,，在國際資本市場缺少話語權(quán),。國內(nèi)四家主要評級機(jī)構(gòu)中有三家被外資控股。構(gòu)建具有中國特色的自主信用評級體系,，不僅有利于打破國際信用評級機(jī)構(gòu)的壟斷格局,，也有利于維護(hù)我國金融主權(quán)和經(jīng)濟(jì)安全。
在日前由經(jīng)濟(jì)參考報等承辦的“中國信用評級高峰論壇”上,，與會專家學(xué)者暢所欲言,，獻(xiàn)計獻(xiàn)策。本期“感言”特摘編部分專家的精彩發(fā)言,，以饗讀者,。
美國三大機(jī)構(gòu)壟斷了國際評級市場——
通過壟斷話語權(quán)來控制市場，就失去了公信力
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者,、美國哥倫比亞大學(xué)教授蒙代爾：目前的信用評級體系已經(jīng)運行了上百年,，它們在歷史中扮演了重要的角色。但目前它們都犯了一些重要的錯誤,。國際金融危機(jī)最主要的問題還是在于“借貸太容易”,，銀行允許沒有支付能力的人貸款買房,，而這些資產(chǎn)又被證券化，因此真正的問題在于資產(chǎn)證券化,。
中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院教授吳晶妹：通過壟斷話語權(quán)來控制市場,，就失去了公信力。這次歐洲債務(wù)危機(jī)中,，美國三大評級機(jī)構(gòu)扮演的角色備受質(zhì)疑,。在我看來，它們的主要問題是評級理念太落后,。
現(xiàn)在美國三大機(jī)構(gòu)仍然依托實體資本進(jìn)行所謂的信用評級,，主要關(guān)注被評級機(jī)構(gòu)或者是信用主體的資本、管理,、財務(wù),、融資、綜合和宏微觀經(jīng)濟(jì)條件等等,。在虛擬經(jīng)濟(jì)條件下,，一個信用主體的誠信意識、社會關(guān)系,、信用價值取向以及整個社會的信用環(huán)境和社會的信用價值取向都會影響它的信用結(jié)果,。信用是一個抽象的、虛擬的資本,，它時而和實體資本復(fù)合,，時而超脫實體資本，所以必須把信用作為獨立的研究對象,，這樣信用評級才真正有產(chǎn)品服務(wù)和附加值,。
另外，治理結(jié)構(gòu)有瑕疵,，收益與責(zé)任不匹配,。美國三大評級機(jī)構(gòu)的評級過程、評級模型等生產(chǎn)過程從來不公告,。美國國會也裁定評級公司不用做任何說明,，不用承擔(dān)任何責(zé)任。這就是“三無產(chǎn)品”,。
中國進(jìn)出口銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王建業(yè)：現(xiàn)在世界上金融信用評級的體系主要有幾個問題：第一,，依賴錯誤的方法。第二,，缺乏透明度,。第三，存在潛在的利益沖突,，也就是自身牟利和評級質(zhì)量的沖突�,，F(xiàn)在美國參眾兩議院正在通過法案,，對信用評級制度改革主要從兩個方面著手，一是解決牟利和保證評級質(zhì)量二者的矛盾,，二是降低金融風(fēng)險,。
目前信用評級還沒有國際標(biāo)準(zhǔn)——
如何防止把靈魂出賣給魔鬼？
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌：評級機(jī)構(gòu)本身所承擔(dān)的公共責(zé)任就是發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險,，維護(hù)金融穩(wěn)定,，公共利益與評級機(jī)構(gòu)作為一個私營機(jī)構(gòu)的自身利益最大化之間存在著本質(zhì)的矛盾。至今,，美國沒有很好地解決這個問題,。
現(xiàn)在信用評級機(jī)構(gòu)只有進(jìn)入機(jī)制、沒有退出機(jī)制,。如果評級機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了問題,，讓它從市場上退出去，這是非常關(guān)鍵的,。另外,，監(jiān)管中還存在很多問題，例如：如何建立適度競爭與規(guī)范競爭的機(jī)制,，防止把靈魂出賣給魔鬼,，防止價高級高,，防止賣級,，防止對評級進(jìn)行妥協(xié)來獲得收益。當(dāng)今世界的評級格局就是美國和非美國的,，這一場金融危機(jī)過去的時候,，大家都在思考，都在努力地建立自己的評級機(jī)構(gòu),。
中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室巡視員,、信用評級與國家金融安全課題組組長吳紅：評級業(yè)不是一個純市場發(fā)展的行業(yè)，而是一個國家戰(zhàn)略安排和制度安排的行業(yè),。眾所周知,，信用評級沒有國際標(biāo)準(zhǔn)。美國的信用評級標(biāo)準(zhǔn)代表的是美國的價值觀,。美國企業(yè)從2006年開始大規(guī)模收購我國的信用評級機(jī)構(gòu),，不到兩年的時間，就收購了中國信用評級機(jī)構(gòu)的三家龍頭企業(yè),，控制了我國2/3以上的信用評級市場,。美國信用評級模式在金融危機(jī)中所暴露的種種弊端，不僅給世界各國參與世界評級體系重構(gòu)創(chuàng)造了條件,，也為中國爭取國際評級話語權(quán)提供了十分難得的歷史機(jī)遇,。
蒙代爾：美國三大評級機(jī)構(gòu)壟斷了整個評級業(yè)務(wù)的95%,，它確實是一個非常壟斷的產(chǎn)業(yè)。但我不認(rèn)為解決的辦法就是每個國家自己搞自己的,。我不相信一個小國能夠建立很完整,、很嚴(yán)肅、很有信用的評級機(jī)構(gòu),。當(dāng)然中國不是小國,，中國還在不斷地發(fā)展，這對發(fā)展自己的評級機(jī)構(gòu)很有利,。對中國而言,，外國的東西是可以積極使用的，對于美國三大評級機(jī)構(gòu)也不應(yīng)持完全排斥的態(tài)度,。美國三大評級公司每年有3000個到4000個評級報告,，從他們那里可以學(xué)到中國要學(xué)的東西，促進(jìn)自身快速成長,。
我們雖有幾家信用評級機(jī)構(gòu),，但還不成氣候——
擁有強(qiáng)大的信用資本成為強(qiáng)國不可缺少的重要標(biāo)志
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危：中國的金融相對于世界而言還是比較落后的。我們雖有幾家信用評級機(jī)構(gòu),，但還不成氣候,。從國際金融角度來看，我們的競爭力不強(qiáng),，杠桿率比較低,。在這次金融危機(jī)里，我們遇到的沖擊比較小,，是不幸中的大幸,。但是我們真正要想成為金融強(qiáng)國，能夠在世界金融競爭中有自己的競爭力,，必須不斷地推進(jìn)金融體系的改革,。不能因為有金融危機(jī)就停止改革，我們的信用評級機(jī)構(gòu)要國際化,、市場化,、系統(tǒng)化。
王建業(yè)：中國信用評級為什么落后,？我覺得跟這個行業(yè)的特殊性有關(guān)系,，跟這個行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、路徑依賴,、效率有關(guān)系�,，F(xiàn)在我們碰到一個機(jī)遇，就是在后危機(jī)時代我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展,，我們的資本市場,、債券市場,，公司債、高收益?zhèn)袌龆加泻艽蟮陌l(fā)展,。我國企業(yè)“走出去”增加直接投資在我國外匯資產(chǎn)中的比重,，要求我國信用評級業(yè)后來居上。五年以內(nèi),，全球市場的增量絕大部分將來自中國,。我們有這個需求，這就是機(jī)遇,。
大公國際資信評估有限公司董事長關(guān)建中：國內(nèi)的信用評級體系存在著一些風(fēng)險,，體制上、機(jī)制上存在風(fēng)險,。目前國內(nèi)信用評級體系的模式是從西方學(xué)來的,，還不是一個完整的信用評級體系。我們面臨著被美國評級機(jī)構(gòu)控制話語權(quán)的風(fēng)險,，還面臨著對風(fēng)險揭示不夠產(chǎn)生的風(fēng)險,。我們現(xiàn)在面臨一個戰(zhàn)略抉擇問題。評級體系關(guān)系到國家的金融安全和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,，關(guān)系到整個人類社會的安全發(fā)展,，也關(guān)系到世界經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。面臨這樣的形勢,，我們應(yīng)構(gòu)建國家信用評級體系的概念,。
話語權(quán)不是別人給你的，而是靠硬實力和軟實力,，是靠市場承認(rèn)——
發(fā)展信用評級應(yīng)該政府和市場“兩只手”來做
中國期貨協(xié)會常務(wù)副會長鄒建平：現(xiàn)在中國的鋼購買量和銅購買量在全世界特別大,，但是我們一點話語權(quán)都沒有,。過去我們一味強(qiáng)調(diào)接軌,，老跟在別人的后面走。信用評級標(biāo)準(zhǔn)用別人的,，我們還談什么話語權(quán)和定價權(quán),？
吳晶妹：現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)狀況，信用資本已經(jīng)日益成為全球經(jīng)濟(jì)與資源配置的重要條件,。擁有強(qiáng)大的信用資本成為強(qiáng)國不可缺少的重要標(biāo)志,。但是擁有評價信用資本的資格、擁有信用評級的話語權(quán)在某種程度上比擁有信用資本本身更重要,。這是一個國家發(fā)展的戰(zhàn)略,。中國現(xiàn)在作為主要債權(quán)國、主要資源提供國,，我們理應(yīng)擁有這樣的話語權(quán),。
王建業(yè)：現(xiàn)在國內(nèi)談得比較多的是爭取金融領(lǐng)域的話語權(quán),、定價權(quán)，捍衛(wèi)國家安全,。但是話語權(quán)怎么爭呢,？話語權(quán)不是別人給你的，是靠你自己爭回來的,，靠硬實力和軟實力,，是靠市場承認(rèn)。我個人的看法是市場競爭約束比腐敗官僚來辦更好,。牟利本身沒有錯,，什么叫牟利？就是效益最大化,，用最小的成本辦最大的事情,。爭取我國金融話語權(quán)、捍衛(wèi)我國金融安全從根本上來說是我國信用評級業(yè)發(fā)展的問題,。
成思危：現(xiàn)在三大評級機(jī)構(gòu)基本壟斷國際市場,，我們的信用評級機(jī)構(gòu)基本上沒有。發(fā)展信用評級應(yīng)該政府和市場“兩只手”來做,，不應(yīng)該單靠市場來做,。
政府做什么？首先完善立法,。立法有三個作用：第一,，規(guī)范市場主體的行為，評級機(jī)構(gòu)這個市場主體應(yīng)該規(guī)范,，發(fā)債的企業(yè)和地方政府也需要規(guī)范,；第二，規(guī)范市場的基本關(guān)系,，比如評級機(jī)構(gòu)和被評級機(jī)構(gòu)的關(guān)系,；第三，規(guī)范市場的秩序,，我們鼓勵市場競爭,，不能夠設(shè)計一家國有壟斷的評級機(jī)構(gòu)，但要設(shè)立競爭秩序,，要有一定的準(zhǔn)入門檻,。
做大做強(qiáng)中國自己的信用評級業(yè)——
將發(fā)展信用評級機(jī)構(gòu)納入國民經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展規(guī)劃
鄒建平：信用作為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資源，已成為國家經(jīng)濟(jì)運行中不可或缺的價值標(biāo)準(zhǔn),。我們推行的是具有中國特色的市場經(jīng)濟(jì)體系,，我們建立的信用評級體系也就應(yīng)當(dāng)具有中國特色。伴隨著中國評級事業(yè)的發(fā)展，中國政府的評級監(jiān)管也應(yīng)該是以扶植和推動為主,。制訂可行的措施,，先發(fā)展后規(guī)范、邊發(fā)展邊規(guī)范,。
中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長鄭新立：世界各經(jīng)濟(jì)大國都依靠本國評級機(jī)構(gòu)為國內(nèi)的資本市場提供評級服務(wù),。外資機(jī)構(gòu)可參與不涉及我國經(jīng)濟(jì)安全的評級業(yè)務(wù)，但絕不允許其主導(dǎo)我國的評級市場,，因此我們必須完善信用評級的相關(guān)法律法規(guī),。一是要明確限制外資評級機(jī)構(gòu)不得涉及國家安全的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，如大型國有企業(yè)與主要金融機(jī)構(gòu),，以及兵器,、航天、航空,、核工業(yè),、船舶等國防工業(yè)。二是要堅持對等原則,，在批準(zhǔn)外資進(jìn)入中國信用評級市場的同時,，我們應(yīng)要求其所在國政府承諾對中國信用評級機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入，捍衛(wèi)我國的金融主權(quán)和國家安全,。三是要對外資機(jī)構(gòu)持股中資信用評級機(jī)構(gòu)的比例進(jìn)行限制,。
吳晶妹：國家應(yīng)將加快發(fā)展信用評級機(jī)構(gòu)作為一項重大戰(zhàn)略，納入國民經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展規(guī)劃,。在監(jiān)管體系上應(yīng)當(dāng)堅持統(tǒng)一監(jiān)管與專業(yè)監(jiān)管相結(jié)合的原則,，明確評級機(jī)構(gòu)的對口管理部門和監(jiān)管部門，嚴(yán)格市場準(zhǔn)入和市場監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),，做大做強(qiáng)中國自己的信用評級業(yè),，掌握國際話語權(quán)。 |