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編者按：信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)有序運(yùn)行的重要保障,。信用評(píng)級(jí)作為金融市場(chǎng)不可或缺的重要組成部分,，已經(jīng)成為維護(hù)國(guó)際資本市場(chǎng)公平、公正和誠(chéng)信的重要基石,。長(zhǎng)期以來,，以西方為代表的世界主要經(jīng)濟(jì)體把信用評(píng)級(jí)應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)監(jiān)管之中，造成了國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)的嚴(yán)重依賴,，在國(guó)際信用評(píng)級(jí)領(lǐng)域形成了以美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為主體的寡頭壟斷格局,。這次國(guó)際金融危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，凸顯出寡頭壟斷式國(guó)際信用評(píng)級(jí)的種種弊端,�,！ �
目前我國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，也是世界上第二大凈債權(quán)國(guó),，但是由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展落后,，在國(guó)際資本市場(chǎng)缺少話語權(quán)。國(guó)內(nèi)四家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中有三家被外資控股,。構(gòu)建具有中國(guó)特色的自主信用評(píng)級(jí)體系,，不僅有利于打破國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷格局，也有利于維護(hù)我國(guó)金融主權(quán)和經(jīng)濟(jì)安全,。
在日前由經(jīng)濟(jì)參考報(bào)等承辦的“中國(guó)信用評(píng)級(jí)高峰論壇”上,，與會(huì)專家學(xué)者暢所欲言，獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策,。本期“感言”特摘編部分專家的精彩發(fā)言,，以饗讀者。
美國(guó)三大機(jī)構(gòu)壟斷了國(guó)際評(píng)級(jí)市場(chǎng)——
通過壟斷話語權(quán)來控制市場(chǎng),，就失去了公信力
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者,、美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授蒙代爾：目前的信用評(píng)級(jí)體系已經(jīng)運(yùn)行了上百年，它們?cè)跉v史中扮演了重要的角色,。但目前它們都犯了一些重要的錯(cuò)誤,。國(guó)際金融危機(jī)最主要的問題還是在于“借貸太容易”，銀行允許沒有支付能力的人貸款買房,，而這些資產(chǎn)又被證券化,，因此真正的問題在于資產(chǎn)證券化。
中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授吳晶妹：通過壟斷話語權(quán)來控制市場(chǎng),，就失去了公信力,。這次歐洲債務(wù)危機(jī)中，美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)扮演的角色備受質(zhì)疑,。在我看來,，它們的主要問題是評(píng)級(jí)理念太落后。
現(xiàn)在美國(guó)三大機(jī)構(gòu)仍然依托實(shí)體資本進(jìn)行所謂的信用評(píng)級(jí),，主要關(guān)注被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或者是信用主體的資本,、管理,、財(cái)務(wù)、融資,、綜合和宏微觀經(jīng)濟(jì)條件等等,。在虛擬經(jīng)濟(jì)條件下，一個(gè)信用主體的誠(chéng)信意識(shí),、社會(huì)關(guān)系、信用價(jià)值取向以及整個(gè)社會(huì)的信用環(huán)境和社會(huì)的信用價(jià)值取向都會(huì)影響它的信用結(jié)果,。信用是一個(gè)抽象的,、虛擬的資本，它時(shí)而和實(shí)體資本復(fù)合,，時(shí)而超脫實(shí)體資本,，所以必須把信用作為獨(dú)立的研究對(duì)象，這樣信用評(píng)級(jí)才真正有產(chǎn)品服務(wù)和附加值,。
另外,，治理結(jié)構(gòu)有瑕疵，收益與責(zé)任不匹配,。美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)過程,、評(píng)級(jí)模型等生產(chǎn)過程從來不公告。美國(guó)國(guó)會(huì)也裁定評(píng)級(jí)公司不用做任何說明,，不用承擔(dān)任何責(zé)任,。這就是“三無產(chǎn)品”。
中國(guó)進(jìn)出口銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王建業(yè)：現(xiàn)在世界上金融信用評(píng)級(jí)的體系主要有幾個(gè)問題：第一,，依賴錯(cuò)誤的方法,。第二，缺乏透明度,。第三,，存在潛在的利益沖突，也就是自身牟利和評(píng)級(jí)質(zhì)量的沖突�,，F(xiàn)在美國(guó)參眾兩議院正在通過法案,，對(duì)信用評(píng)級(jí)制度改革主要從兩個(gè)方面著手，一是解決牟利和保證評(píng)級(jí)質(zhì)量二者的矛盾,，二是降低金融風(fēng)險(xiǎn),。
目前信用評(píng)級(jí)還沒有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)——
如何防止把靈魂出賣給魔鬼？
中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)本身所承擔(dān)的公共責(zé)任就是發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn),，維護(hù)金融穩(wěn)定,，公共利益與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為一個(gè)私營(yíng)機(jī)構(gòu)的自身利益最大化之間存在著本質(zhì)的矛盾。至今,，美國(guó)沒有很好地解決這個(gè)問題,。
現(xiàn)在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)只有進(jìn)入機(jī)制,、沒有退出機(jī)制。如果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了問題,，讓它從市場(chǎng)上退出去,，這是非常關(guān)鍵的。另外,，監(jiān)管中還存在很多問題,，例如：如何建立適度競(jìng)爭(zhēng)與規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制，防止把靈魂出賣給魔鬼,，防止價(jià)高級(jí)高,，防止賣級(jí)，防止對(duì)評(píng)級(jí)進(jìn)行妥協(xié)來獲得收益,。當(dāng)今世界的評(píng)級(jí)格局就是美國(guó)和非美國(guó)的,，這一場(chǎng)金融危機(jī)過去的時(shí)候，大家都在思考,，都在努力地建立自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),。
中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室巡視員、信用評(píng)級(jí)與國(guó)家金融安全課題組組長(zhǎng)吳紅：評(píng)級(jí)業(yè)不是一個(gè)純市場(chǎng)發(fā)展的行業(yè),，而是一個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略安排和制度安排的行業(yè),。眾所周知，信用評(píng)級(jí)沒有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),。美國(guó)的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)代表的是美國(guó)的價(jià)值觀,。美國(guó)企業(yè)從2006年開始大規(guī)模收購(gòu)我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，不到兩年的時(shí)間,，就收購(gòu)了中國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的三家龍頭企業(yè),，控制了我國(guó)2/3以上的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。美國(guó)信用評(píng)級(jí)模式在金融危機(jī)中所暴露的種種弊端,，不僅給世界各國(guó)參與世界評(píng)級(jí)體系重構(gòu)創(chuàng)造了條件,，也為中國(guó)爭(zhēng)取國(guó)際評(píng)級(jí)話語權(quán)提供了十分難得的歷史機(jī)遇。
蒙代爾：美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷了整個(gè)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的95%,，它確實(shí)是一個(gè)非常壟斷的產(chǎn)業(yè),。但我不認(rèn)為解決的辦法就是每個(gè)國(guó)家自己搞自己的。我不相信一個(gè)小國(guó)能夠建立很完整,、很嚴(yán)肅,、很有信用的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。當(dāng)然中國(guó)不是小國(guó),，中國(guó)還在不斷地發(fā)展,，這對(duì)發(fā)展自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)很有利。對(duì)中國(guó)而言,，外國(guó)的東西是可以積極使用的,，對(duì)于美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也不應(yīng)持完全排斥的態(tài)度,。美國(guó)三大評(píng)級(jí)公司每年有3000個(gè)到4000個(gè)評(píng)級(jí)報(bào)告，從他們那里可以學(xué)到中國(guó)要學(xué)的東西,，促進(jìn)自身快速成長(zhǎng),。
我們雖有幾家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，但還不成氣候——
擁有強(qiáng)大的信用資本成為強(qiáng)國(guó)不可缺少的重要標(biāo)志
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危：中國(guó)的金融相對(duì)于世界而言還是比較落后的,。我們雖有幾家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),，但還不成氣候。從國(guó)際金融角度來看,，我們的競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng),，杠桿率比較低。在這次金融危機(jī)里,，我們遇到的沖擊比較小，是不幸中的大幸,。但是我們真正要想成為金融強(qiáng)國(guó),，能夠在世界金融競(jìng)爭(zhēng)中有自己的競(jìng)爭(zhēng)力，必須不斷地推進(jìn)金融體系的改革,。不能因?yàn)橛薪鹑谖C(jī)就停止改革,，我們的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要國(guó)際化、市場(chǎng)化,、系統(tǒng)化,。
王建業(yè)：中國(guó)信用評(píng)級(jí)為什么落后？我覺得跟這個(gè)行業(yè)的特殊性有關(guān)系,，跟這個(gè)行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),、路徑依賴、效率有關(guān)系�,，F(xiàn)在我們碰到一個(gè)機(jī)遇,，就是在后危機(jī)時(shí)代我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，我們的資本市場(chǎng),、債券市場(chǎng),，公司債、高收益?zhèn)袌?chǎng)都有很大的發(fā)展,。我國(guó)企業(yè)“走出去”增加直接投資在我國(guó)外匯資產(chǎn)中的比重,，要求我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)后來居上。五年以內(nèi),，全球市場(chǎng)的增量絕大部分將來自中國(guó),。我們有這個(gè)需求，這就是機(jī)遇,。
大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司董事長(zhǎng)關(guān)建中：國(guó)內(nèi)的信用評(píng)級(jí)體系存在著一些風(fēng)險(xiǎn),，體制上,、機(jī)制上存在風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)體系的模式是從西方學(xué)來的,，還不是一個(gè)完整的信用評(píng)級(jí)體系,。我們面臨著被美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)控制話語權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，還面臨著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)揭示不夠產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),。我們現(xiàn)在面臨一個(gè)戰(zhàn)略抉擇問題,。評(píng)級(jí)體系關(guān)系到國(guó)家的金融安全和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，關(guān)系到整個(gè)人類社會(huì)的安全發(fā)展,，也關(guān)系到世界經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展,。面臨這樣的形勢(shì)，我們應(yīng)構(gòu)建國(guó)家信用評(píng)級(jí)體系的概念,。
話語權(quán)不是別人給你的,，而是靠硬實(shí)力和軟實(shí)力，是靠市場(chǎng)承認(rèn)——
發(fā)展信用評(píng)級(jí)應(yīng)該政府和市場(chǎng)“兩只手”來做
中國(guó)期貨協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)鄒建平：現(xiàn)在中國(guó)的鋼購(gòu)買量和銅購(gòu)買量在全世界特別大,，但是我們一點(diǎn)話語權(quán)都沒有,。過去我們一味強(qiáng)調(diào)接軌，老跟在別人的后面走,。信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)用別人的,，我們還談什么話語權(quán)和定價(jià)權(quán)？
吳晶妹：現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)狀況,，信用資本已經(jīng)日益成為全球經(jīng)濟(jì)與資源配置的重要條件,。擁有強(qiáng)大的信用資本成為強(qiáng)國(guó)不可缺少的重要標(biāo)志。但是擁有評(píng)價(jià)信用資本的資格,、擁有信用評(píng)級(jí)的話語權(quán)在某種程度上比擁有信用資本本身更重要,。這是一個(gè)國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略。中國(guó)現(xiàn)在作為主要債權(quán)國(guó),、主要資源提供國(guó),，我們理應(yīng)擁有這樣的話語權(quán)。
王建業(yè)：現(xiàn)在國(guó)內(nèi)談得比較多的是爭(zhēng)取金融領(lǐng)域的話語權(quán),、定價(jià)權(quán),，捍衛(wèi)國(guó)家安全。但是話語權(quán)怎么爭(zhēng)呢,？話語權(quán)不是別人給你的,，是靠你自己爭(zhēng)回來的，靠硬實(shí)力和軟實(shí)力,，是靠市場(chǎng)承認(rèn),。我個(gè)人的看法是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)約束比腐敗官僚來辦更好。牟利本身沒有錯(cuò)，什么叫牟利,？就是效益最大化,，用最小的成本辦最大的事情。爭(zhēng)取我國(guó)金融話語權(quán),、捍衛(wèi)我國(guó)金融安全從根本上來說是我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展的問題,。
成思危：現(xiàn)在三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基本壟斷國(guó)際市場(chǎng)，我們的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基本上沒有,。發(fā)展信用評(píng)級(jí)應(yīng)該政府和市場(chǎng)“兩只手”來做,，不應(yīng)該單靠市場(chǎng)來做。
政府做什么,？首先完善立法,。立法有三個(gè)作用：第一，規(guī)范市場(chǎng)主體的行為,，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)這個(gè)市場(chǎng)主體應(yīng)該規(guī)范,，發(fā)債的企業(yè)和地方政府也需要規(guī)范；第二,，規(guī)范市場(chǎng)的基本關(guān)系,，比如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的關(guān)系；第三,，規(guī)范市場(chǎng)的秩序,，我們鼓勵(lì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),，不能夠設(shè)計(jì)一家國(guó)有壟斷的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),，但要設(shè)立競(jìng)爭(zhēng)秩序，要有一定的準(zhǔn)入門檻,。
做大做強(qiáng)中國(guó)自己的信用評(píng)級(jí)業(yè)——
將發(fā)展信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展規(guī)劃
鄒建平：信用作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資源,，已成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不可或缺的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。我們推行的是具有中國(guó)特色的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系,，我們建立的信用評(píng)級(jí)體系也就應(yīng)當(dāng)具有中國(guó)特色,。伴隨著中國(guó)評(píng)級(jí)事業(yè)的發(fā)展，中國(guó)政府的評(píng)級(jí)監(jiān)管也應(yīng)該是以扶植和推動(dòng)為主,。制訂可行的措施,，先發(fā)展后規(guī)范、邊發(fā)展邊規(guī)范,。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長(zhǎng)鄭新立：世界各經(jīng)濟(jì)大國(guó)都依靠本國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)提供評(píng)級(jí)服務(wù),。外資機(jī)構(gòu)可參與不涉及我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，但絕不允許其主導(dǎo)我國(guó)的評(píng)級(jí)市場(chǎng),，因此我們必須完善信用評(píng)級(jí)的相關(guān)法律法規(guī),。一是要明確限制外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不得涉及國(guó)家安全的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，如大型國(guó)有企業(yè)與主要金融機(jī)構(gòu)，以及兵器,、航天,、航空、核工業(yè),、船舶等國(guó)防工業(yè),。二是要堅(jiān)持對(duì)等原則，在批準(zhǔn)外資進(jìn)入中國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的同時(shí),，我們應(yīng)要求其所在國(guó)政府承諾對(duì)中國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入,，捍衛(wèi)我國(guó)的金融主權(quán)和國(guó)家安全。三是要對(duì)外資機(jī)構(gòu)持股中資信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的比例進(jìn)行限制,。
吳晶妹：國(guó)家應(yīng)將加快發(fā)展信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為一項(xiàng)重大戰(zhàn)略,，納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展規(guī)劃。在監(jiān)管體系上應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持統(tǒng)一監(jiān)管與專業(yè)監(jiān)管相結(jié)合的原則,，明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的對(duì)口管理部門和監(jiān)管部門,，嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入和市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，做大做強(qiáng)中國(guó)自己的信用評(píng)級(jí)業(yè),，掌握國(guó)際話語權(quán),。 |